通胀数据仍有杂音，央行可能还得掂量

后花园10月27日综合报道

新西兰统计局周三报告称，总体年度通胀率已降至目标范围。

央行助理行长 Karen Silk 表示看到这个数字时，“忍不住想跳个舞”。

财政部长 Nicola Willis 宣布“物价暴涨”时代已经结束。

金融市场更是已经消化了下个月的大幅降息。

央行在 2 月底之前将 OCR 下调 100 个基点的可能性上升，11 月份提前下调 75 个基点的可能性也越来越大。

如果这样，OCR 将在圣诞假期保持在 4%，到 2025 年底轻松回到 3% 左右的中性利率。

但有些人认为，即使这样也不够快。

BNZ 市场研究主管 Stephen Toplis 表示，2.2% 的总体通胀率基本上处于目标中点，反弹风险很小，这加大了人们对降息75个基点的押注。

“人们给出的理由是经济弱于预期，通胀较低，因此央行必须迅速将OCR降至中性。”

但他认为这不太可能，11月应当还是会降50个基点，要降75个基点，需要有更大的负面冲击出现。

核心通胀

排除了波动最大的一些领域，新西兰核心通胀仍在3.1%。

央行行长 Adrian Orr 去年表示，央行的实际目标是核心通胀率为 2%，而不是总体通胀率。

央行还有自己一套估算核心通胀的方法。其模型认为通胀率为 3.4%，而该模型的一个不太复杂的版本则认为通胀率为 2.4%。

综合来看，央行评估的核心通胀也在3%上下。

另外，国内价格通胀仍远高于历史平均水平，为 4.9%。这是由租金、地税和酒精/烟草税推动的。

Kiwibank 首席经济学家 Jarrod Kerr 表示，通货紧缩压力正在变得更加广泛，并将把国内价格拉回到长期平均水平。

政策影响

如果排除中央和地方政府收费，年度通胀率只有 1.9%。

因为本季度价格上涨的大部分来自地税，平均上涨了 12%，这是过去三十年来最大的涨幅。

另外两个涨幅较大的是保险费和租金。

Infometrics 的研究发现，地方议会需要筹集更多收入，来支付上涨的建筑成本，以更高的利率偿还债务，以及支付通胀调整后的工资。

各地方议会正面临紧急的基础设施升级，而前任官员为了不涨地税而推迟了这些升级。

中央政府的一些政策也影响了 CPI 数据。7 月份奥克兰燃油税的取消导致燃油价格的下跌，推低了可交易通胀。

对数据影响最大的是儿童保育补贴。新西兰统计局在衡量早期儿童教育价格时，假设的是家庭收到全额退税。

但工党财务发言人 Barbara Edmonds 周二表示，实际上家庭很难拿到退税，只有 8700 个家庭收到了这项补贴。

财政部长 Nicola Willis 表示，估计有 10 万个家庭符合条件，但迄今为止，其中只有不到一半的家庭注册了该计划。

ASB 经济学家表示认为，央行降息太慢，这可能导致经济创伤和大量失业。

其他经济学家，如瑞银的 Nic Guesnon，认为央行将连续三次降息 50 个基点，最终将 OCR 降至 2.75%。

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