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商海疑云!新西兰两家大公司收购案波云诡谲

财经作者: Diane
商海疑云!新西兰两家大公司收购案波云诡谲
摘要Susan Paterson又一次处于风口浪尖,这次是作为Steel & Tube的董事长,面对新西兰最大建筑公司Fletcher 3.41亿纽币的收购。

后花园新西兰房地产援引NZ Herald报道:Susan Paterson对拒绝不请自来的收购已有经验。早在2013年,Abano Healthcare对敌意收购的反击中,Susan Paterson就在其中扮演了一定角色。

现在,她又一次处于风口浪尖,这次是作为Steel & Tube的董事会主席,面对新西兰最大建筑公司Fletcher 3.41亿纽币的收购。

虽然与Abano Healthcare之战不同,但Steel & Tube董事会采取的回应战术也有相同之处。

对Fletcher收购提议的坚定拒绝令一些投资者感到失望,一些更有影响力的机构也对此感到恼火。

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据了解,Susan Paterson和另一位董事Anne Urlwin将在即将召开的Steel & Tube年度股东会议上争取连任,她已经准备好在这之前与股东之间的战役。

问题的核心是,Susan Paterson显然不愿让董事会与Fletcher接触,但Steel & Tube顾问FNZC提出的估值区间与6周前每股1.15纽币的折价发行之间存在巨大差距。

当Fletcher宣布放弃收购时,股东们还没来得及品尝Fletcher重提的每股1.90纽币的报价,外加5紐分的特别股息。Fletcher首席执行官Ross Taylor表示,与Steel & Tub董事会的接触以失败告终。

本周早些时候,Steel & Tube股价重挫至约1.40纽币,此前曾因Fletcher上调报价而一度攀升至1.73纽币。但今天上午,BlueScope投资的消息传出后,公司股价上涨4%,至1.55纽币。

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Susan Paterson

Susan Paterson曾表示,Steel & Tube董事会认为Fletcher最初每股1.70纽币的报价低估了公司的价值。重新提出的每股1.90纽币的报价仍低于Steel & Tube顾问公司给出的1.95 - 2.36纽币的估值区间,但董事会准备委托做一份独立的专家报告,这份报告将耗时4周。然而由于Fletcher放弃了收购,这份报告不再需要了。

今天上午,澳交所上市公司BlueScope Steel被披露以4600万纽币(约合每股1.75纽币)收购了Milford Asset Management持有的15.8%的Steel & Tube股份。

虽然BlueScope表示无意收购Steel & Tube公司,但目前尚不清楚这是否会引发进一步的收购兴趣。

Milford和另一家公司Harbour Asset Management是支持Fletcher收购Steel & Tube的。此外,新西兰意外伤害赔偿局(ACC)也一直支持Fletcher的提议,其持有Steel & Tube 5%的股份。

周一Fletcher表示已试图与Steel & Tube接洽5周,这为该董事会寻求独立估值建议提供了充足的时间。

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相当大的不确定性

Salt Funds总经理Matt Goodson表示,Steel & Tube董事会拒绝溢价如此高的收购令人意外,尤其是在该公司最近以每股1.15纽币的价格筹集了股本之后。

“一个董事会能以这样的价格发行股票,然后转过头来表示我们价值是很高的,这太惊奇了。”

“尽管Steel & Tube新的管理团队发布了一些预测,但这些预测存在相当大的不确定性。”

Matt Goodson指的是Steel & Tube最近发布的盈利预期,即截至2019年6月年盈利2500万纽币,以及董事会打算在本财年恢复派息。

他暗示,Steel & Tube董事会太急于拒绝Fletcher的收购提议,尤其是在建筑市场已经趋于稳定的情况下。

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Matt Goodson

有人猜测Steel & Tube董事会是否对新的管理团队下了重注。但残酷的现实是,该公司一直表现严重欠佳,未能利用上行周期获利。

“就我们来看,Steel & Tube没有好好审视这次收购令人失望,尽管我们只是一个小股东。”

另一位要求匿名的基金经理也赞同Matt Goodson的观点。“一些投资者不高兴的传言是真的。”

Fletcher一直试图推进一项收购方案,该方案的门槛低于正常收购,但需要Steel & Tube董事的同意。然而后者表示,任何合并两家公司的尝试都将面临商业委员会(Commerce Commission)的反对。

而从Fletcher的角度来看,鉴于其最近在该部门的糟糕表现,以及还处于建筑与室内设计部门(Building + Interiors,B+I)巨额资产减记的恢复过程中,为何会进行另一项收购仍是一个令人疑惑的问题。

与此同时,在战略收购方面,Steel & Tube确实有很多符合条件。Fletcher和Steel & Tube都坚称,在最近以大幅折让的价格融资后,它们正处于扭亏为盈的状态。

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Paterson写给股东的信

Paterson现在面临的问题是,她与大股东的关系不合,可能会在下周四的股东大会上面面临对她连任的反对。

在纽交所今天上午公布的一封Paterson写给股东的信中,Paterson重申了Steel & Tube拒绝Fletcher最初报价的理由以及任命一位独立顾问来评估修改后报价的打算。

她表示,Steel & Tube公布重新的报价后不久,Fletcher就宣布放弃收购,这“令人惊讶”。

“我可以向你们保证,董事会及时采取所有适当措施来回应Fletcher,聘请了顾问,代表Steel & Tube就估值和清算面临的问题进行调查(结果在董事会看来是难以评估且有问题的)。”

她呼吁无法出席年度股东大会的股东指定一位代理人,比如作为主席的她,来表示对公司的支持。

【英文原文链接:https://www.nzherald.co.nz/business/news/article.cfm?c_id=3&objectid=12143842】

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