机构资金占比增加，小赢科技持续增长

数据来源：小赢科技（截至2019年8月19日）

财报显示，营收及净利润的增长主要得益于公司促成贷款规模（Total loan facilitation amount）的稳健发展。2019年第二季度公司借贷总额达101.7亿元，较上季度的96.3亿元环比增长5.6％，连续第三个季度实现环比增长，这表明从整体来看，随着互联网金融行业越来越规范，行业复苏将使得公司经营环境逐步转好。

机构投资者占比增加

然而，贷款规模并不是衡量公司业务表现的唯一指标，在规模之外，用户质量也是影响公司未来增长空间和营收稳定性的重要指标。

财报数据显示，2019年第二季度，小赢科技撮合借款业务总量中，非个人资金（主要来源于金融机构）占比达到26.7%，较第一季度的 10.4% 大幅提升16.3个百分点，这意味着机构和企业投资者在小赢科技的业务生态中正在扮演越来越重要的角色。

截止2019年6月30日，小赢科技已获得金融机构助贷等业务正式授信人民币264亿元。非个人资金业务占比大幅上升，反映了小赢科技集团和机构合作获取资金的能力大幅提升。

相比个人投资者，金融机构资金供应的稳定性更高，资金需求量也更大，借力于非个人投资者，小赢科技的放贷规模将有望维持稳定。

此外，增加非个人投资者的资金供应占比将有助于企业抵御因宏观经济环境的不确定性带来的未知风险，而这将有助于小赢科技维持营收方面的稳定。

数据来源：小赢科技（截至2019年8月19日）

卡贷业务前景广

小赢科技自2014年3月成立以来，持续扩大升级产品组合，至今小赢科技旗下涵盖小赢网金、小赢卡贷、小赢理财、小赢惠普、小赢钱包五个品牌，已建立起综合性的产品矩阵。其中，小赢卡贷一直是公司核心盈利的主体。

小赢卡贷为帮助广大借款用户维护信用而生的借贷服务平台，其额度高、利率低、还款周期灵活等产品特点，能有效平衡还款压力，帮助借款用户解决借款难的问题，具有较大的社会效益。

数据显示，2019年第二季度小赢信用贷（绝大部分为小赢卡贷）促成的借贷总额达到76.19亿元，去年同期和2019年第一季度分别为99.25 亿元和79.32亿元，占借贷总额比重为74.9%。

小赢卡贷于2016年12月正式上线，是国内早期的信用卡余额代偿产品。持续高增长的背后折射出信用卡代偿市场的巨大空间。中国银行业协会银行卡专业委员会发布的《中国银行卡产业发展蓝皮书（2019）》，显示，从2008年至2018年，我国信用卡发卡量从1.86亿张增长到9.7亿张，交易总额从3.5万亿元增长到38.2万亿元；2018年，信用卡发卡量同比增长22.8%，高于国内银行卡发卡量增速，信用卡活卡率达到了73.2%，人均持卡量0.7张，两项指标均处于历史高位。

尽管信用卡用户数量和使用率在不断扩大，但信用卡还款比率却未有同等涨幅，截至2018年年末，未尝信贷总额达到了6.85万亿元，同比增长23.2%；其规模相比2014年的2.34万亿元增长192.73%。

得益于信用卡发卡量的增长和使用率的提高，小赢卡贷业务未来仍然有广阔的增长空间。

小赢钱包业务量快速增长

值得注意的一点是，尽管作为核心业务的小赢卡贷业务有着较为广阔的增长空间，小赢科技仍然没有安于现状，反而是更进一步。

于2018年下半年推出小赢钱包是小赢科技旗下全新信用支付产品，也是小赢科技倾力打造的专注日常消费的移动互联网智能支付产品，相对于银行卡繁琐的线下办理手续，小赢钱包可实现在线申请；快速审批；实现高效办理即时使用；支持微信支付、支付宝支付、银联扫码支付、手机闪付等所有支付场景；账期内延后还款以及根据需求分期还款(支持3-11期)等灵活还款模式更符合年轻消费群体的行为特征。

相较于传统信用卡，小赢钱包的使用场景多样化、授信额度定制化、还款形式人性化，解决和满足了用户的痛点和需求，真正针对年轻用户群，成为帮助其缓解短期消费压力而定制的金融服务解决方案。面对大部分新金融领域的机会，都是对传统金融机构的一种补充和完善，小赢钱包填补了原有的服务空白，也解决了原先的市场痛点。

根据小赢科技公司提供的数据，2019年第二季度，小赢科技旗下消费金融产品小赢钱包交易笔数达290万笔，相比第一季度的64万笔环比增长347%。与此同时，截至6月底，小赢钱包累计用户数量(注册后通过审核的用户数量)增至54.3万人，截至3月底该数据还仅为19.3万人。其中活跃用户数由3月底的8.2万人增加至22.1万人，环比增速达到170%。

同时,财报数据显示，2019年第二季度，小赢钱包交易额（transaction volume）达到9.7亿元，较上季度的2.0亿元环比增长385%。未偿还贷款余额从上季度的1.8亿元提高至5.8亿元，环比增速达到227%。

