乐观情绪迅速消散，新西兰经济复苏障碍重重

后花园3月26日综合报道

interest.co.nz财经编辑David Hargreaves分析了2025年的经济形势，他用“喜忧参半”来形容一季度的经济运转情况。

整体来看，经济基本面有所改善，但公众仍然保持谨慎，甚至有些怀疑。

从去年8月央行降息后，公众和商界的信心似乎有所回升，并一直持续到年底。然而，进入今年初后，信心又有所回落。

值得注意的是，就在2024年5月，央行还在预测可能会上调 OCR，并预计最早要到 2025 年第三季度才会开始降息。然而，政策方向的突然逆转，使得去年8月的降息立刻带动了商业和公众信心的飙升。

但这就像是“用头撞墙“，终于停下来的一刻感觉很好，但随后你会意识到自己头疼。

复杂的经济局面

Hargreaves认为，当前的“头疼”来源于多重因素。尽管银行在去年8月前已陆续下调房贷利率，但低利率的全面传导仍需时间。大部分新西兰房主都在短期内固定了抵押贷款，以期待更低的利率，但这并不能立即反映到整体经济中。

与此同时，失业率也在上升。2024年底，新西兰的失业率达到5.1%，而2023年底仅为4%。

GDP方面，2024年第二、三季度经济连续萎缩1.1%，但这一数据直到圣诞节前才公布，给市场带来了一份“惊喜”圣诞礼物。GDP下滑和失业率上升，主要是此前高利率政策遏制通胀的结果。好消息是，通胀率回落到了接近2%目标水平，但代价是经济放缓，许多人失去了工作。

因此，即便去年下半年市场对利率下降感到欣慰，这种乐观情绪在经济疲软的现实面前逐渐消散。

经济开始复苏？

不过，到了今年3月，数据表明经济并没有陷入衰退，而是暂时“休息”。2024年第四季度 GDP 增长0.7%，远超 RBNZ 预测的 0.3%。

但与此同时，其他高频经济数据却出现了不稳定的情况，使得市场信号变得复杂。

制造业 PMI 指数：2月显示制造业扩张速度创2022年8月以来新高。

服务业 PSI 指数：1月刚突破收缩区间，2月又重新跌回收缩状态。

零售消费：12月信用卡消费强劲增长，但1月下降，2月虽有小幅回升，但仍低于去年同期（且未考虑通胀因素）。

房地产市场：房价下跌趋势似乎已停止，但并未大幅回升，市场上待售房源较多。抵押贷款发放量在经历两年低迷后出现大幅增长，但同时，1月不良贷款数量也明显上升。

经济复苏不均衡，但农村地区前景乐观

整体来看，经济仍然处于调整阶段，不同领域的恢复速度存在较大差异。此外，全球经济形势的动荡也给新西兰带来了额外的不确定性。

但有一个容易被城市居民忽视的亮点：农村经济正在强劲复苏。

肉类和乳制品价格大幅上涨，加上纽币走弱，使得出口竞争力增强。

新西兰贸易条件指数（衡量出口价格相对于进口价格的购买力）在第四季度上涨3.1%，主要受乳制品、牛肉和羊肉出口价格上涨的推动。

恒天然公布半年度利润和股息增长，预计今年将向奶农支付创纪录的每公斤乳固体约 10 纽币的价格。

这意味着，农村地区的消费能力将增强，有望为整体经济带来更大支撑。短期内，可能会形成一种“两极分化”的格局：农村经济表现更强劲，而主要城市仍处于调整期。但随着信心回暖，城市经济预计会逐步跟上。

利率下降的影响正在显现

回到利率问题，目前的降息效果才刚刚开始真正发挥作用。

由于涉及各种滞后因素，央行数据显示，按揭贷款利率在2024年10月达到了 6.39% 的峰值，之后才缓慢下降。

换句话说，利率下降的影响才刚刚开始加速显现，未来几个月这种影响将进一步扩大。

房市走向将影响信心

新西兰人的信心很大程度上受到房地产市场的影响，因此今年房价走势值得密切关注。

投资者已在2024年下半年重新进入市场。

不过，需要注意的是，部分投资者在疫情期间可能过度扩张，而明线测试的期限已从 10 年缩短至 2 年，这可能促使一些投资者选择尽早出售房产以减少风险。

复苏仍需时间，市场信心脆弱

尽管2024年第四季度 GDP 反弹，但经济复苏仍存在不确定性，且可能不均衡。

随着农村经济强劲复苏、利率下降效果逐步显现，Hargreaves相信到今年年底，新西兰经济将更加稳健。但同时，全球经济仍然充满变数，因此仍需保持谨慎乐观。

Hargreaves总结，2026年可能会是更令人充满希望的一年。但在目前这个复杂多变的世界里，任何事情都可能发生。既不能轻易乐观，也不能过度悲观。

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