央行喊话商业银行降息，利率会大幅松动吗？
后花园2月25日援引RNZ报道
新西兰央行行长 Adrian Orr 表示，银行可以通过降低利润率来进一步下调房贷利率。但实际情况如何？
Orr 认为，银行可以“审视自身利润率，更积极地竞争客户”。
自 OCR 从 5.5% 降至 3.75% 以来，一年期固定房贷利率已从 7.3% 降至 4.99%。
一些评论人士表示，如果银行愿意让出部分利润空间，房贷利率的下降幅度可以更快、更大。
央行的季度报告显示，2024 年第三季度，新西兰四大银行的利差为 2.4%，其中 Westpac 为 2.5%。相比之下，澳大利亚央行的数据显示，澳洲大银行的净利差低于 2%。
银行的财报数据也显示利润率有所上升。例如，ASB 报告称，其 2023 年 12 月半年报中的净利差增长了 9 个基点。
对于 Orr 的呼吁，银行业界反应冷淡。Westpac 仅表示，其利差是五大银行中最低的，而新西兰银行业协会（NZBA）则拒绝置评。
Squirrel 首席执行官 David Cunningham 认为，银行确实有压缩利润率的空间。
“目前支撑房贷利率的仍然是定期存款利率。六个月定存利率在 4.3%（ANZ）到 4.75%（Kiwibank）之间，而同期限的批发利率仅 3.6%。新西兰银行的利润率比疫情前高出 0.3%。然而，由于四大银行均由澳大利亚母公司控股，它们有共同的动力维持较高的利润率。这种市场结构被称为寡头垄断。”
“银行为什么要维持这么高的利润率？”
Simplicity 首席经济学家 Shamubeel Eaqub 指出，在银行竞争激烈时，房贷利率与掉期利率的差距曾低至 80 个基点，而目前这个差距高达 200 个基点。
“如果市场真的存在充分竞争，这个利差应该会低得多。”
“关键问题是，银行为什么要维持这么高的利润率？如果它们赚了这么多钱，这些利润到底是为了什么？”
他表示，银行似乎更倾向于与同行保持一致定价，而非真正竞争。
“从定价来看，我不认为我们拥有一个真正有竞争力的市场。”
Infometrics 首席预测师 Gareth Kiernan 认为，银行利润率的计算方式复杂，难以透明化。
他表示，尽管当前利差比 2022 年和 2023 年略高，但仍低于疫情前水平。
“我不认为将当前利润率与疫情期间进行对比是合适的，因为当时经济和金融市场并未完全正常运作，且银行有更多低成本资金来源。”
他补充说，如果从定期存款利率与房贷利率的对比来看，银行的利润率实际上有所下降。
“2020 年年中至 2022 年底之间，银行利润率异常高，而随着货币政策恢复正常，这一趋势已开始缓解。过去六个月，四年期和五年期房贷利率的利润率有所回升，但整体来看，并没有明显迹象表明银行利润率处于异常高位。”
他指出，如果政府、商业委员会认为银行的利润长期偏高，这将是一个更宏观的问题。但他认为，Orr 目前的言论更多是基于当前市场竞争格局，而非长期利润趋势。
贷款利率未来会继续下降吗？
Kiernan 质疑 Orr 认为银行竞争将加剧的逻辑。
“按照基本的供需关系，贷款需求增加，意味着银行不需要大幅降息来吸引借款人。事实上，这通常会导致竞争减少，利润率上升，也就是更高的利率。”
“当然，也可能有其他因素推动价格竞争，比如某家银行希望扩大市场份额。但从逻辑上讲，贷款需求增长并不会自动带来更激烈的市场竞争。”
未来 OCR 走势如何？
Cunningham 预计，央行将在 4 月 9 日和 5 月 25 日各降息 25 个基点，并在年底前再降一次，使 OCR 降至 3%。
“他（Orr）明确表示，一旦 OCR 降至‘中性水平’——央行预计约为 3%——最理想的情况是维持几年，以确保通胀稳定在 2% 左右。”
“他还特别提到，本季度短期通胀上升（主要由油价推动）不会影响央行的降息决策。他显然对通胀控制进展感到满意，认为接下来的 75 个基点降息只是为了实现‘稳态’。”
Cunningham 预测，2024 年将出现一年期低于 5% 的房贷利率。
Eaqub 认为，固定房贷利率的下降空间有限，因为市场已经提前消化了大部分降息预期。
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