管理层表示：“由于市场需求和监管环境的转变，小赢钱包的重要性正在上升，预计小赢钱包将保持强劲的增长势头，逐步占据其在整体业务的贡献份额。”

数据来源：小赢科技（截至2019年8月19日）

净利润和净利率双双突破新高

除了业务规模上的广阔前景和新业务强劲的增长动力，小赢科技此次财报中最大的亮点当属净利润的增长，以及净利率的大幅提升。

财报数据显示，2019年第二季度，小赢科技GAAP净利润同比增长0.8%至人民币3.04亿元，高于去年同期的3.01亿元，净利率为37.5%，净利润和净利润率均为2017年第一季度以来的最高水平。

Non-GAAP 归属股东的净利润至人民币3.43亿元，较去年同期的3.43亿元基本持平。

数据来源：小赢科技（截至2019年8月19日）

经营效率的提升是净利润能够突破新高的首要原因。财报数据显示，2019年第二季度，小赢科技行政费用占营收的比重由上季度的7.2%下降至6.9%；市场费用营收占比由上季度的4.0%下降至3.3%，这表明小赢科技的经营效率正在得到提升。

科技+公益，双驱动模型

除了营收和利润增长上的硬实力指标，软实力也是衡量企业发展前景的重要参考。而在这一方面，我们看到小赢科技正在通过“科技+公益”的双驱动模型帮助公司站上更广阔的舞台。

智赢+轻赢，科技助力稳健发展

对于金融科技企业来说，安全性是一个绕不开的话题，而科技则是安全问题最好的解决工具。

在科技研发层面，小赢科技开发了“WinSAFE智赢风控体系”和“WinAGILE轻赢产品开发体系”。

“WinSAFE智赢风控体系”通过反欺诈模型、信用风险模型和决策引擎构成的大数据风控系统分析借款人还款能力和还款意愿，并得出最终风险评分和借款额度，依靠数据处理与建模能力确保用户的资金安全。

智赢风控体系拥有强大的数据引擎，相关数据资料可以与数十个第三方数据源交叉验证。而且通过自动识别、秒级人脸识别与人脸分析等技术，可以带给用户更加智能化的体验。同时，基于大数据生态环境的风控体系，可以持续优化我们的信用价值模型，达到智能、敏捷、专注、精准的行业最高标准。

“WinAGILE轻赢产品开发体系”通过对账户、支付、安全、风控、产品、理财六大系统精雕细琢，使产品可以提供更快速的响应速度、更流畅的体验、更简单的操作以及更安全的保护。

通过自研的产品发布系统，小赢科技可以持续迭代、快速测试、高效发布新的金融产品上线，让用户更快享受小赢科技最新产品。

可以看到，通过“智赢风控+轻赢产品”的双重科技体系，小赢科技不止能在安全性上解决用户对安全性的顾虑还能通过不断迭代的产品提升用户体验，满足用户更多样的需求。

普惠+公益，小赢科技的担当

在社会性方面，小赢科技的努力主要集中在普惠金融的推广和社会公益活动两个方面。

作为中国数字普惠金融的助推器,金融科技成为提升金融服务覆盖率的关键因素。

为实际缓解中小企业融资压力,解决小微企业主资金周转需求,小赢科技旗下普惠金融产品小赢卡贷目前正致力于服务有借贷需求的消费金融个人和小微企业主,截止目前，小赢卡贷已为超过500万用户提供了金融服务。

而小赢普惠则完全打破了“标准金融产品形态”，是基于用户借贷需求、信用数据和使用场景，通过基于互联网的简单交互，即可高效定制解决方案的金融信息服务平台。

除了普惠金融，小赢科技凭借自身力量在社会公益领域积极行动，今年1月开始，小赢科技就携手马云基金会共同推进乡村寄宿制的发展。

于2018年6月27日成立的小赢公益基金会以“营造公益氛围，关爱儿童、青少年成长，倡导企业社会责任，促进人与社会、自然的可持续发展”为宗旨，期望唤起每一个人的公益意识，共创美好生活。

传递公益力量，践行企业社会责任，是小赢科技自创立以来坚持的企业发展目标之一。小赢科技CHO孙静表示：“小赢科技致力于建立服务个人和中小微企业的普惠金融体系，同时将企业发展与社会责任放在同样重要的位置，积极履行企业公民的经济与社会责任，我们希望金融和公益能够为每个人的生活带来更多的美好。”

增长潜力值得期待

总体来看，第二季度小赢科技的利润表现亮眼，净利润和净利率均达到2017年第一季度以来的最高水平。

业务方面，小赢卡贷前景广阔，小赢钱包增长强劲，这都为未来的营收增长潜力增添了更多的想象空间。

除此之外，相比个人投资者，机构和企业投资者的稳定性更高，资金需求量也更大，借力于机构和企业投资者，小赢科技的放贷规模将有望稳定发展。另一方面，机构投资者占比的提升还有助于小赢科技抵御来自宏观经济的不确定性。

软实力方面，科技+公益的双驱动模型可以更好的利用小赢科技在金融科技方面积累的技术优势更好的服务用户并在适当的时候反馈社会，帮助公司实现盈利价值和社会价值的统一。

无论是软实力还是硬实力，通观小赢科技的发展逻辑可以看到其未来的增长潜力值得期待。