玻尿酸暴利江湖：毛利率超茅台，变美效果不持久，曾导致多人失明

据昊海生科的招股书显示，该公司2018年玻尿酸产品营收达1.89亿元。其中，一支销售单价为285.35元的玻尿酸产品，成本却只有19.22元，毛利率高达93.26%，比茅台还高。

文｜王贺龙

编辑｜明萱

“售价上千元玻尿酸成本仅19元”。近日，一则揭露玻尿酸行业暴利的话题引爆了微博热搜榜。

据昊海生科的招股书显示，该公司2018年玻尿酸产品营收达1.89亿元。其中，一支销售单价为285.35元的玻尿酸产品，成本却只有19.22元，毛利率高达93.26%，比茅台还高。

吴朗看到该微博话题后对《财经天下》周刊表示，“我一直在一个朋友开的医美工作室打玻尿酸，没想到他们这么暴利。现在想变好看一点，成本真的太高了”。

暴利的玻尿酸行业

吴朗刚从大学毕业满一年，音乐表演专业的他十分注重自己的外貌。

“从大三开始，我就开始接触玻尿酸了。我皮肤不太好，当时朋友说打玻尿酸可以让皮肤状态变好，我就抱着试一试的态度打了一针，花了900多元。后来又陆陆续续地打了4针，大约总共花了5000元。”吴朗说，“这还是朋友开的‘友情价’呢”。

事实上，与吴朗有相似经历的爱美人群不在少数。据深圳万海格华咨询统计，2018年中国的玻尿酸医美终端市场的规模为37亿元。

资料显示，玻尿酸的学名叫做透明质酸钠，是一种生物医学材料，主要是从鸡冠、微生物的发酵产物或化学合成而获得的。当玻尿酸作为组织填充剂，被注射到面部后，可以暂时性增加面部组织容量，起到支撑填充作用，改善皱纹，让皮肤饱满有弹性。因此玻尿酸的广告大多喜欢用“一针变美”来吸引顾客。

但“一针变美”的效果只是暂时的。在天津从事医美工作的马晓惠告诉《财经天下》周刊，玻尿酸在体内可以被降解。“降解时间的长短跟玻尿酸的颗粒大小、注射的量和部位等都有关系。一般来说，一针的效果仅能维持半年到一年”。马晓惠表示。

根据弗若斯特沙利文调查报告显示，2018年全球玻尿酸原料总销量达到500吨，华熙生物产量近180吨，占比近36%，其在国内的市场份额约60%。从销量来看，华熙生物、昊海生科和爱美客位列国产品牌前三位。

目前来看，华熙生物、昊海生科均已拿到科创板的“入场券”，爱美客正在拟IPO。

其中，华熙生物在上市路上走在了前列。据上交所官网显示，华熙生物历经四轮问询，已于8月27日成功过会。8月30日，华熙生物向证监会提交了上市注册申请。这意味着华熙生物即将成为“科创板医美第一股”。此外，昊海生物也于7月15日通过了上交所科创板上市委的审议，拿到了科创板的“入场券”。

而此次微博热搜话题讨论的焦点在于，玻尿酸行业超高的毛利率。

数据显示，在2016～2018年，华熙生物的毛利率分别为77.36%、75.48%、79.92%；昊海生科分别达到91.83%、93.05%、93.26%；爱美客分别实现87.19%、86.15%、89.24%。综合来看，上述三家公司玻尿酸产品的毛利率，堪比2018年茅台酒类业务91.25%的毛利率。

事实上，一支玻尿酸从生产再到消费者手中，需要经历两次加价，除了上游的厂商，还有下游的医院或医美机构。

“燃财经”曾援引相关从业人员表示，一支进货价800元的玻尿酸，售价可达3000元，毛利率达73%。分析师认为，行业的潜规则是，进货价大约为1000元的玻尿酸，市场价要卖到6000元左右。

爱美有风险，整形需谨慎

微妙的是，在话题“上千元玻尿酸成本仅19元”登上微博热搜榜的同一天，一则“女孩注射玻尿酸后右眼失明”的话题也登上榜单。

据媒体报道，9月8日下午，19岁的陈悦来到重庆市渝北区的一家美容院注射玻尿酸。不料当工作人员将玻尿酸从陈悦鼻尖注射进去后，陈悦的右眼却失明了，全身陷入疑似瘫痪的症状。

后来陈悦在正规医院就诊后，医生诊断为右眼动脉栓塞，右眼视网膜中央动脉阻塞，右眼青光眼。医生表示，如果玻尿酸在注射时进入到眼部的动脉，引起眼动脉各分支血管的栓塞，视网膜就无法获得有效充足的供血，就会出现失明、眼球活动受损等症状。

而更令陈悦难以接受的是，她右眼失明的症状已无治愈希望，这对于刚上大学二年级的她无异于晴天霹雳。

事实上，注射玻尿酸导致失明并非个案。2016年，大连一位26岁的女子也因注射玻尿酸，导致左眼失明。铁岭一个23岁的女子同样是因注射玻尿酸“垫额头”，导致右眼失明。珠海一名25岁的女子因注射玻尿酸导致右眼失明，大面积脑梗死。济南一位22岁的女子因注射玻尿酸填充太阳穴，而导致左眼失明......

“微”整形不料变成“危”整形。上述女性的年龄均处花季，可以预料的是，失明会给她们的生活、工作等带来很大的不便，而罪魁祸首均为注射玻尿酸时操作不当，或玻尿酸的质量存在问题。

在天津从事医美工作的马晓惠对《财经天下》周刊表示，“现在市场上的确存在许多不正规的微整形‘小作坊’，他们喜欢通过朋友圈宣传、熟人介绍的方式招揽顾客。有的所谓‘医生’，其实是在微整形速成培训班里学的技术，操作安全根本得不到保障”。

在此前《新京报》的报道中，揭露了市面上存在着大量的微整形速成班。只需几千元，就能学到注射、输液、埋线等医疗手段，一周就能“毕业”，拿到培训机构颁发的技能证书。而中国整形美容协会副秘书长曹德全认为，合格的整形外科医生，需要经过近10年的学习和培训，要求较高。

据中国数据研究中心、中国整形美容协会联合发布的相关数据显示，目前中国合规执业者大约1.7万名，而非法执业者数量超过15万名。

虽然小作坊式的整形工作室存在严重的安全隐患，但其便宜的价格，还是吸引了大量心存侥幸与爱美之心的顾客前往。

但众多爱美人士趋之若鹜的玻尿酸，真的有必要注射吗？

对此，马晓惠告诉《财经天下》周刊，“每个人的皮肤中都含有大量的玻尿酸，它能使皮肤光滑有弹性。但随着年龄的增长，皮肤中玻尿酸的含量会逐渐减少，注射玻尿酸可以将玻尿酸重新补充进去。但皮肤松弛并产生皱纹的原因有很多，如皮肤中胶原蛋白含量降低、弹性蛋白的断裂等，并非只是玻尿酸含量降低导致的。”马晓惠说，“如果非要注射玻尿酸的话，一定要选择正规的整形医院”。

此外，在BBC的纪录片《美容的真相》中，科学研究表明，75%的面部皱纹是由于阳光照射造成的，而不是由于年龄。对此，马晓惠十分认同：“做好防晒比什么都重要”。

（文中吴朗、马晓惠、陈悦均为化名）

（责任编辑：Aimee）