Netflix 发布 Q3 财报，流媒体大考前它做好准备了吗？

财报发出当天收盘价格，Netflix 自 2013 年开始自制原创内容

国际增长超过预期

截止至 9 月 30 日的第三财季，Netflix 营收 52.45 亿美元，几乎同 Q2 预期营收 52.2 亿美元持平；运营利润为 9.80 亿美元，超过 Q2 预期的 8.33 亿美元，运营利润率达 18.7%，高于预期近 3%，同时也高于去年同期 12.0%；净利润为 6.65 亿美元，超过 Q2 预期的 4.7 亿美元，同比去年增长 65.4%；每股收益 1.47 美分，超过预期 1.04 美元。

在支出上，Netflix Q3 营收成本为 30.98 亿美元，高于去年同期 25.31 亿美元；营销支出 5.54 亿美元，高于去年同期 5.10 亿美元；技术和开发支出为 3.80 亿美元，高于去年同期的 3.09 亿美元；总务和行政支出为 2.33 亿美元，高于去年同期的 1.69 亿美元。

用户数据方面，Netflix 流媒体全球付费用户达 1.5833 亿人，较上一季度新增 677 万人，略低于预期的 700 万人，比去年同期增长 21.4%。

在美国市场，Netflix 净增 50 万新用户，低于预期的 80 万人次；2019 年至今 Netflix 净增加付费用户 210 万人，同比 2018 年前 9 个月的 410 万人少了 200 万人，Netflix 表示这是由于今年早期订阅费用上调所导致的增长放缓。但也因定价上调，美国每用户平均收入（ARPU）同比增长了 16.5%。

在全球市场，Netflix 净增 626 万新用户，比去年同期增长了 23%，略高于预期的 620 万，受汇率影响，Netflix 国际 ARPU 同比增长 10%。

第三季度 Netflix 在美国流媒体服务营收 24.13 亿美元，同比去年同期 19.37 亿美元增长了 24.6%；国际流媒体服务营收 27.60 亿美元，同比去年 19.73 亿美元增长了 39.9%；美国本土 DVD 服务营收 7189 万美元，同比去年同期 8878 万美元减少 19%。

Netflix Q3 财报主要指标 ｜ Netflix

真正的挑战在 Q4

Netflix 预计，2019 财年第四季度公司营收将达 54.42 亿美元，同比增长 30.0%；运营利润达 4.75 亿美元，利润率达 8.7%；净收入达 2.32 亿美元，每股收益 0.51 美元；全球流媒体服务付费用户达到 1.6593 亿人，净增 760 万人，其中美国增长 60 万，国际增长 700 万，同比增长 19.2%，2019 年全年 Netflix 付费用户净增长将达到 2670 万。

面对越来越多的竞争对手进入流媒体行业，Netflix 表示，它将把重心更多放在原创内容的制作上，保持内容的多元化。在国际市场上，Netflix 还将大量制作非英语类的原创内容，并且和当地的内容服务商合作，致力于内容本地化，吸引国际用户。剧集之外，Netflix 已在电影行业有所斩获，之后也将继续在自制电影领域投资。目前 Netflix 在内容预算上的规模已达 150 亿美元。

从 2020 年 1 月发布的 2019 年 Q4 财报开始，Netflix 将根据「亚太地区」、「欧洲」、「中东和非洲」、「拉丁美洲」、「北美地区」五个地区披露收入和会员数据，并不再把美国和国际市场分开计算，单用「全球营业利润率」作为获利能力指标。

就在 Netflix 交出一份好看财报的同时，它所在的赛道也多了几位整装待发的重磅选手。

11 月 1 日，苹果将在 100 多个国家或地区推出的流媒体服务 Apple TV+，购买苹果的硬件产品将直接获赠一年的 Apple TV+ 服务。11 月 12 日，迪士尼流媒体服务 Disney + 将正式上线，这同时意味着 Netflix 上迪士尼旗下的诸多作品（迪士尼动画、皮克斯动画、卢卡斯影业和漫威影业）的播放权将在两个月后正式失效。2020 年春季，HBO Max 也将上线，在 HBO 基础上，整合了华纳媒体数十年来积累的影视资源，并且将新增大量原创剧集。

强大的迪士尼「帝国」 ｜ 迪士尼官网

Disney+ 上线第一年的计划包括已有的 7500 集电视节目、25 个原创剧集、10 部原创电影和特别节目以及 400 部老片和 100 部近年院线新片 ，如此疯狂地秀资源，却给出了 6.99 美元起步的低价，这一订阅价格是 Netflix 的一半。本身已经与 Netflix 存在激烈竞争的 HBO 也会以更加针对网络流媒体的形式重新加入赛道，背靠 Warner Media 这一媒体巨头，HBO Max 将会从片库数量、质量、独家版权上直接挑战 Netflix。而苹果、亚马逊等大公司，在流媒体的投入上毫不吝啬，一面重金投入做原创内容，一边以低价或捆绑销售的形式推广旗下流媒体服务。

