软硬并举，苹果反超微软市值成全球第一

苹果近年来发力服务业，今年以来更是明确了向服务转型的方向，推出新闻订阅服务Apple News、信用卡服务Apple Card、游戏订阅服务Arcade、Apple TV+原创剧等多项服务。苹果服务营收接连创造纪录，2019财年Q3（2019自然年Q2）对苹果营收贡献比已高达19%。

截至2019年末，iPhone在全球活跃数量已达9亿台，全球激活苹果产品数量已达 14亿台，加之苹果用户忠诚度很高，这都是其服务变现的优势所在。

与此同时，由于服务的利润率和PE更高，随着服务贡献比增大，苹果公司整体PE也水涨船高，目前为为17.93。相比之下苹果PE往年大多在15以下。

在苹果秋季发布会之前，苹果年内股价已上涨40%以上。考虑到此前iPhone在全球的销售并不乐观，苹果上半年利润同比仍是下滑，其股价回升的动力主要来源于苹果服务业务被看好。

秋季发布会上，苹果宣布Arcade在9月19号在App Store上线，Apple TV+的原创剧将在11月1日上线，可在100多个国家上线，潜在市场十分广阔。两者费用均为4.99美金/月，较为亲民的售价也有望撬动消费需求。

Apple Arcade 独占100多款游戏，并且没有广告和二次消费，还可以可多设备同步，支持离线使用。Apple TV+支持所有苹果设备和绝大多数智能电视，虽然发力较晚，但其4.99美金/月的售价明显低于市场主流订阅服务，前期通过较低的费用、加上硬件搭售(购买全新 iPhone、iPad、iPod touch、Mac 或 Apple TV 赠送一年 Apple
TV+订阅服务)有望快速获客。

与此同时，iPhone 11 系列的硬件销售也超出此前预期。虽然新机升级不大，创新乏力、浴霸设计遭到吐槽，但是其新出配色iPhone 11 Pro/11 Pro Max 午夜绿和iPhone 11 绿、紫等新配色颇受欢迎。由于售价没有提升、低配版（iPhone 11）还降低了50美元，新兴市场的购买欲得以增强。知名苹果分析师郭明錤上调了iPhone 11系列2019年出货量至7000–7500万部，此前预期为6500–7000万部。

中金预计，5G的到来有望重新驱动苹果的硬件收入，未来公司将软件和硬件并重。

软硬同时发力之下，苹果在今年扭转了资本市场的预期，收复失地重新回到万亿市值，并于周五收盘登顶市值第一。