经济衰退vs高通胀，哪个更令人无法忍受？
后花园6月17日援引NZ Herald报道
《金融时报》专栏作者Soumaya Keynes近日撰文分析了通胀和衰退两个经济现象。
她举例称，经济学家认为适度通胀是有利因素，但民众看法不同，最近针对美国人的调查显示，大约一半受访者无法举出哪怕一项通胀带来的积极影响，明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari甚至称，相比衰退，一些人更痛恨通胀。
Keynes指出，一些人认为失业（衰退的象征之一）比通胀更可接受，那是因为失业的痛苦没有落到自己头上。Kashkari则表示，他听说过一些低薪服务行业的员工已经习惯应对经济衰退。如果他们失业，可以依靠朋友和家人的帮助。但通货膨胀却对他们以及身边的所有人造成了打击，使他们更难应对。
对于决策者来说，更大的问题是如何平衡失业和通货膨胀。尽管迄今为止美国的通胀迅速下降，劳动力市场没有出现明显的破坏，但美联储仍面临艰难的权衡。
经济学家试图量化人们对通货膨胀和失业的偏好。
达特茅斯学院的David Blanchflower领导研究调查了1975-2013年间，失业和通胀对欧洲人幸福感的影响。研究发现，失业率增加1个百分点对生活满意度的影响，是通胀率增加1个百分点的5倍。换句话说，失业带来的创伤更大。
最近的三项研究试图了解人们对近期通胀的看法。毫不意外，考虑到通胀率如此之高，劳动力市场如此紧张，人们对通胀更为关注。
哈佛大学的Stefanie Stantcheva在2023年12月-2024年1月之间进行了一项调查，发现约有2/5的受访者认为通胀和失业同等重要，而另外2/5的人认为应该优先应对通胀。
另外两项研究要求受访者对具体情景进行排序，来更准确地捕捉人们的观点。结果有些不一致。美联储两位经济学家的研究发现，人们只能容忍失业率增加0.6个百分点，以降低1个百分点的通胀。而Stantcheva的另一项研究发现，人们对通胀的厌恶程度超过对失业率的三倍。
从类似的研究中得出不同的结果有些意外。
美联储的经济学家们认为，另一项研究发现人们更加厌恶通胀，可能是因为其假设的情景更加极端。也许在通货膨胀水平非常高的情况下，权衡会发生变化，人们更愿意忍受一些失业来降低通货膨胀。
这对决策者来说意味着什么？
调查显示，人们在总体上并不愿意接受权衡，即便是那些厌恶通胀的人，也不愿意接受高利率的代价来降低通胀，甚至超过一半的受访者认为提高利率会导致通胀上升。
美联储的专家坚持认为，人们更担心的是衰退，因此得出的结论是，决策者不应将最近民众对通胀的愤怒，解读为迫切需要将通胀从3%降至2%，甚至为此不惜提高利率。当前美国经济发展势头强劲，但通胀回落的速度开始变得缓慢，Keynes认为，此时美联储容忍通胀延迟回落、保证经济增长，是合理之举。
但如果把这一结论搬到新西兰，情况则更为复杂。
本周统计局将公布新西兰一季度GDP数据，经济学家预测最终结果会在0%上下微幅波动，并且第二季度也不会出现好转。也就是说，最坏的情况下，新西兰会在六个季度中的五个出现GDP萎缩。
按照文中结论，由于衰退带来的冲击更大，新西兰央行应当适度放任高通胀，来拯救经济。但新西兰的通胀粘性比美国更大，尤其是核心部分通胀，对于新西兰央行来说，决策的难度也高于美联储。
责编：charles
