康佳的中年转型：连亏9年靠吃补贴卖资产度日，又砸100亿搞环保

还剩多少资产够康佳集团继续“挥霍”呢？2019年半年报显示，康佳集团流动资产合计248亿元，流动负债为227亿元，其流动资金仅为21亿元。这意味着，康佳集团如果想继续大资金进军新领域，仍旧免不了变卖资产度日。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜郭祎然

编辑｜鹿鸣

已成立39年、上市27年的康佳集团，正在经历中年转型之痛。

8月7日，康佳集团发布了2019年中报。从营业收入来看，比上年同期增长47.72%，达260.36亿元。具体来看，过去康佳集团的支柱电子业务如今的营业占比逐年被削减，2019年上半年营收62.92亿元，比上年减少6.31%。而新增供应链管理业务与环保业务的营收分别达145.49亿元、48.63亿元，分别比上年同期增长45.36%、6138.89%。

同时，归属于上市公司股东的扣非净利润亏损6.23亿元，扩大了107.04%。这已经是康佳集团自2011年以来扣非净利润连续为负的第9年了，换句话来说，康佳集团在这9年内一直依靠补助和出售资产来维持业绩。

其中最难看的一项是其经营活动现金流量，2019年上半年为-20.42亿元。《财经天下》周刊查看财报发现，从2016年起，康佳集团经营活动现金流量这一项就一直为负，甚至在2017年直接下跌343.79%。

作为曾经的国内彩电龙头，已到中年的康佳不断努力转型，试图以新业务拯救日渐没落的命运。

一年开23家公司进军新业务

康佳集团历年财报显示，自2011年起，康佳集团的扣非净利润就开始变为负数，分别亏损1.12亿元、5408.88万元、6901.48万元、4.75亿元、11.29亿元、2.83亿元、9728.49万元、7.95亿元、6.22亿元。截至2019年上半年，康佳主营业务亏损累计达36亿元。

这从另一层面证明了，作为康佳曾经的主营业务——电子业务的营收已开始逐年下滑，且新业务的营收也暂时无法带来太多利润。

以彩电业务为例，2015年的彩电业务的营收占比变化最为明显。2015年年报显示，彩电业务以125.9亿占总营业收入的68.45%，比上年同期下滑14.33%。截至2017年，供应链管理业务作为新业务登上康佳集团主营业务时，彩电业务的营收占比已经减少至38.41%，而供应链管理业务以占比43.72%的营收成为主营业务的最大营收来源。

尽管供应链管理业务与在2018年新登场的环保业务双双成为康佳集团的新宠，分别在2019年上半年实现营收145.49亿元、48.63亿元，较上年同期分别增长45.36%、6138.69%。但其营业成本也花费不少，分别较同期上涨44.67%、8516.26%至142.59亿元、45.24亿元。且毛利率也仅分别为1.3%和6.96%。

这同时说明，新业务的收入与成本相互抵消，暂时无法为康佳集团带来可观利润。但这仍旧无法阻挡在营收状况并不好的情况下，康佳集团豪掷百亿支持新业务的决心。

2018年年报显示，康佳集团年内共出资成立23家公司，并收购两家公司股权以进入新领域。这使康佳集团在报告期末的固定资产与期初相比增加51.86%，无形资产增加259.79%，在建工程与期初相比增加1502.25%，商誉增加23684.69%。

截至2019年3月，继康佳集团再中标河南平顶山12.68亿PPP项目后，康佳环保业务已累计总额超110亿。

3年靠卖资产度日

主营业务连年亏损，还要大笔投资，康佳集团的钱哪来的？

2019年上半年年报中，康佳集团资产处置收益从去年同期6372万元涨至2.9亿元，营业外收入达2226万元。所得税费用扭亏为盈，直涨159.1%至1031万元。其解释称，这是由于子公司本期处置资产、股权转让和获得政府补贴导致所得税增加。

康佳集团卖资产成瘾已不是一两天的事情。

2017年9月26日，康佳挂牌转让全资子公司昆山康佳电子有限公司51%股权，交易价格为2.2亿元；同年11月30日，康佳将持有的深圳市康侨佳城置业投资有限公司70%股权，挂以69.8亿元的交易价格转让给深圳市创景投资有限公司。仅这两次股权出售为康佳集团贡献的净利润占总额的97.49%。

2018年3月、6月，康佳集团又分别将深圳市前海青松创业投资基金企业（有限合伙）6%的份额和昆山康盛投资发展有限公司51%的股权挂牌出售，共计3.17亿元，其净利润占净利润总额的31.77%。

2019年上半年，康佳集团转让南京康星科技产业园运营管理有限公司股权，并在6月21日当天，又先后出售深圳市康佳壹视界商业显示有限公司15%和滁州康佳科技产业发展有限公司51%的股权，共计5.59亿元收益，占利润总额的114.34%。

还剩多少资产够康佳集团继续“挥霍”呢？2019年半年报显示，康佳集团流动资产合计248亿元，流动负债为227亿元，其流动资金仅为21亿元。这意味着，康佳集团如果想继续大资金进军新领域，仍旧免不了变卖资产度日。

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图片素材源自视觉中国

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