腾讯音乐新财报：营收57.4亿，全民K歌贡献超70%，用户商业价值挖掘有待提高

2019年Q1季度，腾讯音乐在营收、用户规模、营业利润、公司股东可分配净利润等方面均保持了同比增长。

财报显示，2019年Q1季度，腾讯音乐总收入为人民币57.4亿元，同比增长39.4%。较2018年Q4季度的54亿元人民币，环比增长6%。

营业利润为人民币11.5亿元，同比增长22.9%。

2019年Q1季度，归属公司股东的净利润为人民币9.87亿元，同比增长17.4%。

非国际财务报告准则下（Non-IFRS）归属于公司股东净利润同比增长14.9％至人民币12.0亿元，经营性现金流为人民币9.26亿元。

腾讯音乐2019年Q1季度，在线音乐服务付费用户达2840万，同比增长27.4％。社交娱乐服务付费用户达1080万，同比增长12.5％。

全民K歌挑营收大梁，贡献72%营收

腾讯音乐的收入主体分为在线音乐服务和社交娱乐服务两部分。

招股书显示，在线音乐服务收入（Online music services）部分包含了订阅服务、单曲和数字专辑、广告、版权转授等。娱乐服务收入（Social entertainment services and others）则包含直播打赏、会员费和智能设备销售等。

财报显示，腾讯音乐2019年Q1季度，在线音乐服务营收为人民币16.05亿元， 较上年同期的人民币12.54亿元，增长28%,较2018年Q4季度的人民币15.2亿元，增长5.6%。在线音乐服务收入占2019年Q1季度总营收的28%。

在线音乐服务主要包括QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐的付费订阅和数字专辑。

（来源：招股书）

财报显示，腾讯音乐2019年Q1季度，来自社交娱乐服务和其他业务的收入为人民币41.31亿元，较上年同期的人民币28.62亿元，增长44.3%，较2018年Q4季度人民币38.77亿元，增长6.6%。社交娱乐服务和其他业务收入占2019年Q1季度总营收的72%。

社交娱乐服务收入超在线音乐服务收入近3倍，该收入的增长主要得益于公司在线K歌和直播业务的收入增长。社交娱乐服务主要来自全民K歌的虚拟礼物和增值会员。

用户付费意愿不增反降，用户商业价值挖掘有待提高

财报显示，2019年Q1季度，腾讯音乐在线音乐移动MAU(月度活跃用户人数)为6.54亿人，同比增长4.6%,环比增长1.6%；付费用户人数为2840万人，同比增长27.4%。付费用户仅占月活用户的4%。

2019年Q1季度，腾讯音乐社交娱乐服务的移动MAU为2.25亿人，同比增长0.4%，环比下降1.3%；付费用户人数为1080万人，同比增长12.5%，环比增长5.9%。付费用户仅占月活用户的5%。

（来源：财报）

由此不难看出，腾讯娱乐付费用户占比非常小，腾讯音乐在月活用户商业价值挖掘上还有待提高，付费转化率低、付费率增速缓慢，是腾讯娱乐亟待解决的难题。

腾讯音乐在线音乐月度ARPPU不增反降。财报显示，腾讯音乐在线音乐服务月度ARPPU（平均每付费用户收入）为8.3元人民币，较上年同期的人民币8.4元，下降1.2%；较上一季度的人民币8.6元，下降3.5%.

社交娱乐服务的月度ARPPU为人民币127.5元，与上年同期的人民币99.5元相比，增长28.1%；较上一季度的人民币126.7元，增长0.6%,增长缓慢。

在线音乐付费多以音乐内容为核心，虽然国内在线音乐受众版权意识在提高，但整体付费意愿还处于较低水平。腾讯音乐财报数据披露，说明目前大多数人对音乐付款的意愿并不那么强烈。

从付费用户占比来看，相对而言，用户更愿意为带有社交属性的全民K歌的虚拟礼物、增值会员付费。因此，腾讯音乐想要在线音乐付费上取得大规模营收，短期内还无法实现。

财报显示，2019年Q1季度，腾讯音乐所占据的内容领导地位继续加强。截至2019年3月31日，腾讯音乐的音乐库里收录了来自国内外音乐唱片公司的超过3500万首歌曲。

在线音乐市场对版权的强烈需求，必然导致版权价格持续走高。

财报显示，腾讯音乐2019年Q1营收成本为人民币37.03亿元，较上年同期的人民币24.33亿元，增长52%，较上一季度的人民币35.61亿元，增长4%。

营收成本增加，主要是由于内容费用和分成费用的增长。

内容费用的增加主要是由于从唱片公司和其他内容合作伙伴那里获得授权的音乐内容的市场价格和数量的增加，以及对高质量原创音乐内容制作的投资增加。收入分成费用的增加反映了该公司社交娱乐服务的增长，以及专业内容提供商对收入贡献的更高比例。

随着独家代理音乐版权约满，各大平台会展开新一轮的版权争夺，而版权内容的轮换，会直接影响平台用户体验和用户增减。

腾讯音乐首席战略官叶卓东表示：“在产品开发方面，我们继续推出社交媒体项目和应用程序的精简版，以吸引更广泛的用户群体。我们还不断改进我们的音乐内容标签流程，分析我们平台的数据存储库，以更好地满足用户的音乐品味和偏好，从而为用户提供享受个性化的创新方式。所有这些举措都是战略性的长期投资，将改善我们的用户体验，吸引更多客户，并在未来提高盈利能力。”

腾讯是腾讯音乐大股东，拥有61.6%投票权

腾讯音乐4月19日向美国SEC递交的20-F文件显示，截至2019年3月31日，腾讯持有腾讯音乐57.4%的股权，为大股东，拥有61.6%的投票权；

（来源：财报）

腾讯音乐联席总裁、酷狗创始人谢振宇持股4%，拥有4.9%的投票权；

腾讯音乐联席总裁、海洋音乐创始人谢国民持股约4%，拥有4.7%的投票权；

PAG Capital Limited持股为9.1%，为第二大股东，拥有11%的投票权；

流媒体音乐服务平台Spotify持股8.6%，为第三大股东；

CICFH entities持股为6.1%，拥有7.4%的投票权。