一季度ABS新增备案规模环比下降超50% 融资利器“变钝”？应考虑季节因素

资产支持专项计划（ABS）是企业的融资利器，也被视为机构业务的新蓝海。

6月5日基金协会公布的一季度数据显示，一季度新增备案规模环比下降超50%。而根据历史数据来看，季节因素或许是主要原因。

新增规模大幅下降

根据基金协会数据显示，2019年一季度，企业资产证券化 产品共备案确认202只，备案产品数量环比减少28.62%；一季度备案规模1942.21亿元，环比减少51.54%。

不过，从一季度月度备案产品规模和数量来看，一季度每月备案产品及数量呈缓慢下降趋势，与去年同期趋势相同。

这显示，或许季节因素（一季度是ABS传统淡季）是主要原因。

企业应收款类产品受青睐

值得注意的是，相较于上季度，企业应收款类ABS产品增量规模占比有了显著的增加，占比从39.83%上升至60.88%。

企业应收款类产品一季度新增备案规模1182.38亿元，占季度规模增量的60.88%，成为一季度备案规模最大的一类产品。

其次为商业不动产抵押贷款（CMBS）产品和融资租赁债权类产品，季度新增备案规模分别为178.86亿元、297.24亿，规模占比趋势略增。而小额贷款类产品季度新增备案规模27.96亿元，规模占比大幅下降。

图：大类基础资产季度备案增量规模历次占比图

优先级预期收益率最高12%

中基协统计显示，目前已备案的ABS产品在规模、期限以及发行利率方面较上季度都有变化。

从发行规模上来看，已备案的ABS产品单只平均发行规模为13.83亿元，一季度新增备案产品中，单只发行规模最大为98.35亿元，单只发行规模最小为0.97亿元。

从期限上来看，资产证券化产品单只产品平均期限3.46年，其中商业不动产抵押贷款类产品期限较长，单只平均期限达15.67年。已清算产品实际存续期限大约在2.06年。

另外，在发行利率方面，2019年一季度，随市场融资环境变化，产品发行利率较2018年第四季度略有下降，优先级平均发行利率为5.07%。一季度新增备案产品中，优先级预期收益率最低为4.30%，最高为12.00%。

证券公司是主力发行机构

截止1季度末，共计有131家机构开展了企业资产证券化业务，证券公司为主力发行机构。其中有证券公司81家、基金子公司49家、信托公司1家。

一季度新增4家证券公司以及1家信托公司开展资产证券化业务，分别为东亚前海证券、大同证券、华龙证券、五矿证券以及华能贵诚信托。

从备案累计规模来看，证券公司累计备案规模和存续规模占比超过80%，证券公司为主力发行机构。

表：管理人开展企业ABS业务总体情况分布

从管理人发行排名来看，德邦、中金、中信、华泰、平安五家证券公司无论是发行规模还是发行数量，均居前列。从管理人存续规模排名来看，前26位均为证券公司。

表：管理人发行排名（按备案累计规模）