Facebook 全球货币战略：从企业进化成“超级国家”

Facebook：“让你的友谊看得到。”

民族国家是人类有史以来最强大的社会结构。数以百万计的人因为这样或那样的原因联系在一起，起草管理社会网络的法律。组织这一网络的原因可以任意，如信仰不可剥夺的权利，或共同的语言、地理、经济等。因此，官僚和独裁者，无论是否由选举产生，都会起草法律来影响通讯，管理社会组织，建设基础设施，并为他们的社会做出经济决策。如此一来，少数人的决定会影响许多人的生活——无论是好是坏。

Facebook监管着一个平台，这个平台就影响着通讯、管理着社会组织、建设着基础设施，并为有史以来规模最大的社会网络做出经济决策。虽然Facebook只对自己的公司股东负有责任，并受到美国和欧洲一些监管机构的监管，但它正面临着许多传统上由民族国家维护的概念领域和生存障碍：

不可剥夺的权利，基础设施，外交政策，以及货币。

从经济上看，Facebook目前的市值为5289.4亿美元，大致相当于瑞典或波兰2017年的国内生产总值（源自World Bank）。然而，与分别铸造自己货币（分别是瑞典克朗和波兰兹罗提）的瑞典和波兰不同，Facebook没有属于自己的货币主权。而这种情况即将改变。

Facebook进军货币创造领域，将影响全球数亿（如果不是数十亿的话）用户。有趣的是，与瑞典克朗或波兰兹罗提类似，Facebook在货币制度中的角色可能与世界各国央行相似。如果最初的报道属实，《纽约时报》（New York Times）称，“Facebook可以用Facebook银行账户中持有的美元、欧元和其他国家货币来为自己的货币背书，以此来保证硬币的价值。”作为参考，瑞典克朗的价值有下列储备作后盾：

2018年瑞典央行储备情况

出于各种宏观经济原因和国家目标，人们持有和出售的外汇储备。通常，支撑一国货币（如克朗）的外汇储备不会和币值直接挂钩，因为直接挂钩会带来投机性货币攻击或国际收支危机的威胁。

从最初的报告来看，Facebook的主要目标只是确保其货币的价值稳定。Facebook正试图在一个数字分类账簿上——或者某个公开发行的分类账簿上——创建一个账户单位，与一篮子国家货币的价值“挂钩”。就像各国央行为了稳定核心货币而买卖各种外汇储备一样，Facebook也将以类似的方式运作。

在加密货币的世界里，某个数字账户单位相对于某种国家货币形成了稳定的关系，可以称为“稳定币”。美元是目前为稳定币提供储备基础的理想货币，而Mark Zuckerberg的对手们率先推出了另一套系统：Winklevoss兄弟创造了Gemini Dollar。

Gemini Dollar报告，2019年4月

Gemini Dollar在传统货币体系上提出了许多潜在的创新：比如近乎即时、一年三百六十五天二十四小时、廉价和全球转账功能。传统的转账系统，如SWIFT或Fed Wire，只在营业时间内运行，使用起来可能很昂贵，而且处理业务可能要花费很多天的时间。

因此，Gemini Dollar表面的商业模式是，托管人可以从银行存款准备金中获得利息，目前美国联邦基金利率为2.5%。实际的Gemini Dollar用户可以将该利息作为使用该服务的费用。同样，发行USDC 稳定币的另一家主要加密货币公司Circle也宣布有意通过“将这些法定基金投资于高流动性、AAA评级的固定收益证券”，从外汇储备中获利并维持外汇储备。

Facebook的稳定币在当前模式——即通过1比1的美元储备或购买AAA评级的固定收益证券（本质上也是由美国经济实力支撑的，类似于美元本身）来维持稳定——的基础上又往前迈了一大步。当Gemini Dollar通过国有银行支持的账户买卖美元时，这是一个相对规避风险、易于管理的业务流程。

从宏观经济学的角度来看，美国是场上块头最大、实力最强的选手。因此，Facebook用欧元等其它货币建立更多样化储备机制的计划，可能充满长期风险。由于美国目前是最健康的主要经济体，它也保持着最高的利率，而不像欧元，欧元目前正在零利率和负利率的泥淖之中挣扎。此外，美国联邦储备委员会（Fed）为全球最强劲的国民经济设定的2.5%的利率，在经历了10年的经济繁荣之后，仍处于前所未有的低点。

央行利率自定义图表

在全球央行利率政策的逐底竞争中，美元是唯一一个可供稳定币钉住的可行货币。要想让Facebook的货币对多个国家的货币保持稳定的价值，没有维持和驾驭全球利率环境的能力是不行的。随着澳大利亚和加拿大等利率居第二位的国家重新考虑降息，以及欧洲进一步冒险进入负利率领域，美国的货币体系当前居然“一枝独秀”。

所以，我们假设Facebook在未来宣称，1枚Facecoin总是等于1美元+ 1欧元+ 1日元。Facecoin代表一种真正的全球货币（以1:1的美元、欧元和日元储备为后盾），可以在全球范围内即时转账，只要各方在其Facebook账户上提供KYC身份信息，就可以轻松将Facebook里的钱提取到自己的传统银行账户里去。

