OCR前瞻：年内最后一降到底降多少？市场达成共识

后花园11月25日综合报道：

经济学家和金融市场一致认为，新西兰储备银行（RBNZ）本周将下调官方现金利率（OCR）50个基点。

RBNZ将在周三下午2点发布全面《货币政策声明》，外界关注点更多集中在其对经济的新预测以及OCR在明年的预期水平。

ASB经济学家表示，当前情况下，进行一次大幅降息的理由仍然非常充分，并将此描述为目前“最少后悔”的路径。

“随着通胀回归至目标中点，经济中开始显现出过剩产能，货币紧缩政策需要迅速放松。降息50个基点可以实现这一目标。”

然而他们认为降息75个基点可能会过度，因为最近的经济数据基本符合RBNZ的8月经济展望。

“通胀前景仍具有不确定性，2025年可能出现一些外部通胀上行风险。我们相信RBNZ也意识到自己即将进入一个长达三个月的政策空窗期（直到2月的货币政策声明），这减少了灵活性。将OCR降至4.25%可以确保即使通胀意外反弹，RBNZ也不会显得政策过度。降息50个基点是最佳风险平衡方案。”

专家观点

Capital Economics高级经济学家Abhijit Surya表示，由于通胀回归目标、劳动力市场迅速放松以及经济活动低迷，“RBNZ有必要采取更激进的宽松政策”。

“就业岗位的持续减少表明，失业率可能会超出联储当前预测的5.4%峰值。”

他预计本次将降息50个基点，称RBNZ通常只会在全面危机（如全球金融危机和新冠疫情）期间实施75个基点的大幅降息。

“鉴于当前经济衰退更为温和，且完全是政策导致的，委员会不太可能感到相同的紧迫感。”

不过，无论本次降息幅度如何，Surya认为RBNZ最终将把利率降至中性水平以下，以降低通胀在中期内低于目标的风险。

“RBNZ估计在预测期内，中性利率为3.4%。我们预测的最终利率为2.25%，明显低于分析师普遍预期的3%和市场目前预计的3.25%低点。”

未来展望

KiwiBank首席经济学家Jarrod Kerr认为，由于联储的降息力度超出8月预期，OCR的路径可能会“更低且提前”。

换句话说，利率可能较8月的预期更早下调。

“8月的OCR路径暗示降息幅度为25个基点，而目前RBNZ实施的是必要的50个基点降幅。此外，数据表现比RBNZ的低预测值更疲软。”

特别是第三季度的通胀数据显示总体通胀降至2.2%，低于RBNZ在8月预测的2.3%以及5月预测的3.0%。这表明通胀已显著回归联储的2%目标区间。

KiwiBank预计RBNZ对经济活动指标的预测可能会显示出更快的复苏，特别是在经济增长方面。

HSBC澳新首席经济学家Paul Bloxham预计，RBNZ将考虑降息25、50或75个基点，但最终可能选择降息50个基点，这样的决策可以更好地平衡经济增长和通胀的风险。

“我们预计2025年将继续降息，但随着经济复苏，降息的节奏会放缓。我们的基准预期是每季度降息25个基点，到2025年底OCR降至3.25%。”

Bloxham指出，在8月的货币政策声明中，RBNZ曾表示中性利率的估计值约为3.4%。

中性利率是指在经济条件平衡时，中央银行认为最可能的基准利率水平。

他还指出，由于圣诞节和夏季假期的原因，RBNZ下一次会议将在三个月后（2月19日）举行，是通常间隔时间的两倍。

责任编辑：番茄捣蛋