GDP前瞻：新西兰很可能再度陷入经济衰退

后花园12月16日综合报道：

我们又倒退了吗？

是的，很可能如此。

新西兰经济是否在过去八个季度中第五次出现萎缩，将在12月19日（周四）发布的第三季度国内生产总值（GDP）数据中揭晓。

储备银行（RBNZ）预测GDP将下降0.2%。

此前，各大银行经济学家普遍认为0.2%的降幅较为合理。然而，随着第三季度一些“局部”经济指标的发布，观点开始转变。制造业数据的表现远低于预期。

ANZ和Westpac纷纷预测GDP将下降0.4%。

正如经常提到的，新西兰的GDP数据存在一定的滞后性——我们将在12月的最后几天才看到第三季度的数据。因此，这些数据多少显得历史化，但我们仍会从中寻找经济后续表现的线索。

最糟糕的时期是否已经过去？

储备银行认为最糟糕的时期可能已经过去，并预测第四季度GDP将增长0.3%。然而，如果第三季度GDP下降的预测被证实，这将意味着经济连续两个季度萎缩，第二季度GDP曾下降0.2%。这符合“技术性衰退”的定义。

事实上，自2022年第四季度以来，新西兰经济一直处于一种“滚动式衰退”状态，这可从下方表格中看出。这些数据是储备银行在2021年至2023年间大幅提高官方现金利率（OCR）的结果，OCR从0.25%一路上调至5.50%。

2024年8月，储备银行开始降息，目前OCR已降至4.25%。

按人均计算的GDP表现更糟糕

值得注意的是，在疫情后的移民潮推动下，新西兰迎来了大量净迁入人口。但在过去七个季度中，人均GDP下降了4.6%，这一降幅甚至超过了全球金融危机后的表现。

数据修订可能影响整体图景

需要说明的是，第三季度GDP数据发布时，将对先前数据进行大幅修订。

新西兰统计局预计，截至2023年3月的一年GDP年增长率将从2.7%上调至3.5%截至2024年3月的数据将从0.3%上调至1.4%

第三季度GDP的“局部”指标暗示

一些“局部”GDP指标已陆续发布，以下为关键数据：

1）零售销售量：

2）建筑施工量：

3）制造业销售量：

这些数据表明，第三季度GDP可能再次下降。

那么，这一切意味着什么？

很显然，第三季度的GDP很可能出现下降。接下来，让我们看看经济学家的观点。

ANZ

他们指出，储备银行的高级政策制定者已经明确表示，预计将在明年2月的下一次审查中将官方现金利率（OCR）下调50个基点，而降息75个基点的可能性“非常低”。

“第三季度的GDP数据（已经是三个月前的事情）更像是一次‘回顾’，当前的重点已经转向评估经济对货币宽松政策的反应。”

“从高频指标来看，经济似乎正在转向复苏，但要在更具体的经济数据中体现这一趋势仍需时间。”

“经济过去的表现与前瞻指标所显示的方向存在显著差异，这可能会削弱储备银行对第三季度GDP低于预期表现的关注度。”

为经济复苏铺路

他们认为，较低的利率和放宽的信贷条件正在为经济复苏铺平道路。而高频指标已经表明，经济正在开始有所反应，信心提升，房地产市场展现活力，经济活动指标也从6月的低点回升。

ANZ的经济学家表示：“这次衰退是由高利率导致的，因此降息很可能是有效的解决方案，但并非立竿见影。而且关于复苏的速度仍存在相当大的不确定性。”

“我们对短期增长前景的评估将取决于利率敏感行业以外的经济放缓程度。”

“如果GDP疲软主要集中在对利率最敏感的行业，例如建筑、制造业和零售业，那么可能会看到这些行业活动的强劲反弹，因为这些行业通常是对降息反应最快的。”

“然而，如果服务行业的潜在势头比预期的更为疲软，这可能对短期增长路径产生更大的影响，因为服务行业通常需要更长时间来扭转局势。”

BNZ首席经济学家Mike Jones的观点

在其最新的《Eco Pulse》报告中，BNZ首席经济学家Mike Jones提出了一个问题：经济是否对降息有所反应？

“……目前来看，经济对降息的反应较小且相当谨慎。”

“鉴于OCR总体上仍处于限制性水平，且降息传导至实际支付和接收的利率需要时间，这并不令人惊讶。”

但他也强调，较低的利率支付并不是货币宽松政策发挥作用的唯一途径。降息以及预示未来可能进一步降息，还可以降低汇率、提升资产价格并增强信心。

总结

Jones指出，这些更直接的效应往往更为迅速，目前已开始显现。

例如，新西兰元的近期下跌为出口带来了助力，特别是在乳制品和园艺等领域。尽管新元兑美元的下跌主要受到美国经济强劲的影响，但在储备银行首次暗示降息后五个月内，新元表现逊于所有G10货币。如果新元兑美元的疲软趋势持续下去（预测显示会如此），将为一些出口领域的回报提供额外支撑。

责任编辑：番茄捣蛋