新西兰利率大开大合，导致房价飙升+经济衰退，但获海外央行点赞

后花园3月10日综合报道

在近日的会议上，几位顶级央行官员表示，与小幅调整相比，大规模的货币政策变动更能有效稳定通胀预期，并应对经济不确定性。

英国央行货币政策委员会成员 Catherine Mann 在新西兰央行的政策会议上指出，渐进的利率调整已经显得过时。

Mann 在2月份投票支持将英国基准利率下调50个基点，但最终被其他成员否决，后者更倾向于将利率下调25个基点至4.5%。

她表示：“货币政策委员会一致认为，以渐进而谨慎的方式逐步退出货币政策约束是合适的。”

她解释道，渐进的货币政策策略起源于金融流动性较小、市场稳定的时期。当时，渐进调整利率被认为可以避免货币政策在金融市场中引发过度波动。然而在今天，金融市场本身已成为波动的主要驱动力，尤其是由于跨境溢出效应，国际因素往往压倒了政策决策。

“渐进主义的基础已不再有效。因此，50个基点的调整能够突破这种动荡。货币政策必须在动荡的金融市场、受冲击的经济体和滞涨的通胀预期中前行。因此，像我在会议中支持的那样，大幅度的调整可以更有效地传达政策立场，并对经济产生影响。”

她将这种策略称为“激进的货币政策策略”，其特点是政策利率的巨大变动和长期保持在目标水平。

这一策略与新西兰央行在疫情期间的政策选择相似。

疫情初期，央行迅速放松货币政策，之后在通胀超出目标范围后进行了大幅紧缩。当前，货币政策委员会决定利率应保持中性，并通过50个基点的调整逐步实现这一目标。

批评者认为，正是这种大幅度的调整和长期维持政策水平的策略，导致了新西兰经济的低迷。尽管通胀已回到目标区间，但这一过程伴随着严重的经济衰退。

新西兰央行首席经济学家 Paul Conway 表示，新西兰央行在应对疫情时采取的“最少后悔策略”更接近Mann提及的激进策略。他认为，这种应对措施可能是应对当时经济冲击和通胀的最佳反应。

然而，在问答环节中，部分与会者对 Mann 的激进策略表示怀疑。

新西兰经济及公共政策研究机构 Motu 高级研究员 Arthur Grimes，和新西兰财政部的 Dominick Stephens 均询问了大规模政策变动可能带来的负面外部效应。比如，央行的激进应对措施导致了房价飙升，并对经济造成了“巨大不稳定”。

Mann 回应道，资产价格不属于大多数央行的监管范围，因此不应作为政策设定的优先考虑因素。

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