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分析:央行无视高通胀根源,舍本逐末让民众背锅

头条著者: Charles
分析:央行无视高通胀根源,舍本逐末让民众背锅
概要Roger Kerr却指出,国内通胀高于3%并不是新鲜事,而是持续了十多年的常态化现象。主要原因包括1、市场缺乏竞争;2、公共部门和机构的收费上涨无度。

后花园6月24日综合报道

尽管新西兰央行反复强调,国内部分通胀的顽固是导致OCR难以下调的重要原因,Barrington Treasury Services NZ执行主席Roger Kerr却指出,国内通胀高于3%并不是新鲜事,而是持续了十多年的常态化现象。

Kerr表示,2014-2020 年间,从中国输入的通货紧缩掩盖了这个问题,新冠疫情期间的货币和财政刺激措施再次掩盖了真相。

还有观点称,上一届工党政府的移民政策导致 2021-2023 年劳动力严重短缺,进一步加剧了工资推动型通胀,导致国内通胀在今天仍然高达5.7%。

央行此前还曾表示,为了降低通胀,经济应当轻微衰退,来控制人们的消费,并让失业率上升。

但现在工资上涨趋缓,民众消费连月萎缩,失业率升至4.3%,而国内通胀几乎纹丝不动。这足以说明,这些并不是真正原因。

Kerr认为,导致国内通胀持续居高不下的根源有两点:

1. 国内某些行业缺乏竞争。

开放而强劲的市场竞争是保持价格/通胀率低的最佳途径。不幸的是,新西兰经济中的许多行业受到“规模经济”水平较低的影响,导致商品和服务供应商之间缺乏竞争。

例如,在杂货零售领域,除非像 Aldi 这样的全球玩家入市并打破局面,否则超市的双头垄断不会改变。新西兰的市场规模不够大,不足以让 Aldi 生存下去。同样,在银行、保险、能源、建筑和国内航空旅行领域,竞争更接近于“温和”,而不是“激烈”。

2. 公共部门失控的定价行为。

多年来,政府部门、地方政府和政府下属的教育卫生等部门的各类收费价格,每年持续上涨 3.00% 以上。强制实施的立法和监管变化导致成本增加(主要是新增就业人员),并转嫁给家庭,推动日常支出上涨。这一部分没有竞争,也没有实施控制。地方政府地税(占去年第三季度 CPI 增长的 10% 以上)是罪魁祸首。此外,上届政府的税收和租赁政策推高了房屋租金。

以上两点因素都对新西兰民众的财务状况造成打击,而央行的加息让人们生活雪上加霜。

虽然新西兰央行在最新的货币政策声明中指出了这些问题,也表明这部分通胀几乎不受OCR涨跌的影响,但没有提供解决方案。

Kerr认为,应当做出大胆改变。对于第一类原因,暂时没有灵丹妙药,但针对第二类原因,也就是地方政府的失控性定价,Kerr建议,应当由中央政府对下属的部门和机构实施“价格冻结”的休克疗法,倒逼地方政府更重视成本管控。

Kerr还建议,鉴于国内通胀本就长期处在3%的目标上限以外,央行可以通过压低进口部分的通胀,来抵消国内通胀,从而降低整体通胀。

可供选择的方式是推动纽币升值,央行可以将OCR上调至远高于美国的水平(目前两国均为5.5%),但更高的利率会对经济造成更大的打击,那么央行还可以通过买入本币来推动纽币汇率上涨,并向公众阐释这一行为的动因。

Kerr报道货币新闻已有40多年经验,他认为,现任央行行长Adrian Orr似乎不敢提及货币汇率,而以前的老行长,例如Don Brash和Alan Bollard,此时想必都会打出汇率牌。

美国走势

美国 5 月份 PCE (个人消费支出指数)将于 6 月 28 日公布,预计月度涨幅 0.10%,低于此前三个月0.3%的月度涨幅水平。年度PCE将降至2.6%。

美联储表示,需要更多证据和信心来证明通胀率正在持续走低。如果未来几个月的月度 PCE 涨幅也在 0.10% 的低位,那么年度通胀率有望在 9 月 30 日降到 2.00% 的目标。




美联储在 7 月 31 日的会议上降息的可能性已被排除,但在 9 月 18 日、11 月 7 日和 12 月 18 日的会议上,仍有降息可能,甚至不排除连降3次(每次-0.25%)。美国利率市场目前仅预计到年底前会降息一次半,但如果上述通胀前景变为现实,预测可能会迅速转变。

责编:charles


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