美国通胀回落止步，2025降息放缓渐成共识

后花园11月14日综合报道

美国劳工部劳工统计局数据显示，美国 10 月份消费者物价上涨，消费者价格指数（CPI）连续第四个月上涨 0.2%。

这一现象符合经济学家的预期，因为住房成本（如租金）正在上涨。不过，坏消息是，近几个月通胀回落的进展有所放缓，这可能导致美联储明年减弱降息力度。

美国劳工部的这份报告还显示，上个月基础通胀继续略有回升，但这并未改变人们对美联储将于 12 月宣布第三次降息的预期，因为美国劳动力市场趋向疲软。

富国银行高级经济学家 Michael Pugliese 表示：“通胀下行的进展开始停滞。”

“美联储即将发出进一步放缓降息步伐的信号，或许从 2025 年开始，降息步伐将放缓至每隔一次会议降息一次的速率。”

详细数据

10月，美国的住房成本上涨 0.4%，包括租金以及酒店和汽车旅馆住宿费，这些指标占月度 CPI 涨幅的一半以上。9 月份住房成本上涨幅度为 0.2%。

食品价格上涨 0.2%，较 9 月份涨幅 0.4% 有所回落。杂货食品价格小幅上涨 0.1%，面包、乳制品、非酒精饮料、水果和蔬菜价格大幅上涨，抵消了肉类、家禽和鱼类的价格下跌，其中鸡蛋价格暴跌 6.4%。

汽油价格进一步下跌 0.9%。但电力成本上涨了 1.2%，天然气价格上涨了 0.3%。

10 月的年度通胀率为 2.6%，9 月为 2.4%。

特朗普推高通胀

美国民众对高通胀的不满帮助特朗普击败哈里斯，但经济学家预测，如果特朗普继续推行他的经济政策，包括对内减税和对外加征关税，明年的通胀会上升。

特朗普还表示要大规模驱赶无证移民，这会减少劳动力供应，增加企业成本，最终买单的是美国消费者。

目前普遍的预计仍是美联储会在 12 月再次降息，但经济学家认为，明年进一步降息的空间有限。

美国国债收益率飙升，因为共和党已经拿下参议院，又即将赢得众议院，投资者预计特朗普大权在握后，推行任何政策都将不受阻碍。

“这些政策中的许多，至少在短期内更倾向于通胀，”William Blair 宏观分析师 Richard de Chazal 表示。

“这一次的风险是，消费者承受新一轮通胀的意愿和能力要脆弱得多，而且可能轻易就会推高长期通胀预期，而这些指标至关重要。”

在10月的通胀数据公布后，美国国债收益率最初下滑，随后逆转走势。美元兑其他主要货币徘徊在六个半月的高点。华尔街股票大多上涨。

仍有粘性

根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具，金融市场预计美联储在 12 月 17 日至 18 日的政策会议上降息 25 个基点的可能性约为 82.3%，高于数据公布前的 58.7%。维持利率不变的可能性约为 17.7%，低于之前的 41.3%。

美国的年度通胀率已从 2022 年 6 月的 9.1% 峰值大幅放缓，但仍高于美联储 2% 的目标。美联储上周将政策利率下调 25 个基点至 4.50%-4.75% 区间。

美联储在 9 月以异常大幅的半个百分点降息，启动了宽松周期，这是自 2020 年以来首次降息。

不过，经历了几轮降息后，一些棘手的通胀问题仍然存在。除去波动较大的食品和能源成分，10 月份的核心 CPI 环比上涨 0.3%，连续第三个月保持这一涨幅，住房价格仍是最大推手。

医疗费用上涨 0.3%，9 月份上涨 0.4%。

机动车保险下跌 0.1%。整体服务价格上涨 0.4%，与 9 月份的涨幅持平。

二手车和卡车价格上涨 2.7%，为 2023 年 5 月以来的最大涨幅。服装价格下跌 1.5%，为 2020 年 5 月以来的最大跌幅，整体商品价格保持不变。

核心 CPI 的年度涨幅为 3.3%，与 9 月持平，过去三个月，核心 CPI 的年增长率为 3.6%。

美国整体通胀（蓝色）略有反弹，核心通胀（橙色）保持稳定

基于 CPI 数据，经济学家对 10 月份核心个人消费支出 (PCE) 价格指数的估计在 0.2% 至 0.26% 之间。核心 PCE 价格指数是美联储制定货币政策最为倚重的数据之一，该指数在 9 月份上涨了 0.3%。

预计 10 月份核心 PCE 通胀率同比上涨 2.8%，此前三个月每个月均上涨 2.7%。

Brean Capital 高级经济顾问 Conrad DeQuadros 表示：“核心通胀率的回落进展疲软，这可能引起政策制定者的担忧，美联储担心实现 2% 通胀目标的进展可能已经停滞，目前的货币政策可能不如大多数美联储官员认为的那样有限制性。

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