蔡崇信的三重生命

长期以来，马云都是阿里在公共领域的象征和代表，但蔡崇信就像河床的另一面，在人们目光未及之处，同样影响着阿里这条河流的走向。

根据阿里最新披露的数据，尽管蔡祟信持股比例由2018年的2.3%降至2.2%，他仍是阿里排在软银、Altaba、马云之后的第四大股东。

阿里财神爷

蔡崇信的祖父曾经从浙江南浔辗转搬去台湾，蔡崇信因此在台湾出生，后来赴美读高中，拿到了耶鲁大学经济学士及耶鲁法学院法学博士学位。

在加入阿里巴巴之前，蔡崇信做过企业律师和私募基金高管。他最广为人知的故事，是1999 年放下70万美元年薪的投资机构工作，加入前途未卜的阿里，成了月薪500块钱的“超级 CFO”——那时阿里巴巴只有一个刚刚上线的网站Alibaba.com。关于这个选择，他后来在耶鲁商学院分享时，总结为“投身阿里的风险和回报不对称，机会成本很小，一旦成功，回报很大，值得一试。”

蔡崇信是当时阿里的最早期成员里，唯一一个有西方教育背景的，也是第一个拥有专业投资背景的资深投资人。当时的阿里巴巴甚至没有现代公司的雏形，蔡崇信一点一点从最基本的“股份”和“股东权益”开始教起，接着又帮创始的“十八罗汉”拟了股份合同，才让阿里巴巴真正开始规范化运作。

▲来源：The Times

蔡崇信接下来的主要工作，就是为阿里找钱。

加入阿里两个月后，蔡崇信就从高盛谋得了第一笔 500 万美元的风险投资，投资机构还包括了蔡崇信的老东家 Investor AB。当时马云 50 万元的创业基金已经所剩不多，而高盛这样国际一流的投资机构愿意投资当时名不见经传的阿里，蔡崇信从中起到重要作用。

接下来的增资难题出现在 2000 年。适逢美国互联网泡沫破灭，人民币基金也遭受重击。马云和蔡崇信找上了日本软银董事长孙正义。后者想用4000万美元的投资换取阿里近一半的股权——这个融资额对当时的阿里来说如同雪中送炭。

“见过大钱”的蔡崇信两次拒绝了孙正义，最后只接受了2000万美元的入股投资。那个寒冬之后，大批中国互联网公司“失血而亡”，软银的这笔钱不仅让阿里过冬，还保全了阿里股权不被稀释。

之后，蔡崇信再次为阿里筹资 8200 万美元，合并雅虎中国，让阿里有充足的资金构建淘宝网，成为之后阿里商业帝国版图铺开的重要支点。

既精通法律又精通财务的蔡崇信，除了帮阿里巴巴找钱之外，还帮着阿里巴巴花钱。正是他，一手奠定了阿里投资的基础。

外界一度认为腾讯是一家投资公司，其实阿里也一样——在去年阿里巴巴2018全球投资者大会上，武卫表示阿里巴巴公司已经进行了800亿美元的战略投资。

根据阿里发布的2019 年 Q1财报，单从数字上来看，阿里在投资上的收入在该季度超过了腾讯。该报告期内，阿里利息和投资收益为186.65亿元，这个数字是净利润的 72%。

阿里资本的成立要追溯到 2008 年。当时的出发点是做财务投资，而战略投资被称为战略合作，分散在各个业务下面。从 2013 年开始，马云表示阿里巴巴将通过收购与并购实现竞争力，巩固业务边界。也就是说，阿里的投资逻辑开始由财务投资转为战略投资。

如果说马云是为这个改变奠定基础的人，那么蔡崇信就是这次转型的核心决策者。2013 年，阿里进行了成立13年以来最难的一次组织架构变革，战略投资部跟随独立的阿里资本一起，划入“阿里巴巴集团投资部”。

同年 4 月，蔡崇信卸任阿里CFO，出任集团董事局执行副主席，主要负责集团战略投资和投资者关系。在他的主导下，阿里彻底放弃了财务投资，走上了强调业务耦合的战略投资路线。第二年，集团层面的战略投资和财务投资共存的局面结束。

同时，阿里也不满足于做一家“Holding ”公司，对所投企业股占比逐渐从20%提高到了30%甚至以上。阿里投资的多数重要项目，包括高德、UC 、银泰在内，都经历了少数股权投资、商业合作，再到被整体并购的命运。这也是人们常认为阿里的投资比较强势的原因。

▲来源：Livemint

很多时候，这些投资的操盘者——蔡崇信会扮演着达成控制后的标志性动作——进入对方的董事会。

微信问世的第二年，对社交心有不甘的阿里对陌陌先后投入了1500万美金、1000万美金后，仍不满足于此，蔡崇信取代阿里资本董事总经理张鸿平，进入陌陌董事会。

这一幕在对饿了么的投资中重演。2016年，在阿里成为饿了么第一大股东后，蔡崇信进入饿了么董事会。最终在前后四次投资饿了么后，成立独立控股公司，将其和口碑合并，打造成阿里本地生活服务的关键拳头。

蔡崇信把投资并购看作是围棋游戏，在游戏中，把子放在棋盘上，可以从任一点开始，任一点结束。“我们就是把正确的资产放在正确的位置上，战略投资和并购是作为赢得围棋的一部分，给阿里建立长期的战略价值。”在2018年的阿里巴巴全球投资者日上，他又补充了阿里战略投资和并购的两个核心目标：夯实和完善公司在核心业务上的优势；在技术领域做面向未来的前瞻性布局。

