加息风险抬头？Westpac预测，宽松周期或在明年中结束

后花园12月2日综合报道：

Westpac首席经济学家Kelly Eckhold表示，新西兰储备银行（RBNZ）可能存在过度降息的风险，或导致2026年重新加息。

Eckhold在Westpac出版的《每周经济评论》中指出，RBNZ行长Adrian Orr及其货币政策委员会（MPC）成员已表示，RBNZ将在2025年2月的MPC会议上再次将OCR下调50个基点（从当前的4.25%下调）。

“考虑到RBNZ预计将在2025年全年总共下调75个基点，这代表了一个异常前置的宽松周期。”

“RBNZ对于下次50个基点降息的明确指示表明，其偏离这一预期的门槛很高。”

他提到，Orr认为“中性”OCR可能在2.5%-3.5%之间，而RBNZ的“指标组合”则暗示2.9%-3.6%的区间。

“我们怀疑MPC内部对于中性OCR的位置有不同观点，经济表现将成为决定性因素。”

“尽管如此，通过表态2月之后OCR的降幅将放缓，他们承认中性利率可能接近当前水平。”

他认为RBNZ对中性利率的评估“过低”，因此在2025年初之后进一步放松的必要性不大。

“我看到汇率存在显著下行风险，而这可能限制RBNZ在全球利率仍处高位的情况下于2025年进一步降息的空间。”

“尽管如此，RBNZ非常倾向于在2月降息50个基点，这使得这一结果最为可能。”

Eckhold预测宽松周期将在2025年中期结束，前提是“没有新的经济冲击”。

“如果RBNZ大幅低估了中性OCR的水平，那么2025年的过度宽松可能为2026年的下一轮紧缩周期埋下伏笔。”

与此同时，ASB首席经济学家Nick Tuffley表示，ASB已将预测调整为RBNZ将在2025年2月降息50个基点，而非此前预测的25个基点。

“正如我们在11月《货币政策声明》初步评论中提到的，RBNZ对OCR前景的预测暗示2月降息50个基点的可能性超过50%。”

“重要的是，自《货币政策声明》发布以来，RBNZ的公开评论表明，50个基点的降息是其基准预期。”

“我们对这些评论保持信任，但也强调未来三个月发生的事件将影响2月决定的降息幅度。”

“在2月之后，我们仍然预计RBNZ将在4月和5月分别降息25个基点，最终将OCR降至3.25%。”

“然而，2025年降息节奏可能会放缓，这一点需要注意，因为RBNZ自身的建模过程也暗示了这一点。RBNZ还将希望在快速降息后对适当的OCR水平进行评估（尤其是在2025年初）。”

责任编辑：番茄捣蛋