恒天然终于要忍痛割除“毒瘤”？贝因美或将成弃儿！

后花园新西兰房地产援引NZ Herald报道：新西兰最大的公司恒天然正在考虑放弃对中国企业贝因美的投资。

昨天恒天然扔下了一枚重磅诈弹，全年净亏损达1.96亿纽币，这是18年来首次出现年度亏损。要知道恒天然上一个财年可有7.45亿的净利润！

董事长John Monaghan表示，恒天然正在做“全面盘点和投资组合评估，考察公司所有的关键投资项目、资产和合资企业，检查它们的效益以及是否符合公司的战略。”

这其中，对贝因美的投资是评估的关键一项。

2015年，恒天然斥资7.5亿纽币收购了贝因美18.8%的股份，但这成为一笔灾难性的投资，恒天然在2018年为此减记了4.05亿纽币，并为贝因美的运营亏损承担了3400万纽币。

目前这一股份价值跌至2.04亿纽币。

前首席执行官Theo Spierings称，贝因美是恒天然进入其最大市场中国的一条关键性“直接渠道”。John Monaghan昨日表示，贝因美应该被视为“中国一体化战略的一部分”。

贝因美最初拥有在中国经销恒天然广受欢迎的安满(Anmum)品牌的独家权利。但John Monaghan说，现在情况已经不一样了。“他们不再是独家经销商……。”

恒天然在华的其他主要投资还包括对中国奶业牧场China Farms投资的8亿纽币。

虽然China Farms最近和星巴克还有阿里巴巴集团的盒马鲜生签下合作协议，但截至7月31日，China Farms亏损900万纽币，产量降低15%，销售收入降低3%。未来几个月，恒天然一定会仔细审视这份投资。

总体而言，今年恒天然让股东们损失了2.21亿纽币。标准化税前盈余下降22%至9.02亿纽币，资本回报率跌至6.3%。

首席财务官Marc Rivers表示，资本回报率下跌源于盈余减少，负债提高。此次战略评估的重点是在今年左右扭转这个局面。

“基于目前的收益，我们的债务水平高于预期。我们将致力于减少债务和提高收益，改善这一状况，将债务比率回归到40%至45%之间，减少8亿纽币债务。”

新西兰养老基金（NZ Funds）的高级投资组合经理James Grigor同意Rivers关于债务水平至关重要的观点，但他质疑恒天然是否能找到解决办法。

“我之所以对恒天然持负面看法是因为必须有不断增长的利润才能控制债务水平。但恒天然的利润增长远没有预期快，那他们将如何控制债务水平?”

John Monaghan还暗示公司的资本结构可能会发生一些变化，但他强调，公司将仍保持合作社形式。

“我们与农民举行了多次会议，一些人表示希望资本结构有弹性。”但什么是有弹性，Monaghan称现在说还为时过早。

但新西兰第一资本证券（ FNZC）的总经理Arie Dekker表示，目前恒天然的困境是严重依赖农民来获取资金，但同时农民越来越多地选择供货给独立的加工商。

Dekker称，"这种弹性有多种选择，但最终都围绕着找到另一种资金来源，而不是像今天一样依赖于农户提供所有资金。引入外部资本或出售非核心业务来降低负债是提供更大弹性的选择。另一方法是提高合作社的效益。”

【英文原文链接：https://www.nzherald.co.nz/business/news/article.cfm?c_id=3&objectid=12125026&tdsourcetag=s_pctim_aiomsg】

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