观点：本轮全球通胀实现自我纠偏，央行多余干涉“帮倒忙”

后花园11月14日综合报道

全球通胀将走向何处？央行究竟应扮演什么作用？人们能从过去几年总结出什么经验教训？诺贝尔经济学奖得住、美国经济学家、哥伦比亚大学教授约瑟夫·斯蒂格利茨撰文分析了影响通胀的因素，指出了人们普遍认知中的误区。

以下为文章内容:

伴随着世界从疫情中复苏，全球供应链普遍中断和需求模式突然变化，导致通货膨胀率飙升。即使在最好的时期，需求变化也会对价格稳定构成挑战，而供应链的崩溃使情况雪上加霜。市场无法迅速对新的需求模式做出反应，导致价格上涨。

回顾过去几年，世界首先经历了“汽车荒”，而原因仅仅是因为缺少芯片。这个问题花了18个月才解决。问题不在于人们忘记如何生产汽车，或者缺乏训练有素的工人和工厂，而只是缺少了一个关键部件。一旦部件恢复供应，汽车库存就会增加，价格就会下降：反通货膨胀开始了。(反通胀是通胀率的下降，不一定是实际价格水平的下降，这是央行监测价格变化的重要因素。但在汽车和其他几个案例中，价格的确有所下降。)

住房是这种暂时、自我纠正现象的另一个例子。特朗普对疫情的管理不善导致100万美国人死亡，由于人口规模是住房需求的主要决定因素，这本应降低总体房价。但疫情同时促使人们改变生活方式，纽约这样的大城市吸引力似乎不如南安普敦和哈德逊河谷。

短期内增加这些地区的住房供应并不容易，因此价格相应上涨，房价指数(反映平均水平)上升。现在，随着疫情影响减弱，价格缓慢下降。

美联储扮演了什么角色？加息并没有帮助解决芯片短缺问题，因此对汽车价格的反通胀没有任何功劳。更糟糕的是，加息可能会减缓房地产市场的反通胀。高利率不仅抑制了建筑活动，还推高了还贷成本，从而迫使更多的人选择租房而不是买房。当越来越多人进入租房市场时，租房价格（CPI核心组成部分）将会上涨。

俄罗斯入侵乌克兰导致能源和食品价格飙升，进一步加剧了通胀。但价格不可能一直飙升，许多人曾预测，油价将出现反通胀，甚至通货紧缩，价格下跌。

的确如此，美国和欧洲的通胀率确实大幅下降。即使没有达到央行2%的目标，也低于大多数人的预期（美国为3.7%，欧元区为2.9%，德国为3%）。

另外需要指出的是，2%的目标是凭空捏造出来的。没有证据表明通胀率为2%的国家比通胀率为3%的国家经济更好，重要的是让通胀得到控制。今天的情况显然如此。

央行在最近的反通胀中几乎没有什么作用。提高利率并没有解决问题：供给侧和需求转移型通胀。反通胀的出现不是因为央行采取了行动。

市场基本也知晓这一点，所以通胀预期一直保持温和。虽然一些央行经济学家声称，这是由于央行的有力回应，但实际上，通胀预期从一开始就很温和，因为市场明白供应方面的中断是暂时的。

央行反复强调通胀和通胀预期的担忧，以及这将导致长期的高利率和高失业率，这倒的确推高了一些通胀预期。但即便如此，数据也几乎没有变化，2021年4月，未来五年的平均通胀预期为2.67%，一年后又回落到2.3%。

最近的中东冲突再次引发油价上涨的担忧，在那之前，在没有失业率大幅上升的情况下，美国已经取得了抗通胀的胜利，而鹰派人士还坚称，失业率大幅上升不可避免。通胀与失业之间关系的标尺：菲利普斯曲线，再次失灵。

两年多前，当疫情后通胀开始时，经济学家们迅速分成了两个阵营：一部分人将其归咎于需求过剩，而需求过剩又被归咎于大规模的经济复苏计划；另一派认为干扰是暂时的，可以自我纠正。当时，还不清楚疫情将如何发展。面对一场新的经济冲击，没有人能够自信地预测，通缩力量需要多长时间才能出现。

但在接下来的两年里，对价格上涨时机和总需求相对于总供给变化幅度的仔细研究，很大程度上让通胀鹰派的观点失去了可信度，因为它无法解释事情的发展进程。

幸运的是，对于经济来说，“通胀暂时派”是正确的。希望经济界吸取正确的教训吧。

责任编辑：charles