让我们再假设：我是一名德国公民，今年5月，我和平时一样，无聊地刷着Facebook，偶尔看看有针对性的广告，然后因此获得了回报——一枚Facecoin。

为了克服“用户就是产品”这一公共关系的致命弱点，Facecoin不仅仅是一个全球性的支付系统，它也是直接将企业价值传递给数百万用户的新框架。

因此，全球数亿用户现在获得了一定程度上由广告商支付的“普遍基本收入”，而Facebook只是中间人。正如《华尔街日报》（WSJ）所报道的，Facebook正在考虑这样一个系统，乍一看，它与基本的注意力标记模型非常相似。尽管货币发行和财富再分配通常是政府操心的领域，但Facecoin的推出很可能喧宾夺主，以更有效的方式进行财富再分配。

不管怎样，让我们假设刷了一个月的Facebook之后，我攒了一个Facecoin，它表示1日元加1欧元加1美元的价值。因为我是德国公民，所以我不关心日元和美元，我只关心欧元的兑换。因此，我把自己的欧洲银行账户信息绑定在Facebook上，通过提供身份证来验证我的身份，然后兑换欧元。接着，我的传统银行账户从Facebook上收到了1.75欧元的汇款。在小范围内，这个过程完全可以由Facebook管理。

但是，如果德国经历了一场经济危机，数百万德国公民突然卖掉了他们所有的Facecoin，换成了欧元，会发生什么呢？突然之间，Facebook固定储备中的欧元正在以比Facebook官方账户上的日元或美元更快的速度枯竭。为了维持1欧元的Facecoin汇率挂钩机制，Facebook突然不得不购买更多欧元，而欧元的价格就会上升，出现类似“挤兑风潮”的情形。Facebook要么承担维护其宝贵的1欧元联系汇率制的成本，要么放任其失败。这两种选择对Facebook的业务都是灾难性的。

这是一种过于简单化的说法，为宏观经济中存在的最大威胁之一——国际收支危机——奠定了隐喻性的基础。除了一场全面的银行挤兑式危机，央行还可以通过许多其他方式来应对国际收支问题。

当然，Facebook有望比过去的央行更聪明，而且不会同时“盯住”多种货币。

最初的报道只能留给猜测，但乍一看，对任何具备宏观经济学基本知识的人来说，这在逻辑上令人不安。无论德国发生危机，还是模拟的“挤兑风潮”场景，Facebook维持和平衡外汇储备的成本都将高得令人难以置信。尽管目前可能没有考虑到下游业务的利润，但持续在多家银行和货币之间买卖外汇储备的代价也十分高昂。

驾驭多国货币之间的利率环境意味着，持有和转让某些货币的成本将远高于其他货币。持有1比1的美元储备也许可行，因为Facebook可以获得有利可图的利益。然而，日元和欧元目前正挣扎在负利率或零利率政策的泥淖之中。正如Hasu所指出的，这就是目前市场上没有日元或欧元稳定资产的原因：

在真正的“黑天鹅”情景中，甚至美元有朝一日也可能受制于负利率政策。然而，就目前而言，Facebook将其汇率稳定在1比1的兑换水平可能更有意义，在某种程度上类似于Gemini Dollar或者以AAA评级的固定收益证券作为补充的Circle一样。诚然，这种美元体系可能还存在一些兑换困难，与Facebook的全球货币理想相左，尤其是在资本管制严格的国家。

Facebook还可以持有数字黄金，也就是比特币，作为其外汇储备的一部分。就像瑞典等央行一直持有相当比例的黄金作为外汇储备的后盾一样，Facebook也可以率先推出数字黄金，作为未来央行业务的基础。最终，只要Facecoin不直接与价值挂钩，就有可能建立多种货币储备，或许部分由比特币组成。

然而，我担心，Facebook的主要股东Zuckerberg绝不会想通过宣布Facebook接受比特币来让他的竞争对手Winklevoss 兄弟（Winklevoss兄弟是比特币早期的著名使用者和支持者）变得更富有。如果此事不构成障碍的话，比特币很可能是除了美元储备之外的另一个重要而明智的选择：

在积攒比特币之前，这一声明本身就会提升比特币储备的价值。如果Facebook真的抱定主意作为一个全球经济体登台亮相，那么Facecoin的可自由兑换对用户来说极其重要。在某地发生经济危机的情况下，比如欧洲债务危机，当数百万欧洲人突然试图把欧元兑换成Facecoin的时候，可自由兑换可能会降低迫在眉睫的国际收支危机的压力。

许多欧洲用户可能不会简单地兑换欧元，而是兑换比特币。比特币本身就是2008年金融危机的替代品。兑换比特币而不是欧元，将会降低过高且突然出现的欧元需求风险。

正如我们所知道的，Facecoin有能力彻底改变世界经济。我非常好奇这一项目将会如何发展的，以及它的执行与最初的报道有何不同。如果Facebook在重塑全球央行体系的计划中真的如此雄心勃勃，它就应该为未来的金融危机做好准备。最后，比特币或许值得考虑作为储备多元化的一种手段，尤其是作为零利率和负利率主导的欧元和日元的替代品。

译者：喜汤