迪士尼乐园到底什么时候才能开门？

疫情之下，全球的6家迪士尼乐园目前都还是关门状态。瑞银（UBS）发布报告称，预计美国奥兰多和加州的迪士尼乐园最早要到2021年才能重新开业。

瑞银主管John Hoduli日前对媒体表示，疫情将在今年对迪士尼乐园的盈利能力造成显著影响，粗略估计，可能的开业时间要到明年1月1日。此外，即使明年乐园重新开业，入园率预计只会达到2019年同期水平的一半。

“如果明年1月1日开业，前6个月入园率预计仅有2019年同期50%；后6个月入园率预计达到75%。”John Hoduli说。他预测迪士尼的目标股价可能从162美元跌至114美元。

瑞银的预测来自多种因素，其中一个因素来自美国国家传染病研究所博士Anthony Fauci的预测。他曾在3月表示，针对新冠肺炎的疫苗可能需要12个月到18个月才有可能正式面市。

不过并非所有投行都持有悲观预期。摩根大通的另一位分析师Alexia Quadrani认为，美国的两家迪士尼乐园有可能在6月开园，他们的考虑因素包括两点：到了6月，美国的隔离和封锁政策可能会略有放宽；以及目前美国奥兰多迪士尼酒店的网页开放预约时间是6月1日。

不过入园率依旧会是迪士尼乐园的重要挑战：目前国际游客占奥兰多迪士尼每年游客总数的约2成，但目前全球各国疫情严重程度不一，大多处于封锁状态，国际旅行将在长期内被减少到最低；而且在疫情带来部分行业危机的情况下，一些家庭的收入和消费能力下降，也将对迪士尼乐园收入带来影响。

美国两家迪士尼乐园自3月宣布暂时停业，而巴黎、东京、上海、香港迪士尼目前也都在停业状态，这对即将披露新一季度财报的迪士尼来说状况并不乐观。

乐园与度假区业务是迪士尼最大的收入来源：以公司2019财年业绩为例，乐园、体验和消费品部门的营收占公司总营收的37%，排名第二的媒体网络业务占总营收35%。且近几年迪士尼乐园、体验和消费品部门营收与盈利一直处于稳步增长状态，2019财年该部门营收增长6.2%、营业收入增长10.9%。疫情之下，乐园业务受到的影响也将很大程度反映到对总公司的影响上。

迪士尼的营收构成

乐园无法营业，迪士尼乐园近期则把不少曝光放在了线上。东京迪士尼在YouTube频道上传了过去从未披露的夜间烟花表演，美国迪士尼乐园也在YouTube上传了最新的花车游行实景视频，这场名为“Magic Happens（魔法在此发生）”的游行是最近刚在加州迪士尼上线的新主题表演。这些视频在YouTube中播放量均破了百万。

目前上海迪士尼也并未开园，但乐园外的迪士尼小镇、星愿公园和上海迪士尼乐园酒店已经恢复营业。