阿里影业与猫眼娱乐股价双双持续走高：背后都是爆款影片的贡献？

阿里影业在10月28日上涨7.56%，报价1.28港元，最新市值341亿港元；而猫眼也上涨1.4%，报价11.6港元。

其实，如果仔细审视研究阿里影业与猫眼最新动向的话，我们或许可以发现，其公司业绩以及股价的表现和《少年的你》并没有太大关系，甚至包括国庆档的《我和我的祖国》以及《中国机长》也不是最大的贡献者，虽然这些影片确实成为了最近影市最大的亮点，但在资本市场上的贡献其实非常有限。

猫眼与阿里影业股价“回暖”的背后，有着更为深层次的原因。

从国庆献礼片到《少年的你》：阿里与猫眼从未缺席

猫眼专业版数据显示，目前《少年的你》预测内地票房将达到13.70亿元。除了票房成绩亮眼外，该电影也收获了不错的口碑，豆瓣显示评分8.4分，好于94%的爱情片和87%的剧情片；猫眼电影上则是9.6分。

阿里影业，猫眼，以及阿里大文娱旗下的优酷影业，都是影片的联合出品方，当然，其投资份额都相对较小，并非主要出品方。

在此之前，2019国庆档累计票房突破43.84亿元，同比去年的19.08亿元，增幅达到130%，累计观影人次超过1.17亿次，上座率达到39.4%，创下国庆档历史新高。其中，电影《中国机长》和《我和我的祖国》累计票房突破31亿大关，并在淘票票上分别获得了9.5、9.3的高分评价。

自然，佳作的出现也离不开相关投资、发行公司的参与支持，阿里巴巴影业旗下的淘票票，以及光线和腾讯旗下的猫眼都是至少其中两部作品的联合出品方或者宣发方，尤其是阿里影业，其股价在10月2日之后持续上涨，一度日均超过3.15%，达到1.31港元。

值得一提的是，10月28日当天，猫眼股价也再次再涨1.4%，开盘报价11.68港元，而此前，猫眼已于上周上涨了4.19%。

阿里影业和同在香港上市的猫眼，是参与两部或两部以上国庆档影片的上市公司中，唯二的两家在节后股价持续上涨而不回落的影视股。

当然，无论是《少年的你》，还是国庆三大影片，背后的阿里淘票票和猫眼只是被资源笼络而一起加入了宣发和联合出品的阵容，赚的钱更多也是宣发营销的费用；至于票房的分成，恐怕并不会拿到多少。

阿里影业和猫眼在港股的表现，还是得益于其他深层次的原因。

阿里的业绩，猫眼的腾讯

最近一个月，影视上市公司纷纷发布了业绩预告，阿里影业也在其中。

10月18日，阿里影业发布了上半年财年的财务预告，称阿里影业在报告期内归母净利润为亏损3.7-4亿元，而去年同期亏损为1.26亿元。

表面上看，阿里影业似乎亏损加重了，但实际上报告期内的亏损属于非经常性损益，并不能代表阿里影业真实的业绩表现。

从去年开始，阿里影业的净亏损就开始持续收紧，简单来说就是没有以前亏的那么严重了。亏损额从往期的12.45亿，收窄至2018/2019财年的2.54亿元，收窄幅度超过80%，其中宣发板块还实现了全年盈利。

阿里影业在公告中称，亏损主要是对部分早期历史股权投资项目计提了减值拨备约1.05亿元，录得汇兑收益大幅减少约1.1亿元。

这样的成绩如何理解呢？其实简单来说就是阿里影业的亏损绝大部分是“历史业绩”的影响，以及外部投资环境的影响，并不是现在的表现，就是这些情况导致阿里影业早期投资的股权项目获得了亏损——出于谨慎原则，阿里影业在该报告期内对相应亏损做了一次性计提。

就跟去年影视公司计提商誉造成大面积亏损一样，阿里影业此举也是为了将风险一次性释放，虽然对当期利润有很大的影响，但长远来看对公司未来的经营是利好的，同时也能很好地保护股东权益。

在第三季度，阿里影业参投或推广的影片主要包括《何以为家》、《追龙2》、《烈火英雄》、《使徒行者2：谍影行动》等，多数都取得了不错的票房成绩。尤其是《烈火英雄》是阿里影业联手博纳打造的暑期档爆款，取得了17亿的票房成绩。

