KiwiSaver政策背景和演进

方达财经在线：据统计，有60%的退休人员将政府的养老金（NZ Superannuation）作为退休后生活的主要来源。养老金一视同仁，无论公民在退休前的收入多高，都是收到一样的养老金标准。而养老金的来源，正是目前的财政税收。新西兰作为高福利国家，政府明显感觉到养老金对于政府财力带来的压力。因此推出KiwiSaver计划，可以看做是政府不断向市场化运作倾斜，减轻未来由于老龄人口增长，为将来财政带来的压力。

KiwiSaver被新西兰政府成为有史以来最为成功的政府与私有机构联合运作的项目。这个项目在财政来源上类似于中国的补充养老保险、在投资操作上类似于中国的公募基金。公私兼有的性质，既保障了资金的稳定来源，又带来了富有竞争性和活力的投资操作，不但为整个新西兰公民带来了用于养老的稳定收益，又在一定程度上促进了国民储蓄这一良好习惯的养成。

KiwiSaver虽然在功能上类似于“补充养老金”，即在政府提供的养老金基础上，多存多得，但在认缴上，却与养老金一样，即采取“默认”加入计划的机制。员工（新西兰公民或永久居民）一旦受雇与任何雇主，立刻被默认加入到KiwiSaver计划中。这与中国的补充养老金只有企业愿意认缴，员工才有计划加入的情况，是完全不同的。因此新西兰政府通过这一默认加入的设置，最大化的实现KiwiSaver计划的覆盖面。

在2007年新西兰政府刚刚推出KiwiSaver投资计划的时候，认定了6家投资机构作为默认的投资服务提供商。这6家投资机构既有较为充分的投资经验，又有比较良好的投资记录，资金保管等各项保障措施也经过了验证。投资的年费基于投资额，按照每年1-2%不等的标准收取。这个收费标准是经过政府审查认定的。这一年费水平与中国目前基金产品的年费基本类似。虽然在2011年，新西兰曾有在野党提出，6家投资机构收取的投资年费比例过高，应该通过设立一家政府所有的服务提供商来取代所有的私有投资机构，以此来降低KiwiSaver向参者收取的年费水平。但是这一提议并没有得到采纳。

可以说，政府在继续沿用多家私有投资机构的选择上，是非常正确的。一方面，如果只有一家国有的投资机构，则缺乏竞争和压力，所有参与者将无法在不同的服务提供商之间选择，那么这家国有投资机构也就没有了提升投资水平的动力。另一方面，重新建立一家新的国有投资机构来管理KiwiSaver资产，同样需要新建信托账户、资金保管机制、客户服务机构等等一系列的基础服务来保障KiwiSaver的运作，这些新的基础建设的成本，并不见得比已有的私人投资提供商低。

2014年，在回顾了过去7年的运作情况后，政府将默认的投资服务提供商数量增加到了9家，进一步扩大了参与者的选择权，也进一步营造了服务提供商之间竞争的氛围。那么为什么在所有的25家投资服务提供商中，选出9家作为默认提供商呢？

新西兰政府根据英国等发达国家已经才去过类似养老金计划的以往经验得出，参与者（即17至65岁的适龄就业人员）会有很大一部分不做任何选择，也就是说永远的保留在政府制定的默认投资计划中。这一主要原因在于投资是一个有知识门槛的选择，具备了基础的投资知识后，还必须花费一定的时间和精力，才能根据投资服务提供商的以往表现，和市场的动态走势，做出一个比较客观的判断。虽然政府在普及投资知识上花费了不少努力，但事实证明，仍有一部分参与者不去关心如何选择，也不去关心不同选择带来的不同结果。基于以上的经验，新西兰政府才设置了“默认”的投资服务提供商和默认的投资计划，以保障不但在25家服务提供商之间存在竞争，在其中默认的9家之间也存在竞争，由此来促进整个KiwiSaver的投资表现。

KiwiSaver的最终目的，还是减轻政府的负担。目前，KiwiSaver并不是政府采取的唯一措施。新西兰政府还成立了“养老基金”NZ Superannuation Fund,即将目前税收中的一部分，除了当期发放养老金以外，单独放置在养老基金中，由政府指定的投资机构进行投资运作。这一模式在发达国家非常流行，通常叫做主权基金，以全球市场的成长作为投资机会。养老基金的盈利，并不会给目前的退休人员增加养老金，而是会减轻未来纳税人的负担。比如说，养老基金从目前开始至未来10年盈利了1亿元，则10年后，政府就可以少向纳税人征收1亿元来支付10后退休人员的养老金；或者，可以将这多出来的1亿元税收，用于其他更需要财政支出的领域（比如教育、医疗等）。

方达财经金融分析师:Aria Zhang