资本管制加上谨慎心态！中国海外并购狂潮消退，前4月交易额暴跌67%，但会持续下去吗?
后花园新西兰房地产在线5月23日报道：中国有史以来最大一波海外并购狂潮即将消退，降温速度一如开始时那般猛烈。
几周前，新数据显示，全球上市公司的并购数量已经下降到近20年来的最低水平。
其他研究表明，今年前4个月中，中国跨境交易额下滑了67%，这是自2009年全球金融危机爆发后以来的最大跌幅。
中国去年已宣布的境外并购总金额达到创纪录的2,460亿美元，涨幅为137%，使其成为继美国之后的全球第二大收购大国。眼下，面对更加严格的资本管制和日益谨慎的卖家，中国买家陷入了困境。
American Enterprise Institute（美国企业研究所）和Heritage Foundation（传统基金会）的研究显示，自2014年以来，中国私营和国有企业在美国的投资超过了其在丝绸之路网络上60多个国家中的投资总额，该群体拥有世界人口的60%，约占全球GDP的1/3。
中国的监管规定使得并购所需资金难以汇出境外是造成交易枯竭的原因之一；与此同时，外国买家也被一系列取消的交易吓到，从而引发了新的困境。
部分卖家逼迫求购方支付并不常见的大额交易失败补偿金，其他则避开中国求购者，反而青睐那些来自其他国家、较低的收购报价。
资本外流被认为是人民币贬值的原因，压制收购狂潮已经成为中国政府的政策要点。
资本管制这一禁令主要影响到买方核心业务和房地产以外的并购业务。在新西兰，3月份的收购交易额下滑相对较少，中国黑龙江宾西牛业有限公司的子公司NZ Binxi (Oamaru) Foods放弃了以2,540万新西兰元的价格收购Invercargill肉类加工企业Blue Sky Meats的计划，这被归咎于未及时取得OIO（海外投资办公室）许可证明，以及降水及寒冷天气对Blue Sky收入的影响。
即便是已经宣布了的交易也存在众多变数，中国开发商山东泰安之家此前打算以13亿美元收购Barrick Gold（巴里克黄金）在澳大利亚矿场的股权，但4月份由于资本管制而退出谈判。
【收购反例】
当然也有例外，中国航空-酒店集团——海南航空集团今年开始大量进行海外并购，不仅增持Deutsche Bank（德意志银行）近10%的股份和Virgin Australia（维珍澳洲航空）近15%的股份，还收购了新加坡物流供应商CWT。
为了绕开资本管制，一些中国公司设法从中资银行的海外分支机构筹集资金。
另外3个案例：
- 中国化工集团公司已获得欧盟批准，以约430亿美元的价格收购瑞士种子及杀虫剂生产商Syngenta（先正达）。
- 中国乳制品生产企业——内蒙古伊利实业集团股份有限公司（新西兰大洋洲乳业基地所有者）正计划以约8.5亿美元的价格竞购达能所持美国有机酸奶公司Stonyfield的全部股份。
- 阿里巴巴旗下子公司Ant Financial（蚂蚁金服）正在竞购美国快速汇款服务公司MoneyGram（速汇金），其最新报价为12亿美元。
【未来活动】
近期，剑桥大学教授Peter Williamson在奥克兰大学商学院的演讲中指出，中国最近在欧洲进行的一系列收购涉及规模较小的公司。仅在德国，过去几年就有大约700家中型企业被收购。
Peter Williamson教授
这些交易在很大程度上被忽视，因为它们是对私人企业的场外收购，其目的是提高中国母公司的技术和研发能力。
这些中国公司大部分都品牌薄弱、缺乏专利技术，它们的国际组织结构不成熟，网络有限，缺乏具有国际经验的管理人员。
但Williamson教授表示，中国公司有其他竞争优势，主要是提供进入大众市场的机会，降低生产成本，并设法使这些产品适应新兴市场。
新西兰的一个早期例子就是海尔集团收购了新西兰电器公司——Fisher & Paykel Appliances（斐雪派克器具控股有限公司）。其他收购包括食品和农业公司，尤其是在乳制品（伊利、上海鹏欣）、肉类（上海梅林）及种子方面（PGG Wrightson）。
【迈向全球市场的跳板】
Williamson教授表示，中国企业最初收购的公司可能会成为其迈向国外市场的跳板，就像上海汽车集团斥资5亿美元收购韩国汽车制造商Ssangyong（双龙集团）49%的股权一样。
这些收购大多数都以失败告终。就双龙而言，在韩国的管理下，它正处于挣扎困境中，那么一个缺乏经验的中国公司如何使其成功？
由于大多数外国公司都在出售，“跳板”战略变得更糟，比如2006年被TCL收购的法国电子公司Thomson就陷入了财务困境。
即便是中国企业随后转而投资资源公司，也未能克服它们的根本弱点。因此最终，他们开始专注于拥有研发能力的技术公司。
例如，一家名为AAC Technologies（瑞声声学科技有限公司）的深圳公司为苹果和三星智能手机提供麦克风，已经在丹麦、瑞士、日本、韩国、新加坡和美国收购了公司。
Williamson教授说：“AAC Technologies走向国际并非为了销售产品，而是为生产新产品去学习新技术。”
[据NBR消息编译整理]
