本周的Lockdown对利率意味着什么？

Liam Dann

最近的一次Lockdown对储备银行即将进行的议息意味什么？

这是一个简单，但又有点微妙的问题。

三天Lockdown虽然会对一些企业带来严重痛苦，但几乎不会在宏观经济层面造成实质性影响。

下周三下午2点，储备银行行长Adrian Orr将发布今年第一个货币政策报告。

虽然新西兰出现了新的社区感染，但储备银行几乎不可能会对官方提醒率做出任何调整，无论是上升还是下降。

这次Lockdown甚至不一定会出现在Adrian Orr的报告里。

然而这并不意味Lockdown不会影响储备银行希望传递的信息。

事实上，对储备银行来说这（Lockdown）甚至可以减轻一些压力。外界曾希望储备银行能软化立场，在经济复苏的情况下撤回一些刺激政策。

储备银行的低利率，被普遍认为是新西兰最新一轮房地产热潮的重要推手。

Orr自己也承认低利率可能导致通胀。

但他从不讳言这一点——从疫情之初就是如此，那就是储备银行的政策只能确保避免最大的遗憾。

换句话说，做的太多的重要程度超过做的不够，后者通常意味长期的衰退和高居不下的失业率数字。

到目前为止，储备银行的货币政策和政府的财政支持，共同让新西兰避免了这样的局面。

储备银行上次报告以来新西兰强劲的经济表现——高通胀，低失业率，高涨的商业和消费者信心，定下了这次报告的基调。

银行的预测也会因去年强劲的复苏做出更新，而市场早已做出反应，甚至预测最快今年底就会升息。

储备银行看起来会在这个报告里淡化这种情绪，同时确保拥有多个政策手段。

储备银行会非常谨慎，希望不要太早庆祝胜利，不要在危机即将过去的时候被刺伤。

而就算一切顺利，边境可能还会关闭很长时间。

通常比较乐观的Westpac经济学家团队本周警告，夏天旅游旺季继续关闭的边境，可能造成上半年经济数据陷入技术性衰退。

他们不认为官方贴现率2024年初前有上升的可能性。

所以，这次Lockdown的作用就是给储备银行提个醒——我们还没有走出危机呢。

在全民接种疫苗之前，病毒对经济带来的混乱还会持续很长一段时间。

就像ASB首席经济学家Nick Tuffley说的那样，我们需要这次的货币政策报告去淡化积极面，同时激励消极面。

根本上来说，最近的Lockdown需要结合有关通胀风险争论的上下文来看。

全球经济学家现在都在为疫情后的经济复苏做判断，担忧全世界走出Lockdown之后，会迎来消费的巨大报复性反弹。

结合几乎所有中央银行和政府的经济刺激政策，经济学家担心会出现整整一代人都没有见证过的超级通胀。

他们的担心是有道理的。

负债率从来没有这么高。

这是一个可能成为现实的危机——可能让过热的资本市场崩盘，或者更糟糕（至少对新西兰如此），让房地产市场崩盘。

但这依然只是假设中的危机。

在新西兰，目前的通胀仍低于储备银行的中期目标2%（目前通胀率为1.4%）。

4.9%的失业率更是比任何人预测的都要好。

不过，事情也可能很快发生变化。

政策制定者必须在此之前做好应对。

总之，这次Lockdown不会对新西兰长期利率水平带来实质性影响。

但一定程度上Lockdown淡化了市场乐观情绪，让储备银行更容易做出强硬决定，可能会导致升息时间表的延迟。

Liam Dann是英文先驱报资深记者，经济评论员