分析：央行无视高通胀根源，舍本逐末让民众背锅

后花园6月24日综合报道

尽管新西兰央行反复强调，国内部分通胀的顽固是导致OCR难以下调的重要原因，Barrington Treasury Services NZ执行主席Roger Kerr却指出，国内通胀高于3%并不是新鲜事，而是持续了十多年的常态化现象。

Kerr表示，2014-2020 年间，从中国输入的通货紧缩掩盖了这个问题，新冠疫情期间的货币和财政刺激措施再次掩盖了真相。

还有观点称，上一届工党政府的移民政策导致 2021-2023 年劳动力严重短缺，进一步加剧了工资推动型通胀，导致国内通胀在今天仍然高达5.7%。

央行此前还曾表示，为了降低通胀，经济应当轻微衰退，来控制人们的消费，并让失业率上升。

但现在工资上涨趋缓，民众消费连月萎缩，失业率升至4.3%，而国内通胀几乎纹丝不动。这足以说明，这些并不是真正原因。

Kerr认为，导致国内通胀持续居高不下的根源有两点：

1. 国内某些行业缺乏竞争。

开放而强劲的市场竞争是保持价格/通胀率低的最佳途径。不幸的是，新西兰经济中的许多行业受到“规模经济”水平较低的影响，导致商品和服务供应商之间缺乏竞争。

例如，在杂货零售领域，除非像 Aldi 这样的全球玩家入市并打破局面，否则超市的双头垄断不会改变。新西兰的市场规模不够大，不足以让 Aldi 生存下去。同样，在银行、保险、能源、建筑和国内航空旅行领域，竞争更接近于“温和”，而不是“激烈”。

2. 公共部门失控的定价行为。

多年来，政府部门、地方政府和政府下属的教育卫生等部门的各类收费价格，每年持续上涨 3.00% 以上。强制实施的立法和监管变化导致成本增加（主要是新增就业人员），并转嫁给家庭，推动日常支出上涨。这一部分没有竞争，也没有实施控制。地方政府地税（占去年第三季度 CPI 增长的 10% 以上）是罪魁祸首。此外，上届政府的税收和租赁政策推高了房屋租金。

以上两点因素都对新西兰民众的财务状况造成打击，而央行的加息让人们生活雪上加霜。

虽然新西兰央行在最新的货币政策声明中指出了这些问题，也表明这部分通胀几乎不受OCR涨跌的影响，但没有提供解决方案。

Kerr认为，应当做出大胆改变。对于第一类原因，暂时没有灵丹妙药，但针对第二类原因，也就是地方政府的失控性定价，Kerr建议，应当由中央政府对下属的部门和机构实施“价格冻结”的休克疗法，倒逼地方政府更重视成本管控。

Kerr还建议，鉴于国内通胀本就长期处在3%的目标上限以外，央行可以通过压低进口部分的通胀，来抵消国内通胀，从而降低整体通胀。

可供选择的方式是推动纽币升值，央行可以将OCR上调至远高于美国的水平（目前两国均为5.5%），但更高的利率会对经济造成更大的打击，那么央行还可以通过买入本币来推动纽币汇率上涨，并向公众阐释这一行为的动因。

Kerr报道货币新闻已有40多年经验，他认为，现任央行行长Adrian Orr似乎不敢提及货币汇率，而以前的老行长，例如Don Brash和Alan Bollard，此时想必都会打出汇率牌。

美国走势

美国 5 月份 PCE （个人消费支出指数）将于 6 月 28 日公布，预计月度涨幅 0.10%，低于此前三个月0.3%的月度涨幅水平。年度PCE将降至2.6%。

美联储表示，需要更多证据和信心来证明通胀率正在持续走低。如果未来几个月的月度 PCE 涨幅也在 0.10% 的低位，那么年度通胀率有望在 9 月 30 日降到 2.00% 的目标。

美联储在 7 月 31 日的会议上降息的可能性已被排除，但在 9 月 18 日、11 月 7 日和 12 月 18 日的会议上，仍有降息可能，甚至不排除连降3次（每次-0.25%）。美国利率市场目前仅预计到年底前会降息一次半，但如果上述通胀前景变为现实，预测可能会迅速转变。

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