OCR前景预判:市场与央行严重割裂,三季度通胀决定走势
后花园9月18日综合报道
眼下,试图预判利率走势颇有难度。
新西兰央行刚刚开始了“宽松周期”,将官方现金利率(OCR)从5.50%的周期性峰值降至5.25%。
10月9日,央行将重审OCR,而三季度通胀率将于一周后的10月16日公布。
从新西兰统计局的月度精选价格指数数据(SPI,覆盖约45%的CPI组成部分)的早期迹象来看,三季度的通胀率将远低于3%。但坏消息是,国内通胀可能依然在5%以上。
因此,尽管总体通胀和美国的利率将会下降,但新西兰央行可能依然保持谨慎,不会像大家预期的快速猛烈降息,目前一些银行的贷款利率下调或许过于武断。
对比银行零售利率和OCR会发现,二者目前差异不大。以ANZ为例,一年和两年期利率分别为6.35%和5.79%,而OCR是5.25%。
OCR和普通抵押贷款利率之间往往存在2到3个百分点的差距,有时甚至更多。因此,以ANZ两年期利率为例,目前的息差仅为0.5个百分点,这是非常不寻常的,因此,商业银行肯定不希望看到这样的息差长期存在,而是希望OCR快速、大幅下调。
OCR会大幅下降吗?
在8月份的货币政策声明(MPS)中,新西兰央行表示,到今年年底,OCR可能会达到4.75%。
今年还有两次OCR审查,分别在10月9日和11月27日。因此,每次估计下调25个基点。
新西兰央行暗示,到2025年底,OCR将达到3.75%,到2026年底,OCR将达到3.00%。
而市场预计今年至少还要降息75个基点,甚至100个基点。市场认为,到2025年底,OCR将达到2.75%,比央行的预测低了整整100个基点。
凯投宏观(Capital Economics)近日的一篇分析更加激进。
凯投宏观的澳新经济学家Abhijit Surya预计,新西兰央行将在明年年底前将OCR降至2.25%。
“即将发布的数据清楚地表明,新西兰央行目前的通胀前景面临下行风险,央行可能会采取更积极的政策宽松措施。”
“新西兰央行在以往宽松周期开始时,降息幅度总是高于预期。我们认为这次不会有什么不同。”
“分析师普遍认为,利率要到2026年底才会触底,使当前的宽松周期成为现代历史上最长的一次。更重要的是,大多数分析师似乎预计新西兰央行只会以25个基点的幅度加息。然而,我们怀疑新西兰央行可能以更大的幅度降息:50个基点,此前大多数宽松周期都证明了这一点。”
Interest.co.nz财经编辑David Hargreaves认为,如果三季度通胀远低于3%,国内通胀也大幅下降,那么央行可能在11月激进降息。
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