回旋空间用尽，联合政府第一任期将面临严峻经济考验

后花园6月10日综合报道：

新西兰经济学家Brian Easton对于2024年的政府财政预算案发表评论，现摘录如下：

2024年预算案与此前几年相比的讨论度并不低。然而，基础的经济分析再次被忽视了，它值得更多关注。

提醒一下，预算经济和财政更新（BEFU）是财政部的独立评估，因此其他有能力的经济学家可以对此进行分析（尽管他们可能不同意其基础假设）。

此外，财政部的经济学家将热衷于进行准确地预测。导致2023年9月的选前经济和财政更新（PREFU）与2024年5月的BEFU内容不一的原因，来自于新的证据，而不是政治领导层的更换。如果新部长给出指示，例如Nicola Willis在债务目标上的做法，财政部会报告变化并提供足够的信息，供分析师追踪其影响。总之，EFU不是政治家的文件，而是专业经济学家的文件。

我打算将2024年5月的预算经济和财政更新（BEFU）与2023年9月的选前经济和财政更新（PREFU）进行比较，因为早期的预测是国家党作为反对党时期，在制定政治承诺时所依据的，这些承诺已经影响了他们在政府中的经济政策决策。（财政部总是提供与之前预测的详细比较；目前，是与2023年12月的半年经济和财政更新（HYEFU）进行比较。）

正如早些时候的一篇专栏报道中提到的，有很多不好的经济消息传来，这反映在经济预测的修订中。PREFU23预计经济将从2023年（从6月起）到2025年中期停滞不前。财政部在BEFU24中的预测将这一趋势再延长了大约18个月，直到2026年底。政治敏感人士会注意到，这意味着联合政府在其整个第一任期内预计经济都将停滞。（在我看来，这既不是现任政府的过错，也不是前任政府的过错。）

让我告诉你一个关于经济预测者的秘密。他们尽力使未来六个季度左右的预测尽可能准确。更远的预测，他们会稍微放松一点，往往比实际情况更乐观。我们都是这样。如果被逼问，我认为我们会说：“预测越远，变化越大。不确定性太多了。所以不要过分精确地看待预测；它是用来帮助你思考未来的。”

我会补充一句：“是的，我们可能太乐观了，这是人类的常态。”

EFU提供了上行和下行的替代预测；我更关注下行预测。

BEFU24很好地说明了生产率假设的讨论。我记得看过早期的EFU，觉得生产率增长的假设似乎很高。尽管在新冠疫情时期的数据有所波动，但在过去十年里几乎没有增长。BEFU23假设生产率增长趋势会回到2012年前的势头。我当时在想，也许财政部知道了什么我不知道的信息。

生产率趋势对短期预测影响不大，但对长期预测的影响随预测时间推移越来越大。由于BEFU23预测生产率一直停滞不前，因此，BEFU24的生产率轨迹更像是体现了过去十年的停滞状态。这部分简短的结论很值得一读，因为它可能总结了激烈的内部讨论（很高兴财政部有这样的讨论），降低生产率轨迹增加了悲观的前景。

财政部预测的一个关键目的是准确估算税收收入，这影响到政府赤字的规模和借款计划。由于PREFU23和BEFU24之间对经济表现的预期较差，预计税收收入在2023/24到2026/27的四年间减少了大约3%，即$166亿。

联合政府的税收变化使收入又减少了$76亿（净额）。这些减少的大部分代表了政府在反对党时期，对PREFU23反映的经济理解下做出的承诺。因此，新政府面临的挑战比预期的大得多，特别是新任财政部长承诺如果未能实现其承诺的所得税减免，她将辞职。

她承诺不会通过增加借款来资助减税。这不是真的，PREFU23预计2027年6月的净债务为$1900亿，BEFU24的预测为$2050亿。一些收入损失通过削减政府开支得以弥补，但净债务仍然高出$150亿。可以合理地说，减税是通过额外借款来支付的。

虽然部长展示了一张表格，声称她的减税不是通过更高的借款来资助的。但对于会计师来说，这个表格似是而非，因为它将财务交易分成了不同的账户。这有点像说“我用家庭收入支付了海外旅行费用，但我不得不借钱来支付日常杂货费用”。

这还不算上潜在的其他因素，例如非官方预测会尝试评估未来的进一步支出，比如尚未实施的选举承诺（如癌症药物的支出）、应对意外的支出（如自然灾害的损失）以及新政策和修订政策发展的影响（我会考虑到某些支出削减可能失败的可能性，如果他们发现实施他们的“社会投资”提案在短期内非常昂贵，我也不会感到惊讶）。

财政部只预测已由内阁同意的未来支出。然而，它包括一个可能支出的应急“运营拨款”。在PREFU23中，这笔拨款在截至2026/27的三年内为$97.5亿，但在BEFU24中仅为$72亿。这意味着将2027年6月的预计债务水平下调了超过$25亿。

财政部对预计的运营拨款感到担忧，警告说在分配的额度内保持支出将是困难的。部长的回应是她将进行更多的削减支出。这些削减将在上一轮削减的基础上增加人们的痛苦，虽然规模较小，但在某些方面会更难，因为较容易的削减已经完成了。

总的来说，联合政府已经用尽了第一任期内在经济上所有的回旋空间。其减税相当于每两周给养老金领取者免费提供一杯咖啡，而想要免费啤酒，那不得不等到2026年选举之后。

责任编辑：番茄捣蛋