张鸿平在后来的回忆里提到投资新浪微博时，蔡崇信担任总指挥，“Joe是非常敬业的人，半夜还亲自用Excel做第二次投资相关的估值模型。”

公益基金主理人

就在马云宣布退休的前一个周五，素来低调的蔡崇信出现在浙江南浔小镇。长期隐匿在媒体视野之外的“财神爷”宣布设立一个以他的名字命名的个人公益基金。

早在阿里巴巴赴美上市前，马云和蔡崇信就拿出阿里巴巴集团总股本的 2%，成立了个人公益信托基金。2017年底，阿里巴巴成立脱贫基金，宣布未来5年投入100亿。马云担任主席，4位副主席分别负责一个领域。彭蕾关注女性创业脱贫，井贤栋负责环境治理和脱贫结合，张勇的目标是让贫困地区没有卖不出去的好农产品。

蔡崇信最有兴趣的则是在教育领域。在他看来， 教导、培育年轻人是最重要的事情，因为这是未来。而教育脱贫不仅仅是需要帮扶贫困学生，也需要关注职业教育。

蔡崇信希望能打破传统观念，将体育融入教育之中。他认为，体育应当是教育的一部分，而不应该像中国传统理念那样分割开来：“把教育和体育结合起来，让运动员也能增加脑力和知识。在美国大学翘课或者考试不及格，就不能参加比赛了，把机制结合起来还是很重要的。”因此他乐意鼓励学校把体育的项目融入课程。

在国内并不重视体育的背景下，蔡崇信少见地把运动提到了和教育同等的水平，而这来源于蔡崇信的另一个侧影：运动爱好者。

运动爱好者

这位低调的亿万富翁此前最引人瞩目的一次收购，就是 2017 年收购了布鲁克林篮网队（Nets）49% 股份。这支球队在 NBA 最有价值的球队中排名第七，他也因此成为篮网51年队史上第一位中国人老板。

早在收购篮网队之前，蔡崇信就对体育产生了兴趣。在中学和大学时期，他都参加过学校校队，还曾代表耶鲁大学曲棍球校队参加了美国NCAA第一级别的赛事。

尽管购买篮网队股份使用的是蔡崇信的个人资金，但他个人在体育上的兴趣和投资不可避免地影响了阿里文娱的投资。

蔡崇信曾告诉PingWest品玩：“投资篮网队等于投资了NBA在中国发展的潜力。我个人在体育上面的投资，跟阿里要做的一些事情有可能是结合起来的，我在篮网队的投资对阿里也有一些战略性的意义。”

2015 年，在他的运作下，阿里体育和美国NCAA冠军联盟Pac-12达成战略合作，向中国观众独家引进后者旗下足球、曲棍球等175多场赛事。这位举足轻重的领导者亲自主持了启动仪式，记者会开到一半甚至兴致勃勃地换了球鞋，下场投球。

▲来源：阿里巴巴

运动员的身份和投资人的角色在蔡崇信身上出现了某种奇妙的融合。在大多数商务场合，一谈到体育，蔡崇信整个人都会变得热情起来。

他说，运动员和投资人一样，是体力加脑力的结合。对运动员而言，在什么时间点传球、什么时间点投球需要脑力，投资人除了体力之外，还需要经验的累积。互联网行业的投资人还要花时间学新的东西，了解新的用户趋势。

他喜欢一切运动，因为“运动很有对抗性，更重要是培养输得起的精神，你不可能赢得每一场胜利。”

这种竞争观也贯穿在蔡崇信的投资风格里。在回答PingWest品玩“创业公司独立发展的理想重要吗”的问题时，蔡崇信表示，不管有没有被BAT投，竞争永远存在，这也是他作为一个运动员玩体育悟出来的道理，“作为创业者不要怕竞争，最怕的就是一路保送，最后碰到困难的时候不堪一击。”

这两种身份又在蔡崇信身上互不打扰、达成平衡。蔡崇信是林书豪“最大的球迷”兼好友，“林书豪在哪里打球我都看”，但谈到林的转队，又表示“我必须要尊敬我的球队管理层的决定”。

2019年1月，以蔡崇信为首的投资集团宣布完成了对WNBA纽约自由队的收购；几乎同时，他和马云共同拜访了瑞士永尼的欧足联总部。有理由相信，从阿里的具体业务撤离之后，蔡崇信将把更多注意力放在体育上。

蔡崇信是阿里为数不多没有花名的人。不管在阿里内部还是媒体，都喜欢以英文名“Joe” 称呼他。这和注重花名、学习“延安整风运动、抗日军政大学、南泥湾大生产”和宣扬“政委文化”的阿里文化形成了一种奇妙的对冲。

他也始终将自己隔绝于媒体之外，只接受过极少数英文媒体的采访。在一次罕见的采访中，他对《福布斯》杂志提到了自己的角色和分工：“我以前是个律师，懂得如何设立公司，并且能帮助公司筹集资本。我知道自己拥有其他人没有的知识，所以他们在那个方面很信任我。在我擅长的世界里，我感到非常自信、非常自如。我没有想过大包大揽，我知道自己的角色是什么。”

题图拍摄：寒冰