经济前景不明，美国软着陆希望可能破灭

后花园3月12日综合报道

许多经济学家和评论员都在“开香槟”，庆祝美联储引导经济走向软着陆，但美国企业协会经济政策主管Michael R. Strain提出质疑。

什么是软着陆？ 首先，通胀要保持或非常接近美联储2%的目标，另外，就业和经济产出的增长速度需足够低，不会对物价构成上行压力，但同时也足够高，足以避免衰退。

目前，美国经济已经大幅放缓，且经济困境比此前担心的要少得多。2021 年，每月平均净新增 604,000 个就业岗位。 2023 年，已降至 251,000 个。 同样，消费者价格通胀也显着降温。 使用美联储首选的衡量标准：个人消费支出 (PCE) 价格指数，通胀于 2022 年 6 月达到 7.1% 的峰值，到 2024 年 1 月降至 2.4%。在此期间，失业率从未超过4%。

尽管进展顺利，但美国经济距离软着陆仍有一段距离。劳动力市场不可持续地火热。 2月份，雇主增加了275,000个就业岗位，大约是软着陆预测标准的三倍。 2024 年第一季度，GDP 预计增长速度如果保持下去，将增加通胀压力。 根据核心PCE价格指数衡量，1月通胀是过去一年来的最高月度水平。

如果通胀与美联储目标不一致，今年降息的次数将会减少，甚至为零。

由于美联储不再加息，人们对 2024 年的增长预期比去年有所改善。 2023 年第四季度金融状况有所缓解，比一年前更为宽松，这可能导致经济过热。 去年，每月就业增长的步伐并未放缓。 事实上，从 2023 年第四季度到 2024 年 2 月，净就业人数可能呈上升趋势，而过去一年工资增长一直徘徊在 4.5% 左右，远高于美联储物价通胀目标水平。

美国经济前景不明，不同的指标引向了不同的结果。 一些迹象表明经济正处于降温边缘，而不是过热。 但这些指标也表明，硬着陆（经济衰退）比软着陆的可能性更大。

例如，资本货物的新订单已经放缓至极点，这表明商业投资和整体 GDP 增长的前景黯淡。 此外，其他因素也加剧了人们对消费者支出前景的担忧。 1月份零售额大幅下滑，较上月下降0.8%，而预测为仅下降0.1%。 自 2022 年初以来，所有年龄段的信用卡拖欠率一直在上升，最近超过了疫情前的水平。

最重要的是，由于高物价水平和高利率，消费者信心仍处于衰退区间。情绪很重要，因为归根结底，衰退是由于人们对未来失去了信心。由于担心短期内财务状况，消费者限制了支出。衰退的恐慌心理蔓延，导致企业取消职位空缺并裁员，从而进一步减少需求。

Strain认为，美国软着陆的可能性小于经济重新加速或温和收缩。 如果衰退思维占据主导，经济可能会迅速萎缩，因为企业会争相削减支出和裁员，以保持竞争力。 当失业率在一年内上升半个百分点时，经济就会滑入衰退区间。

Strain同时指出，软着陆并非不可能。 有观点主张称，劳动力市场的紧张主要是由职位空缺水平上升造成的，而不是过度就业。2022 年 3 月的职位空缺比 2020 年 2 月增加了 75%，但目前仅比疫情前水平高出不到三分之一。 如果高利率能够在不破坏就业的情况下降低职位空缺，那么美联储可能会实现软着陆。

责任编辑：charles