令人震惊的失业率数字带来有关经济刺激的问题

Liam Dann

今天公布的失业率数字令人震惊——失业率降至4.9%，意味进一步降息的可能性几乎不存在了。

这也再次确认一点：最近商业信心调查里很难请到员工的说法并非虚言。

这是这个国家正在经历的史上最大建设浪潮的现实反应。

但是，支撑这一点的，是新西兰应对新冠疫情出色的反应获得了巨大成功。

一个强硬的健康回应，就是最好的经济回应，这一争论到现在可以盖棺论定了。

今天的失业率数字，和其他一系列重要经济数据一样，超过了哪怕最乐观的经济学家的预期。

事实上，复苏如此成功，以至于现在的焦点来到了储备银行是不是还需要进一步推动经济刺激政策这件事上。

Westpac资深经济学家Michael Gordon指出，高企的房地产市场，令人吃惊的高通胀数字，还有今天的失业率数字，可以确定政府和储备银行支持经济复苏的一系列政策，取得比大家期待好得多的效果。这也引发了一个问题，在疫苗逐渐推出，全球旅游重启的情况下，我们还需要多大规模的经济刺激。

此前，经济学家曾预测，截至去年12月这一季度的失业率将从5.3%，小幅上涨到5.6%。

另外一些人——包括反对党政治人物，预测的数字更糟糕，他们认为此前向好的失业率数字是政府工资补贴计划扭曲的结果。

然而现在看来，政府工资补贴计划的结束，并没有导致就业情况出现崩塌。

事实上，这一计划似乎正如政府预计那样发挥作用，给企业和工人提供了适应后新冠时期的喘息之机。

如今，新西兰的建筑浪潮已经毫无疑问，经济则出现了突破产能的复苏，并没有进入衰退。

现在最大的问题，似乎是如此多的好消息，和财政部和储备银行此前相对保守的预计之间的差异。

总部位于悉尼的经济分析机构Capital Economics看涨新西兰经济很长一段时间了，他们曾提出了通胀过热的警告。

该机构资深经济学家Ben Udy表示，新西兰失业率已经越过高点，预计2021年的就业市场将会保持火热状态。

储备银行目前仍把2021年中的失业率数字定为6.4%，2022年底的数字则预计为5.5%。

这些判断应当进行调整。

如果经济发展最终还是面临产能限制，那我们将需要面对所有经济热潮后都需要回答的重要问题：是否升息？如果需要，什么时候升息？

这是一个价值数万亿的问题，会让全球的基金经理和股票市场为之担忧。

重回正常的信贷市场，会被认为是结束后新冠时期股市上涨的信号。

新西兰相对的成功，让我们不得不面对其他发达经济体此前曾面对的僵局。

因此，现在大家基本达成共识：降息是不可能了，而虽然升息还很远，但它们越来越近。

基于上周的通胀数据，Capital Economics认为新西兰储备银行将会是全球发达国家中最早升息的，可能会在明年。

今天的数据再次支持了这一论据。

而其他导致低利率的经济手段——比如量化宽松，可能很快就会消退。

然而，正如KiwiBank首席经济学家Jarrod Kerr指出的那样，劳动力数据并没有显示出通胀趋势。他说，年收入增幅速度在放慢，在后新冠非常不确定的世界里，工资上涨幅度被冷却，企业们必须和供应量中断，成本上涨，以及外国旅游者消失这些因素进行抗争。

新西兰储备银行三周后的2月24日将发布新一轮经济评估情况，届时将发表其货币政策声明。

尽管看上去离达到可持续的最佳就业状况越来越近，通胀仍然低于预期。

这可能可以给储备银行多一点时间观察和考虑。

然而无论如何，这将会是一份市场上所有人都翘首以盼，每一个词都会仔细参详的货币政策声明。

Liam Dann为新西兰先驱报资深经济编辑，本文原本发表于2021年2月3日的英文先驱报网站。