“黄金喜欢坏消息”：金价升至历史新高，背后的原因为世界敲响警钟

后花园2月27日综合报道

西澳大学金融学教授 Dirk Baur 深入分析黄金价格飙升背后的原因，以及这对全球经济的影响。文章如下：

本月，黄金价格突破每盎司 2900 美元（5071 纽币），创下历史新高。自年初以来，黄金价格已上涨 12%，远超美股和澳股的表现——美国标普 500 指数仅上涨 4%，澳大利亚 ASX 200 指数涨幅仅 2%。这一涨势延续了 2024 年的强劲表现，当年黄金飙升 27%，创下 14 年来的最大年度涨幅。

黄金为何暴涨？

黄金供应相对稳定，主要来自全球各地的金矿和回收渠道。然而，黄金需求则波动较大，主要由四大因素决定：珠宝（50%）、工业用途（5%）、投资（25%）以及各国央行（20%）。

近年来，全球央行成为推动黄金价格上涨的主要力量。自 2022 年俄乌冲突爆发后，西方国家对俄罗斯实施经济制裁，包括冻结其海外政府债券资产。这促使一些国家的央行增加黄金储备，以降低对美元的依赖。2022 年，全球央行购入 1082 吨黄金，创下历史最高纪录。2023 年和 2024 年的购买量分别为 1051 吨和 1041 吨，仍保持在高位。

黄金的避险属性

黄金被视为“价值存储工具”，长期来看，其价格能跟随通胀上涨，保持购买力。因此，相较于容易贬值的法定货币（如美元或澳元），黄金更具保值功能。

此外，黄金还是金融危机中的“避险资产”。历史上，每当出现重大冲击，如 2001 年 9·11 事件、2008 年全球金融危机和 2020 年新冠疫情，投资者都会涌向黄金避险，推高其价格。尽管这种避险效应通常仅持续约 15 天，但俄乌战争引发的央行购金潮却成为一个新现象，对金价的长期走势产生影响。

经济不确定性加剧

近期，黄金价格的持续上涨难以归因于单一事件，而更像是全球经济不确定性加剧的综合反映。美国总统特朗普的贸易政策可能引发新一轮关税战，加剧通胀风险。同时，美国政府对国际盟友关系的重新评估，也在增加全球地缘政治的不稳定性。

此外，当各国央行抛售美元、购入黄金时，美元走弱，进一步推高金价。这使得黄金不仅是通胀对冲工具，还是对冲货币贬值风险的有效手段，尤其适用于澳元等波动较大的货币。

特朗普的不可预测性与黄金价格

特朗普相较于其前任，以及与其他政治人物相比，其相对不可预测性可能增加了全球经济的不确定性，从而推高了黄金价格。近期的黄金价格趋势表明，“黄金喜欢坏消息”。

黄金价格可能会提前反应地缘政治冲击或通胀上升。在疫情后，黄金价格在通胀上涨之前就已经开始上涨，而在2022年通胀达到峰值时，黄金价格则开始下跌。

虽然我们无法确切解释为什么黄金价格在2025年创下历史新高，但这可能并非全球经济的好消息。

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