一季度通胀可能远超预期，央行信心从何而来？

后花园4月11日综合报道

新西兰央行昨天发布的声明中，对一年前制定的政策持谨慎自信，认为已经足够遏制通胀的猛烈上涨。

货币政策通常具有滞后效应。在新西兰，提高利率需要长达两年的时间才能充分对实体经济产生影响。

自央行开始收紧政策以来已经过去了两年半，距离将OCR调至 5.50% 已有接近一年。

2023年5月的会议是货币政策委员会首次也是唯一一次出现分歧投票，当时，七名成员中有两人支持将OCR保持在5.25%，而不是涨至5.5%。

此后，该委员会的政策立场一直是“观望、担忧和等待”。

央行的模型显示，到今年第三季度，通胀有望降至3%以下。

昨天发布的4月政策审查表明，央行对自己的决定越来越有信心。

然而，这种信心依然伴随着谨慎。声明中指出，全球各国央行都担心过早放松政策。

眼前困境

4月17日公布的消费者物价指数 CPI 数据可能会高于预期，因为少数“奢侈品”价格出乎意料地上涨。

新西兰统计局的精选价格指数 SPI 显示，餐厅堂食、国内航班票价和海外住宿价格出现大幅上涨，仅海外住宿价格就可能使年度通胀率上升0.4个百分点。

BNZ研究主管Stephen Toplis认为，央行应该更加关注核心通胀（排除受季节性因素影响较大的指标），尽管目标仍然以整体通胀为准。

不过，央行行长Adrian Orr今年早些时候在一次讲话中强调，央行本质上是以核心通胀为目标，并会在适当时忽略“噪音”。

BNZ的预测认为，今年第一季度的环比通胀率将为0.8%，年度通胀率将达到4.2%，远高于RBNZ预期的0.4%和3.8%。Westpac也做出了相同的预测。

Infometrics受到通胀前景压力的影响，将其降息预测从8月份推迟到11月。

经济学家Gareth Kiernan表示：“我们预计，让通胀在今年年底或最迟2025年初回到1-3%的目标区间，将是一场胶着战。”

即便如此，央行应该有足够的信心在年底降息。当央行应当不太可能发出这样的信号，因为这可能会进一步压低市场利率。

货币政策委员会表示，自2月会议以来，经济发展符合预期。

国内生产总值稍稍疲软，总体通胀下降较快，但非可交易通胀（国内核心通胀）远高于预期。

失业率正在上升，但仍远低于最初的预期。劳动力市场是对高利率反应最迟的领域之一。

尽管数据存在一些变化，委员会加强了表述。他们称自己“有信心”通胀将在“今年年内”达到目标范围。

上周，瑞银经济学家Nic Guesnon预警称，金融稳定性问题可能迫使新西兰央行提前降息。

昨天的会议记录似乎回应了这一想法，委员会称，通胀可能下降得比预期更快。

他们表示：“企业和消费者信心仍然相当薄弱，可能导致失业和金融压力超出预期。”

责任编辑：charles