海外银行家质疑新西兰央行：重要前瞻指标毫无用处

后花园8月12日综合报道

在新西兰央行本周三对OCR重新审议之前，汇丰银行的澳新及全球大宗货品首席经济学家Paul Bloxham对新西兰央行的“前瞻指引”提出了质疑。

前瞻指引是央行对OCR未来水平的预期。

“央行在2024年5月给出的指引是，近期加息的可能性比降息更大，并且不会在2025年第三季度之前降息。这在当时是一个相当鹰派的倾向，并且当时的背景是央行自己预测了通胀下降和失业率上升，但尽管如此，仍然给出了这样的指引。”

他说，前瞻指引应该发挥的关键作用，是向人们表明央行的“反应函数”。

“意思就是，它应该显示央行认为在某些经济结果出现时，它会如何调整政策利率。例如，如果通胀下降了一定程度，失业率上升了一定程度，就很可能进行相应的利率调整。”

Bloxham表示，5月的前瞻指引“可能没有真实反映央行的反应函数。如果真是这样，就应该对前瞻指引的实用性进行更加深入的研究。”

在5月发表鹰派言论后，新西兰央行在7月突然软化立场，转向鸽派。

此后，批发利率市场一直在定价越来越多的OCR下调。

Bloxham表示，央行5月的前瞻指引和市场预期之间存在巨大差异。

“央行预测的一些关键经济数据，如CPI和失业率，与其预期基本一致，但央行对OCR的预测与市场定价仍然相差甚远。”

Bloxham认为，市场定价可能“过于激进地偏向鸽派”。

“也许前瞻指引将证明是央行反应函数的真实反映。然而，即便如此，如果本周OCR保持稳定，降息的时间应当仍比2025年第三季度要早得多，我们认为央行会在本周三调整预期。”

汇丰银行认为本周央行将维持OCR不变，今年第四季度会出现降息。

“无论怎样，本周三的公告中都会包含很多新的举动。”

此外，在OCR审查中，关于可能发生的情况有很多不同的观点。

新西兰经济研究所组织的由经济学家、学者和商业领袖组成的九人“影子委员会”在本周的审查前“分歧重重”。

新西兰经济研究所的高级经济学家Ting Huang表示：“超过一半的影子委员会成员认为，鉴于新西兰经济疲软和劳动力市场持续放缓，年度CPI通胀接近1%至3%的通胀目标区间，现在需要将OCR降低25个基点。其余的成员建议将OCR保持在5.5%。一位委员认为，目前经济数据指标还没有足够的证据来证明现在应该降息。”

而ASB的经济学家与BNZ和Kiwibank一起，呼吁本周降息。

ASB经济周报中，首席经济学家Nick Tuffley认为，央行之后可能会对将高利率维持太久感到后悔。

“央行等待降息的时间越长，就越有可能最后被迫以更大的幅度降息。”

“而且，由于市场定价已经定价了降息，央行选择保持利率不变将导致相当大的市场波动。”

但他认为，无论本周是否降息，央行都会抑制市场对降息的过度热情。目前市场预期，在接下来的四次OCR公告中，降息幅度将超过125个基点。

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