中国5月份降低存准率的可能性在增大
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张智威表示,虽然4月份市场流动性表现尚可,银行自身的现金流也较为充沛,但由于近期公开市场到期资金量有持续减少的趋势,5月份银行流动性将会趋紧,加上货币政策放松的基调,5月份降低存准率的可能性较大。
而市场目前对近期降低存准率的呼声也日益高涨。渣打银行近期的报告显示出,中国央行将通过降低存准率进一步放松货币政策,以使国内商业银行能够发放更多的贷款,降低银行间的利率水平,实际贷款利率也将随之下降。
汇丰中国首席经济学家屈宏斌也表示,降低存准率虽然不是唯一的政策手段,但肯定是本轮央行进行市场微调的最主要政策手段,预测中国央行将在今年第二季度会再降存准率两次。
关于2012年中国GDP的走势,张智威认为,一季度GDP的8.1%的增已经增触底,中国经济将在第二或第三季度开始反弹。
野村证券中国经济领先指数显示出,中国经济在2011年11月已经触底,并实现了连续4个月的回升。张智威预期二季度中国GDP增速将达8.2%,第三和四季度将分别达到8.5%以上,全年GDP可实现8.4%。理由是,除了货币政策上大幅放松外,欧美外部市场环境转暖也会给中国出口行业带来反弹;而包括钢铁和汽车制造等重要行业在3月份也出现了好转的迹象。
张智威认为,中国经济将在下半年转暖,但不会出现V字型反转,而将表现出较为温和地反弹。但通胀因素会较令人忧虑,预期下半年的通胀指数反弹将有所加快,甚至来得比预期更早,超过中国政府设定的4%目标。而近期劳动力市场数据显示,劳动力供需比例偏紧有恶化趋势,届时政策又将会有收紧的压力,所以预期央行在2012年年内不会降息。
对于人民币升值幅度,张智威认为,人民币汇率将出现双向波动,而不再是此前的单向升值。在离岸市场按照市场价格计算,目前一年期对人民币的预期已经出现了贬值,这可能对人民币走向国际化产生偏负面影响,离岸发行人民币债券的成本将更高。