央行开会重审OCR，痴迷“核心通胀”可能缘木求鱼

后花园2月19日综合报道

今天，新西兰央行的决策者将召开 2024 年首次会议，为接下来的货币政策定调，最终的OCR审议结果将在2月28日公布。

预计央行会将重点放在核心通胀指标以及未来通胀走势，整体通胀的大幅回落不是本次会议的重点。

央行预测，年度CPI增幅将在今年第三季度回到1-3%的目标范围内。

但行长Adrian Orr上周五在演讲中强调，央行仍然致力于将通胀拉回到2%，而不仅仅是进入目标区间。

央行首席经济学家Paul Conway说：“我们一直关注中间值，如果将通胀率保持在 2%，那么遇到冲击时，就不太可能脱离目标区间。”

此前有经济学家批评央行太“轴”，在面临结构性高通胀压力时，固守2%的通胀目标属于缘木求鱼。

但Orr驳斥了这一观点，同时还谈及了政府可能对达到通胀目标设定时限的可能性。

“规定通胀在某一天达到 2% 是不现实的，这样做会导致政策环境和经济结果的不稳定。”

Orr明确表示，央行的目标是核心通胀，但这一指标的下降速度比整体通胀要慢。

统计局上周发布的月度价格指数显示，通胀仍在下降，但主要归因于进口产品的价格回落。

ANZ经济学家预测OCR将从 5.50% 升至 6%，因为数据中没有任何内容会“实质性改变”通胀前景。

“央行需要看到非可交易通胀取得更多进展，才能有信心让整体通胀回到目标。”

Conway表示，展望未来几年，核心通胀率和整体通胀率之间几乎没有区别，因为随着时间的推移，二者会趋于一致。

去年第四季度的整体通胀率为 4.7%，低于去年峰值 7.3%。

而根据不同的评估标准，核心通胀率在 3.9%-5.9% 之间，低于 5.7%-6.8% 的峰值。

不过，关于“核心通胀”的指标评估存在一些缺陷。

央行关键核心通胀指标称为因子模型，是根据季度CPI数据计算得出的估值。

这些指标需要定期修订，且无法完全准确地反映实体经济中的通胀压力。

Orr在讲话中表示，2021 年中期核心通胀率的实时预测约为 2.2% 或 2.3%，但现在修正为3%，达到了目标上限。

ANZ首席经济学家Sharon Zollner表示，这导致央行低估了新兴的持续通胀压力。

“它提醒市场和其他观察人士，任何一种核心通胀指标都有其优点和缺点，但都不是最终的‘真相’。”

ASB高级经济学家Mark Smith表示，Orr的讲话并未暗示任何加息或降息。

他认为，虽然央行强调目标通胀的中值，但没有设定实现这一目标的时间框架，因此这可以被视为留出了回旋的余地。

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