新西兰央行：新西兰中性利率低于4%

后花园新西兰房地产在线7月26日报道：新西兰央行助理主席John McDermott 今日就央行制定货币政策时考虑的各种趋势发表演讲时称，新西兰的中性利率已降至4%以下，纽元走软将帮助重新平衡经济增长，并降低国家的净外债。

“中性利率水平是央行最重视的3大经济趋势之一，另外2个要素分别是潜在产出增长以及均衡实质汇率 。”

“这3大趋势是稳固经济的关键所在。尽管这3大趋势难以观测，央行也无法控制它们，但是必须确切的了解它们，从而才能制定合理的货币政策。它们就如同央行前进的导航仪。”

“根据央行的建模显示，中性利率低于4%，指示器的中值目前约为3.5%。然而，我们的指示器的模型的预期值位于2.6%和4.6%之间，凸显了我们的预期存在相当的不稳定性。”

“鉴于1.75%的官方现金利率，3.5%的中性利率意味着我们目前的货币政策是刺激性的。然而，我们已经考虑到了中性利率一直在下降的情况，所以此次下跌的影响并不大。”

John McDermott表示，中性利率和经济的潜在产出是相关的，因为两者的驱动力是相同的。新西兰目前的潜在产出增长的预测值为2.9%/年。当前潜在产出增长的强度是由劳动力供应的增长和股本的增长来驱动的。近几年生产力增长几乎没有贡献。在2015年初， 新西兰联储（RBNZ）认为中性利率约为4.5%。

谈到实际汇率，McDermott 表示央行的建模显示，当前实际汇率水平与净外债一致，维持在约60%的国内生产总值水平。“要降低NFL-GDP 和我们的外部漏洞，我们就需要纽币走软。”从增长的角度来讲，当实际汇率较低时，可以帮助重新平衡可贸易部门的增长问题，毕竟不是所有的贸易行业都从当前较高的贸易条件中获利了。

“另外一个关键问题就是核心通货膨胀率。因为通过过滤掉暂时性因素，核心通货膨胀率可以更好的指导未来的中期通货膨胀。当前核心通货膨胀率预计为1.4%，过去一年我们从侧面对其进行了广泛的追踪。因此，尽管通货膨胀压力相比2015年初的低谷相比有所上涨，但仍然处于适度状态。”

在John McDermott演讲期间，纽币出现小幅波动。

[据NZ Herald消息编译整理]