Netflix 如何在流媒体的「列王纷争」中继续保持先发制人的优势，这就要看它的商业模式能否继续保持良性循环。

被打破的一环

Netflix 商业模式的核心，是会员为网站上的优质内容付费。Netflix 先通过制作优质原创内容建立起口碑，比如 2013 年，《纸牌屋》的横空出世让 Netflix 的用户量和股价双双起飞。用户付费订阅观看，Netflix 用收入反哺内容，丰富网站的片库，进而吸引更多的用户。这一模式在过去几年非常成功，Netflix 也迅速成长为市值比肩迪士尼的媒体巨头。

然而 Netflix 的腾飞也带动了整个流媒体行业，在商业模式被验证有效后，观望者纷纷入局，速度之快，也许 Netflix 都还没准备好应对的方案。多家流媒体入局之后，Netflix 的内容相对吸引力下降，加上迪士尼收回版权，Netflix 原本模式里丰富片库，强化对用户的留存和吸引力这一环，便遭到了极大的挑战。当内容无法满足用户的消费需求时，迁徙成本极地的流媒体服务必然难以留住原有的用户。

2018 年 Netflix 平台上收看时长最久的剧集排名，其中灰点为 Netflix 原创内容 |《华尔街日报》

一直以来，Netflix 都是在「举债投资」，在原创内容的投入上也是一年更比一年高，2019 年更是达到了 150 亿美元。「举债投资」的方式可以让 Netflix 短时间内快速充实内容库，但长久的良性循环离不开稳定的现金流。Netflix 成功之处正是因为跳过了纷繁复杂的制片、宣传、院线发行、成本回收……这些传统影视行业中的漫长变现过程。老用户留存持续付费，新用户涌入再增营收，每月定期的现金流进账是 Netflix 可以让「制作-上架-更多用户订阅」这个良性循环运转起来的底气。Netflix 的良性循环速度可能还没有放慢，但它可能在越来越多的竞争者涌入市场后，变得越来越脆弱。

另一方面，Netflix 在用户数量、投资金额以及观众认可上都还是流媒体行业的领头羊。尽管没有传媒帝国或者科技巨头作靠山，但十多年来专注于流媒体服务上的 Netflix 也并未畏惧新对手的挑战。商业模式建立在用户付费基础上的 Netflix，应对挑战的方式即是为观众做好内容，Netflix 正在做以及未来持续要做的，就是将扩展内容的深度和广度。

Netflix 不满足于自制剧集，它从 2015 年起，凭借自制电影《无境之兽》进军电影行业，该电影大受好评，得到了当年威尼斯电影节的金狮奖提名，然而也遭到了北美院线的抵制。今年年初的 Netflix 在电影行业耕耘不到四年，却凭借《罗马》、《巴斯特民谣》和 2 部短片，在 2019 年奥斯卡奖中揽获 15 项提名，提名数量上超越了华纳、索尼以及派拉蒙等老牌好莱坞大厂。在奥斯卡奖公布当天，美国电影协会（MPAA）正式接纳 Netflix 成为第 7 个成员，这是 MPAA 首次接收好莱坞传统 6 大制片厂之外的成员。

2018 年，Netflix 斩获 112 项艾美奖提名，超过 HBO 的 108 项提名，终结了 HBO 第十八年蝉联艾美奖霸主的目标。从艾美奖到奥斯卡甚至到戛纳，Netflix 在影视行业的影响力越发超越了人们对「流媒体平台」的传统认知。

比起 Apple TV+ 的「高大全」，Disney + 的「合家欢」，HBO 的「限制级」，用户很难给 Netflix 的内容风格贴一个标签，这也正是 Netflix 想要达到的效果：内容多元。在内容多元之外，Netflix 还在通过购入版权、合资以及自制等方式，扩展海外内容（近期 Netflix 上最热门的剧集之一即是丧尸背景的韩国古装剧《王国》）。

Netflix 首页推荐的韩国古装剧《王国》｜ Netflix 官网

为了应对迪士尼、华纳发起的版权攻势，Netflix 也在加注动画领域，从 2015 年起，Netflix 一手购买日本动漫公司经典作品的版权，一手则在加紧和全球各大动画公司合作，推出风格不同的新作。18 集风格不一的短篇动画《爱，死亡和机器人》，在年初为 Netflix 赚足了话题。10 月 8 日，Netflix 首部动画电影《克劳斯：圣诞节的秘密》得到了第92届奥斯卡最佳动画长片奖的提名。这部电影和《罗马》一样，院线“快闪式”地放映一周后在 Netflix 上线。根据 Netflix 公布的消息，未来还有 70 部原创 IP 的动漫作品正在立项或制作中。

在过去三年中，Netflix 经常遭遇「Q2 魔咒」，即第二季度的表现经常不如预期，2019 年也不例外，一方面是因为 Netflix 习惯在下半年推出重磅剧集，另一方面也与 2019 年初的订阅提价有关。在内容上线，用户流失的影响既定后，Netflix 的表现已经基本回归「常态」。

对于即将到来的流媒体混战，Netflix 这家现有最多付费用户、最高收入、最大内容预算的公司，它能做的远远不止是承受外来的挑战。

「Facebook 有 20 亿活跃用户，YouTube 有 20 亿活跃用户，世界上有 60 亿台活跃的智能手机，我们只是其中很小一部分，我们不想保持平衡，我们想的是如何增长。」面对股东的提问，Netflix CEO 里德·哈斯廷斯在财报电话会议中如此答道。封面图来自pexels