“吉翔”“儒意”高度关联，资本市场低调高手

近些年来，随着影视剧制作成本的攀升和资本的入局，联合投资、参投成为了最为主流的形式，很多上市公司在转型大文化产业或者实施多主业经营策略时，也多是以参投剧集的形式起步。

吉翔股份（603399.SH）这家传统钼业公司在2017年开始涉足影视产业时，就和儒意欣欣形成了密切的合作关系，电视剧方面投资了《老中医》《老酒馆》《大明风华》《大宋宫词》《归去来》等剧。

电影方面《动物世界》《缝纫机乐队》《三生三世十里桃花》都能看到儒意和吉翔的身影，甚至这两家影视公司的名字“吉翔”、“儒意”听起来都颇有兄弟的味道。

吉翔股份开启影视业务，与儒意欣欣合作密切

吉翔股份在2017年以前一直是一家传统的钼业公司，2017年开始涉足影视行业，实行双主业的模式。吉翔股份旗下主要从事影视业务的公司包括：电视剧业务经营主体全资子公司霍尔果斯吉翔剧坊和控股子公司霍尔果斯贰零壹陆，电影业务经营主体全资子公司上海吉翔剧坊以及控股子公司北京吉翔天佑。

2017年吉翔股份影视相关收入3.88亿元，2018年该收入飙升至12.99亿元，同比增长235%，收入占比也从18%提升至35%。在最新披露的2019年半年报中，吉翔股份实现5.21亿影视收入，占比依然维持在30%以上。

根据吉翔股份相关的公告披露和新闻信息可以发现，吉翔股份在启动影视业务后所参与的电视剧、电影作品几乎都与儒意欣欣有着一定程度的关联。下表为吉翔股份已经播出或待播出、筹备中作品与儒意欣欣关联关系的统计。

不过这种情况已经开始出现转变，吉翔股份开始从单一的与儒意欣欣合作，逐步拓展到与其他影视公司的合作关系，如《娘道》、《神探柯晨》是与完美世界旗下影视公司合作、《美好生活》是与鹿港文化旗下天意影视合作。这种转变或许也和入股未成有关。

高管派驻上市公司，吉翔股份曾意图入股儒意欣欣

吉翔股份与儒意欣欣的关系要从2017年1月说起。

2017年1月，吉翔股份召开股东大会，审议选举席晓唐担任上市公司吉翔股份的董事。而席晓唐在此之前为儒意欣欣的总经理。

也正因为席晓唐吉翔股份董事的身份，在吉翔股份2017年年报中，儒意欣欣及其子公司上海儒意影视均成为了上市公司关联方。

2017年，吉翔股份与儒意欣欣发生业务金额达到8.8亿元。若考虑未计入下表的《六朝纪事》（《大明风华》），以及电视剧《原来你还在这里》，则2017年吉翔股份与儒意欣欣、上海儒意影视关联交易金额共计可达到9.7亿元。

2018年，由于席晓唐在儒意欣欣任职的时间已经不在过去12个月的时间范围内，因此儒意欣欣不再被认定为上市公司的关联方，但从期末财务报表披露的应收账款余额从期初的4400余万元大幅提升至1.4亿元来看，2018年吉翔股份与儒意欣欣的合作是在向着更为密切的方向发展。

这一点从吉翔股份披露的2017年关联交易具体情况及收入确认情况亦可验证。

2017年吉翔股份与儒意欣欣共发生15笔关联交易，其中仅有5笔的收入在2017年确认，剩下的10部影视剧合作均尚未确认收入，涉及《守护者（花园饭店）》、《七九河开》、《神探柯晨（天津1928）》、《缝纫机乐队》、《六朝纪事（大明皇妃 孙若微传）》、《老中医》、《阿修罗》、《天气预爆》、《动物世界》、《原来你还在这里》等，而这其中大部分已经在2018年上映或播出。

故而，无论是从影视剧合作数量还是金额上来看，2018年吉翔股份都与儒意欣欣绑定更加深入。

在这种深度的合作情况下，2018年9月，吉翔股份终于公告要入股儒意欣欣。彼时，儒意欣欣的股权结构如下表。

吉翔股份的参股方式是通过向宁波厚扬载弘股权投资合伙企业（有限合伙）增资5000万元来实现对儒意欣欣的间接投资。但是2019年4月，吉翔股份公告终止本次交易，给出的原因为“自2018年10月以来影视行业在高速发展的同时也产生了新的变化，为了控制上市公司的对外投资风险以及保护上市公司利益，公司决定终止参与厚扬载弘基金份额的事项”。

