利率最近会再次下降吗？BNZ经济学家表示恐怕很难

后花园2022年8月10日报道：

BNZ的经济学家认为，目前央行不希望看到抵押贷款利率进一步下降。

最近几天，为了应对竞争压力和批发利率一直在下降的事实，各银行下调了抵押贷款利率。

这些下调是在过去一年抵押贷款成本大幅上涨之后发生的，因为各银行对央行一直在提高官方现金利率（OCR）以对抗通胀的事实做出了反应，更直接的是由于早期一些批发利率非常强劲的上涨——不仅反映了央行对通胀的立场，还反映了国际上为应对全球通胀压力所做的反应。

央行将在下周（8月17日）做出另一项利率决定，虽然业内几乎普遍预期央行将把OCR再上调50个基点（至3.0%），但市场越来越认为OCR可能在今年晚些时候达到约4%的峰值。

尽管目前的年通胀率为7.3%，央行也非常明确地表示要降低通胀率，抑制“通胀预期”。过去一年出现较高抵押贷款利率的一个重要因素是这个，因为较高的抵押贷款利率抑制了支出，并使一直非常火热的经济失去了活力。

在央行对OCR可能轨迹的最新预测中（在5月的货币政策声明中），央行预测OCR在今年年底达到3.5%左右，之后在2023年6月达到约4%的峰值。

然而，虽然央行预计OCR将在明年年中见顶，但它预计在2024年下半年之前不会对OCR进行任何下调。对此，市场观点现在出现了一些分歧，一些人预计下跌会比这更早。

在《BNZ市场展望》中对下周OCR决定的预测中，BNZ研究部主管Stephen Toplis指出，央行面临的一个棘手问题是市场“希望”明年降息。

他说：“鉴于最近住房抵押贷款利率下降，这一点尤其重要。”

Toplis表示，他认为央行不会希望抵押贷款利率“在短期内”进一步下降。

下周央行将发布最新的货币政策声明，公布其对于OCR新的决定，以及对OCR“轨迹”的最新预测。

他表示：“当然，OCR应该会在适当的时候回落至中间水平，但央行不太可能希望在OCR见顶后的12个月内出现任何实质性下降。”

因此，他预计在新的OCR预测中，央行将在大约在一年半内保持OCR处在“峰值”水平。

“在我们看来，央行应该强有力地劝阻那些目前正在推动市场定价朝向宽松政策的人。”

“然而，实际上，定价同样与投资者有关，尤其是海外投资者，他们相信，不管当地情况如何，新西兰的收益率曲线肯定与全球其它地区的曲线形状相似。央行总是很难阻挡离岸势头。”

BNZ的经济学家预测，下周的OCR将上调50个基点，并且在接下来的10月和11月的两次评估中，央行还会将OCR连续上调25个基点。

“我们曾试图预测央行在10月份上调50基点，但没有数据支撑。然而，如果央行坚持在10月份将OCR上调50个基点，那么我们可能会相应地调整我们预测。”

Toplis说，从市场的角度来看，正在考虑的关键问题是：

——央行会明确表示打算在10月加息50个基点吗？

——是否表明今年（10月和11月）将连续两次加息50个基点？

——央行会让OCR达到什么样的峰值？

简而言之，BNZ认为：

——可能；

——央行不应该在10月和11月连续加息50个基点，尽管它不想给市场提供任何降息的借口；

——再次相同，约为4.0%。

Toplis表示，他仍然认为存在一种风险，即OCR不需要达到4.0%就可以实现央行要求的结果，但鉴于目前已获得的证据，央行没有理由要改变其最近3.95%的预测。

“在8月份的会议之后，年底之前还有两次会议，我们怀疑央行是否会排除在此期间进一步加息75个基点的可能性，因此它可能会发出信号，为明年进一步加息25个基点留出空间。”

（责编：Alice）