印钞$710亿，央行两大计划疯狂撒钱，相当于OCR下调90个基点

后花园11月11日援引NZ Herald报道：

据央行估计，为应对大流行所印发的$710亿资金相当于将OCR下调90个基点。

由于疫情爆发时新西兰的OCR已经处在1%相对低点，且银行系统无力处理负利率场景，央行选择在2020年初开始印钞。

当年3月，央行一方面将OCR下调75个基点，来到史无前例的0.25%，另一方面启动大规模资产购买计划（LSAP），希望以此促进利率下滑，缓解债券市场功能失调。

于是在2020年3月至2021年7月间，央行总共印发$550亿，主要用于购买新西兰政府债券。

2020年12月，央行又发起贷款融资计划（LFP），旨在为银行提供资金，维持抵押贷款和存款的低利率。该计划向银行借出$160亿资金，将于下个月到期。

在央行刚刚发布的过去五年货币政策审查报告中，上述政策的影响以量化的方式呈现在公众面前，结论称$710亿印发资金相当于将OCR下调90个基点。

在其他条件相同的情况下，报告预计年度通胀率会因此上涨0.5%，失业率下降0.3%。报告同时指出，相关估算并未反映出印钞所导致的“重大累积效应”。

根据统计局最新数据，今年第三季度年通胀率达到7.2%，失业率则为3.3%。

关于印钞引发货币基数增加从而推高通胀一说，央行称“鲜有证据”支持。相反，央行认为是印钞给利率带来的下行压力导致了通货膨胀。

具体而言，央行预计FLP计划将抵押贷款和定存利率拉低了大约15个基点。

“虽然融资成本传递到抵押贷款利率似乎耗时漫长，而且传递渠道存在诸多不确定性，但FLP计划可能还是让抵押贷款利率降了10到20个基点。”


至于LSAP计划，央行称对“政府债券收益率和汇率施加了重大的下行压力”。在计划推出当天，10年期政府债券收益率重挫52个基点，此后两次延期又让收益率分别下降11%和4%。

央行还指出，上述“公告日影响”与其他国家所发生的情况一致。

最近，央行为LSAP计划所投入的巨额成本已经成为各大媒体头条。受通货膨胀和利率变动冲击，央行通过该计划投入的$550亿资金已缩水$95亿。相关亏损会在未来五年出售债券投资组合时有所体现。

在审查报告中，央行认为眼光应放长远，更多思考LSAP计划所带来的广泛影响，其中最引人注意的是成功缓解了债券市场失能。

另外，该计划也帮助中央政府在市场高度不确定且功能失调时，以低利率发行了大量债务。估计在2020年和2021年初发行的$670亿债务中，政府可因此节省$33亿利息成本。

央行称LSAP对利率的下行压力同样提振了消费、就业和收入，均有利于提高政府税收和/或降低福利支出，但没能给出相关数据。

尽管如此，央行也意识到如果可以更早启动货币紧缩政策，通胀率可能会低于当前水平。

就FLP计划而言，央行认为在方案设计上可以赋予更多灵活性。例如包含一个条款，使得央行在经济条件变化时可以提早叫停。

事实上，虽然通货膨胀已经发展为主要问题，但央行仍然让计划施行长达两年，并因此饱受批评。

责任编辑：番茄捣蛋