现行KiwiSaver市场近乎垄断 费用高还回报低 新西兰政府计划削减费用

后花园新西兰房地产在线12月28日报道：随着新西兰政府的更迭，我们开始看到一些真正的举措来解决地方财政部门从散户投资者攫取的过度收费问题。

摆在首位的是关于打造一个成本低，政府运营的KiwiSaver计划的提议。

首先，我们来看看为什么这一举措在帮助那些为退休存钱的人带来改善的结果方面有着至关重要的作用。

最大的原因在于大多数加入KiwiSaver资金的人缴纳的费用都太高。

这一点都不惊讶，因为市场是垄断的，有了雇员和政府的补贴，基金管理者明白他们可以任意收费，KiwiSaver仍旧是一个对大多数新西兰人而言，除开自雇者以外，更好的投资选择。

正如海外发生的那样，基金管理者通过高额费用实际上为自己带来某些补贴。有充足的证据证明KiwiSaver的费用太高，其中包括：

缺乏竞争

一个成长型KiwiSaver基金的平均费用，包含交易费用一年在2%左右，是机构投资者例如新西兰养老金基金（NZ Super Fund）费用的20倍之多，也是在一个更具竞争性的储蓄环境中，例如美国的401(k)平均费用的4倍多。

新西兰养老基金大部分的权益风险敞口费用在10个基点以下。2015年401(k)的权益费用在53个基点，此后大幅下调。近期对KiwiSaver 评论中，2名奥克兰理工大学的学者表示“KiwiSaver的年费远远高于国际水平，并不合理。”

回报率太低

伦敦商学院的保罗·马什最近表示：“如果回报率相对较低，而基金收取1-1.5％的回报，那么可能会吞噬预期回报的一半，我认为这是不可持续的。”

这一点很重要，因为很多人没有足够的储蓄来退休，但是有两种方式来改善储蓄结果 – 省更多或赚更多。

对多数新西兰人而言第一个选择并不可取，赚更多才是解决之道。正如加利福尼亚教师退休基金首席执行官近日所说“获得更好收益的最好方式是减少成本。”

我们的计算机模型显示，对于以平衡投资组合加入KiwiSaver的个人，减少1％的年费增加的最终金额大致和将储蓄比例从工资的3%提高到4%的金额相同。

格格不入

最后，除了KiwiSaver外，管理基金领域的费用在世界各地都在下降。

一份财政部报告显示，尽管管理下的基金数额大幅增长，但自2012年来KiwiSaver基金的费用事实上保持在较低水平。

相较之下，新西兰养老金基金（NZ Super Fund）支付给基金管理者的费用从2007年的0.75%下降到2017年的仅0.12%。

KiwiSavers收取高额费用并不令人惊讶，因为正如调查显示，散户投资者普遍无法分清楚基于收费的复杂投资产品。

这可能是由于他们的顾问告诉他们这并不是一个什么问题，因为他们只能把银行的产品卖给他们。

类似的情况适用于一些独立的顾问。大部分的顾问只推荐一个Kiwisaver供应商的产品，因为该供应商会向他们提供销售佣金，而这些产品一般都比银行的费用还要高。

成员囊括澳新银行（ANZ）、西太平洋银行（Westpac）和新西兰银行（BNZ）等Kiwisaver供应商的新西兰财政局不出所料并不支持一个政府所有的KiwiSaver产品。

一名发言人表示，KiwiSaver供应商在一个竞争性的市场环境下运作，且管理得当，因此并不清楚一个政府运作的计划要试图解决什么样的问题。

但这是与事实不符的。KiwiSaver市场既不具有竞争性也没有很好的管理。事实上，由于垂直整合管理，KiwiSaver市场被几大主要银行垄断。

3个最大的KiwiSaver供应商都是澳大利亚的银行，占据了60%的市场。

其他缺乏竞争的证据包括四大银行的KiwiSaver计划为一个平衡投资组合提供的费用结构范围十分狭窄，从1.04%-1.17%。这很难表现出是一个具有竞争性的市场，事实上揭示的是相反一面。

这正是一个政府运作的计划试图解决的问题。奥克兰理工大学最近表示：“KiwiSaver基金行业几乎垄断，没有国际竞争。”

垄断需要良性的管理，KiwiSaver垄断需要在各个方面进行费用限制。这又是立法上另一个需要做出的改变。

就KiwiSaver管理方面，不幸的是，也并不好。

法规允许垂直整合的供应商伪装成顾问，只出售他们自己的高成本的KiwiSaver产品，同时“把客户的利益放在第一位”。因此，大多数潜在的KiwiSavers不会得到独立的建议。

此外，由于KiwiSaver的监管不力，基金管理者可以从费用披露中省略交易费用和佣金费用，从而实质性地降低投资成本。

因此，很明显一个政府所有，低成本的Kiwisaver基金早就应该存在，它应该是新的KiwiSavers的默认选项。

但是有关KiwiSaver的问题已经出现了，因为多数人已经选择了高成本的供应商。只有现在的KiwiSavers转向新基金，它的真正益处才能实现。

而我们之前提到的KiwiSaver的不力管理和散户咨询领域的问题，意味着这很难发生。

打个比方，如果一个人看到了政府的新计划消息，他就此去咨询投资顾问，这些顾问很可能告诉他不应该转向新基金。

而任何银行职员说了不利于银行的话就有失去工作的风险，因此新的KiwiSaver计划想要有一定牵引力，散户咨询立法方面就需要做出更多改变。

注：本文笔者Brent Sheather 是一名授权财务顾问和个人财务和投资方面作者。

【据NZ Herald编译整理】