与此同时，在国庆档的《我和我的祖国》以及《中国机长》的背后，都可以看到阿里影业的身影，虽然这些项目并没有计入第三季度，但是显然对于投资方和股民来说，对于未来阿里影业的业绩也有了盼头。

所以，综合以上这些原因，阿里影业终于迎来了一轮股价的上涨，或许和《少年的你》真没有太大关系，因为和另外一部成绩相对不佳的影片《双子杀手》一样，阿里影业在这一项目中的份额并不会太高。

除此之外，阿里影业和淘票票的老对手猫眼的情况则更值得关注。一方面，猫眼在《少年的你》之中也只是联合出品，和联合线上营销，能够获得收益有限，这一点和阿里影业颇为相似。

另一方面，猫眼并没有在近期发布业绩预告，更多的是在战略协同层面出现的变化。

有心人应该记得，上影节期间，腾讯和猫眼“腾猫联盟”的成立成为行业关注焦点。一晃4个月过去，两大互联网公司经过几个月的磨合，又再次发力。

大概在10月23日，猫眼与腾讯联合宣布，“腾猫联盟”进一步落地，继打造“顶级电影宣发体系”后，再推出“中国顶级全链路文娱消费平台”。猫眼称，已与腾讯视频签订合作框架，将进一步打通生态布局。

表面上看猫眼与腾讯视频的合作是业务上的往来，但从更深层次看，其实是两个生态的叠加，包含流量、数据、产品、内容、资源等产业链上各个环节的协同。

如果说阿里影业的上涨是“结构性”的变化，那么猫眼股价的上涨则是最近几个月不断铺垫的结果。

梳理一下时间线可以发现端倪：

6月，猫眼与腾讯宣布成立“腾猫联盟”，共同建立覆盖泛文娱行业服务的战略合作。

7月，猫眼给自己下了一个清晰的定义，发布新战略“猫爪模型”，由票务、产品、数据、营销和资金五个平台组成，服务全文娱行业。

8月，猫眼发布中期财报实现首次盈利，经调整净利为3.8亿。

同样也是在8月，猫眼宣布微信小程序用户用不到半年时间从2亿增长至突破2.5亿。

这样的节奏可谓是好消息接着好消息，猫眼股价的走势也比之阿里影业要更为平稳一些。

众所周知，猫眼的财报数据要比阿里影业好看太多。猫眼娱乐在去年除夕成功上市，今年8月15日发布了上市以来的首份半年财报。据财报数据，截至2019年6月30日，猫眼娱乐营业总收入19.84亿，同比去年同期18.95亿增加4.7%；经调整后的净利为3.804亿元人民币，净利润2.574亿元人民币，首次扭亏为盈。

从财报来看，猫眼娱乐的收入主要由在线娱乐票务服务、娱乐内容服务（涉及电影出品）、娱乐电商服务和广告服务及其他四个部分构成，分别在总营收中占比54.6%、33.5%、4.0%和7.9%。

在报告期内，猫眼娱乐参与出品了《来电疯响》、《白蛇：缘起》、《飞驰人生》、《熊出没·原始时代》、《反贪风暴4》及《最好的我们》等电影。其中，《来电狂响》为元旦档票房冠军，《白蛇：缘起》也是口碑上乘，投资回报率颇高的国产动画电影，《飞驰人生》是春节档票房前三，《反贪风暴4》为清明档票房冠军。

所以，猫眼和阿里影业一样，基本都参与了许多票房爆款之作，而且因为投资份额较小，严重亏损的项目基本没有。

总结起来，对于阿里影业和猫眼娱乐来说，类似《少年的你》这样的黑马项目或许只是全年业务中很小的一块，与光线传媒或者北京文化这样经常主控某几部爆款影片的公司不同，阿里和腾讯的基因基本还是在“做平台”，或者说是“广种薄收”，“多方参与”上，大投入砸到某一两部影片的情况并不多见。

因此，我们可以客观地下一个结论：《少年的你》确实火了，其中肯定有阿里腾讯双重加持的“因素”，但是对于两家公司本身的业绩和资本市场的股价表现，并没有带来太大影响。