本周央行会加息吗？新西兰经济学家最新预判，两种风险并存

后花园2024年2月26日报道：本周，所有人的目光都集中在新西兰央行身上，人们对央行会说什么、做什么都有不同的猜测。

各种各样的意见反映了过去几个月市场的动荡。去年年底，在疲弱的GDP数据公布后，金融市场对即将到来的降息可能性感到兴奋。

影响固定利率的批发掉期利率暴跌了1.3个百分点，预测人士也提前下调了降息的预期时间。

但在过去的一个月里，市场已经扭转了未来的OCR走势。

目前有证据支持央行的鹰派立场，但也有证据表明，央行已经采取了足够多的紧缩措施，这取决于你如何解读经济数据。

对此，Infometrics的经济学家Gareth Kiernan展开了如下分析。

经济已明显放缓

目前新西兰通胀的缓解已快于预期。就在6个月前，央行预测2023年年底的通胀率将达到5.2%，但现在已放缓至4.7%。自2020年年中以来，央行的通胀预测一直被严重低估，如今，随着全球货币政策收紧，价格压力被挤出了经济体系，央行的通胀预测又被高估了。

与通胀放缓相关的是低于预期的经济增长。

在新的GDP数据发布后（去年第三季度经济活动下降了0.3%），批发利率在12月份显著下降，对前九个月增长的预期也进行了向下修正。从理论上讲，经济活动的减少等同于更多的闲置产能，表明经济已快速降温。

不仅经济在萎缩，而且创纪录的净移民也在迅速提高其产能。

与此同时，企业还发现，招聘员工和获得所需技能要容易得多，这减轻了过去几年关键的劳动力成本压力。

在这些趋势中，我们注意到，利率上升对家庭预算的挤压尚未完全结束。所有抵押贷款的平均利率已经从2021年9月的2.8%上升到目前估计的5.9%，随着房主继续从两到三年前的较低利率中摆脱出来，未来6个月他们的利率将上升到6.3%。

然而，尽管上述数据支撑了降息的观点，但央行仍可能进一步加息。

加息风险仍然存在

具体分析来看，在过去的9个月里，国内通胀并没有像整体通胀那样得到缓解，而这部分通胀是央行最看重的。央行担心，持续的国内通胀可能会阻碍通胀率尽快回到1%至3%的目标区间内。

除此之外，央行还淡化了较弱的GDP数据，部分原因是该数据并未从根本上改变其对经济剩余产能的估计。

除了这种保守的观点，央行还表达了对移民涌入、并提振整个经济需求的担忧，这抵消了劳动力供应增加带来的积极供应效应。到目前为止，这些需求压力已经通过租金和房价上涨体现了出来。

尽管自去年3月以来，失业率已从3.4%上升到4.0%，但企业仍在雇佣更多的员工，工资通胀仍然相当高，每年增幅为7.0%。

当经济转向时，劳动力市场通常是最后一个转向的，而工资是所有指标中最滞后的一个。此外，对数据的仔细研究还表明，私营部门劳动力成本的增长正在放缓，但由于2023年下半年生效的大型公共部门集体协议，总体成本保持在较高水平。

此外，央行还面临着这样一种风险:金融市场对本周OCR声明的温和解读，可能导致零售利率下降，这意味着货币环境的有效宽松将比央行希望的更早到来。这种可能性为央行在利率前景上保持强硬立场提供了理由。

央行面临的难题是，考虑到其11月份的预测已经表明再次加息的可能性很大，如果强硬的言论没有伴随着加息，它可能会发现自己的信誉受到了损害。

在经济学家看来，央行在控制通胀方面已经做得够多了。考虑到2023年上半年加息的全部影响尚未在经济中发挥作用，再加息一两次是没有必要的。

（责编：Gloria）