年底前加息？产能拖后腿，央行控通胀再遇阻碍

后花园5月23日综合报道：

新西兰央行（RBNZ）的决策者在5月份的会议上认真考虑过将官方现金利率（OCR）提高至5.50%以上，但选择目前暂时保持不变。

行长Adrian Orr表示，央行货币政策委员会对加息问题进行了“认真考虑”，并花费了“很多时间”讨论通胀是否下降得足够快。

结论是通胀进展令人失望，短期内的定价压力似乎出奇强劲。然而，中期前景更为乐观。

“货币政策明显是紧缩的……产出缺口正在扩大，所以我们知道我们会达到那个目标。这是风险的平衡，我们认为‘不，还需要耐心’，但这让你对讨论桌上的挑战有了一种感觉。”

短期内，央行面临顽固的通胀、下降的生产率增长以及价格设定行为何时恢复正常的不确定性。

央行以鹰派口吻将预期OCR轨迹从5.6%的峰值上调至5.65%，这让市场感到意外。

Infometrics首席预测师Gareth Kiernan表示，这一预测轨迹意味着今年年底之前“很可能会再次加息”。

BNZ研究主管Stephen Toplis表示，更高的轨迹对那些认为利率将下调的人是一个警告。

该银行将首次降息的预测时间从今年11月调整为2025年2月。央行自己的轨迹则显示在明年8月左右。

“非常重要的是，银行不再相信今年第三季度的年通胀率将明显落在其目标区间内。”

尽管新西兰陷入衰退，经济增长远低于趋势水平，失业率上升，但通缩的延迟仍然存在。

通胀预测已上调，尽管经济预测已下调。

Westpac NZ首席经济学家Kelly Eckhold表示，恶化的条件被经济的生产潜力估计降低所抵消。经济活动疲软，但新西兰的产出能力也在下降，这意味着需求和供应的平衡并没有发生太大变化。

对于即将到来的政府预算，无论包括了什么支出，都比几个月前预期的更具通胀性。

Kiernan认为，较低的潜在产出预期导致中性OCR预期再次上调了25个基点至2.75%，但央行仍然过于鹰派。

“在我们看来，考虑到当前高利率和上升的失业率对经济造成的明显压力，以及货币政策明显限制需求，等待如此长时间才开始降息是过于长久的。”

行长Orr表示，不提高利率的一个因素是对政策变化敏感的部门大多没有看到通胀，而不太敏感的部门仍然存在通胀。

提高OCR可能只会给已经陷入困境的部门（如建筑业）增加压力，而问题领域在许多月内不会对政策变化做出反应。例如保险、家庭能源和财产税等因素都在推高通胀，但对较高利率的反应较慢。

“最终，货币政策将占上风，但它们只是不太敏感。”

责任编辑：番茄捣蛋