而早在2019年1月，从儒意欣欣过来的席晓唐也因董事会换届选举而卸任了吉翔股份董事一职。

人事变动与入股无疾而终让吉翔股份和儒意欣欣的关系开始有些扑朔迷离。

资本市场高手，儒意欣欣牵手北京文投

说起儒意欣欣这家公司，不得不提其创始人的背景。儒意欣欣是由柯利明、柯久明兄弟二人设立。1982年出生的柯利明曾是海归金融精英，2009年亚洲金融危机后，离开金融圈，回国创业，进入影视行业。可以说是金融投资+影视制作的复合型影视制片人。

正是柯利明的金融背景使得儒意欣欣在资本市场可谓是风声水起。曾先后与三家上市公司关系密切，而在吉翔股份入股不成之后，又在2019年4月与北京文投合作设立了基金。

第一家上市公司：中技控股（现“*ST富控”）（600634.SH）（2014-2015年）

2014年9月，中技控股（现“*ST富控”）公告计划进行定向增发A股募集资金，所募集资金主要用于以现金的形式收购点点互动和儒意欣欣。在本次交易中，儒意欣欣估值15亿人民币。而截至2014年7月31日儒意欣欣的账面总资产只有2.7亿元，前7个月的净利润也只有1700余万元，15亿的估值可以说是天价了。为了使得本次15亿的估值具备合理性，柯氏兄弟进行了2014、2015、2016年分别实现不低于7500万元、1.3亿元、1.85亿元的净利润业绩对赌。但本次交易在经过证监会多轮问询后，最终折戟。2015年10月，中技控股终止收购。

第二家上市公司：天神娱乐（00235.SZ）（2015-2016年）

在中技控股收购宣告失败后，时隔一个月，也就是2015年11月，柯氏兄弟就与天神娱乐达成了股权转让协议。天神娱乐旗下的并购基金-宁波天神娱乐文创股权投资合伙企业（有限合伙），以13.26亿元，买下儒意欣欣49%版权，柯氏兄弟套现。在本次股权转让交易中，儒意欣欣估值达到27亿元。

2016年9月，天神娱乐在收购儒意欣欣49%股权仅1年的时点下，以16.17亿的对价将所持股权转让给厚扬载弘，成功获利2.9亿。厚扬载弘中柯利明占股28.59%，对应交易作价金额为4.62亿元，扣除在厚扬载弘中的出资，柯氏兄弟在天神娱乐这一波买进卖出的操作中依然套现8.6亿元。

在2016年底天神娱乐转让所持儒意欣欣股权时，儒意欣欣估值达到33亿。

第三家上市公司：吉翔股份（60339.SH）（2017-2019年4月）

在与天神娱乐分道扬镳后仅4个月，吉翔股份原总经理席晓唐就到吉翔股份走马上任了，其后在2018年8月，吉翔股份意图入股儒意欣欣，而入股的正是此前柯氏兄弟从天神娱乐手中回购回儒意欣欣49%股权的基金厚扬载弘。该笔交易最终也在2019年4月宣告夭折。

第四家：北文投（2019年4月-至今）

2019年4月，在吉翔股份宣告终止对儒意欣欣投资的同时，儒意欣欣就与北京文投（北京市文化投资发展集团有限责任公司）达成合作，设立了北京文科文化科技产业投资中心（有限合伙）。

该合伙企业的出资情况如下。实际上这就是一个儒意欣欣与北文投共同设立的一个总规模为3亿的投资基金，虽然无法查到具体的基金信息，但应该也是主要投向影视制作。

结语

从2017年开始，儒意欣欣与吉翔股份进行了长达两年、数十个项目的深度合作，但是随着吉翔股份入股儒意欣欣夭折和原儒意欣欣总经理席晓唐卸任吉翔股份董事事项的发生，二者未来的合作显得更具不确定性。

从吉翔股份的公告信息来看，公司已经在合作方上进行了一定拓展，与完美世界旗下影视公司及鹿港文化旗下的天意影视均进行了剧集合作。而儒意欣欣也与北京文投共同设立了3亿基金。

不过，吉翔股份与儒意欣欣仍有很多合作剧集尚未播出或上映，如《大宋宫词》、《大明风华》、《地久天长（陆犯焉识）》、《你好！生活》等，或许随着影视行业的规范化以及监管政策的支持化，吉翔股份或再入股儒意欣欣也未可知。