明年房价跌幅超预期？经济学家大谈新西兰抗击通胀，过度收紧货币政策的风险

后花园2022年12月27日援引OneRoof网站报道：

独立经济学家Tony Alexander在新西兰抗击通胀过程中，对过度收紧货币政策的风险发表了如下言论。

关于收紧货币政策的影响，经济学家有一条经验法则，即大约需要18个月的时间，货币收紧政策的影响才会体现在通胀放缓上。但显然，这并不是一个硬性规定，尤其是考虑到新西兰特有的两件事情时。

第一，90%的新西兰人都使用固定抵押贷款利率进行借款，而这些利率会在货币政策变更之前开始飙升。因此，早在去年6月，固定抵押贷款利率就开始攀升，比央行调整官方现金利率(OCR)的时间早了4个月。当OCR在2021年10月初从0.25%提高到0.5%时，受欢迎的两年期固定抵押贷款利率已经从2.49%上升到3.15%。

第二，几乎所有人都在调整抵押贷款利率，因此利率的上升可能得需要一段时间才能影响新西兰人的现金流。

但无论如何，18个月的时间已经到了，当1月25日公布12月当季的通胀数据时，通胀率可能会出现小幅下降。2023年上半年将会非常有趣，因为央行在通胀压力见顶的同时加快了货币政策收紧的步伐。这会带来经济过度紧缩的风险，因此货币政策不得不在央行预计的2024年底之前开始放松。

可经济过度紧缩的风险在目前来看已经有所显现，我们的数据显示，自OCR上月上调0.75%后，民众和企业的感受表明，明年的经济活动将出现大幅放缓或减弱。

首先，自OCR上涨以来，我进行了四次月度调查。这些数据都表明，购买住宅的买家大幅减少。这不仅意味房价的下跌幅度将超预期，且房屋建设也会受到更大程度的冲击。建筑商表示，新楼盘的买家比现有住宅的买家少的多。

其次，消费者信心大幅下降。首先在月度支出调查中看到了这点，在11月初的1000多名受访者中，有28%的人预计将在未来的3-6个月内削减支出，而计划在12月份削减支出的人数为创纪录的43%。除了食品杂货，所有东西都计划削减开支。

与此同时，Westpac McDermott Miller消费者信心指数从9月当季的88降至30年来的历史低点——76（100为临界值）。

最重要的是，ANZ长期进行的商业前景调查(Business Outlook Survey)记录了对经济深度衰退的商业观点。净26%的企业预计未来12个月将不会很繁忙，而这是自1988年以来出现的最悲观的数据（不包括疫情的最初几天）。

此外，就连就业意愿也出现了自全球金融危机以来的最低数据，即从11月23日之前的4%下降到-16%。净21%的企业计划削减资本支出，而在最近货币政策收紧和对经济衰退发出警告之前，这一比例为8%。

由于ANZ的调查显示，通胀指标仍然非常高，因此我们不能自动得出结论认为：企业和消费者信心以及支出计划的崩溃将转化为通胀和利率前景的大幅下降。

但如果你目前的固定抵押贷款利率在未来六个月结束后，你在考虑是否应该将通常的1-2年固定期限跳到更长的期限之前，那么将经济衰退和利率下降的风险牢记在心是很有必要的。我们目前可能正在接近中长期利率周期中最糟糕的时刻，但我们也正在接近银行进行中长期固定利率投资的最佳时机。

希望明年出现的冲击能让我们所有人改变预测和预期，而这一次的冲击会落在积极的一面。

（责编：Rachel）