10余位上市公司CEO身陷囹圄，资本大时代落幕？

“出来混总
是
要还的”，电影《无间道》中这句经典台词，用于形容如今部分处于风暴中心的上市公司CEO们
，十分恰当
。

行业“冰封”难逃离

市场经济会造就红利期和衰退期，当行业开始进入下行周期，蒙眼狂奔的选手若不能及时踩住刹车，便会陷入挣扎境地。
在游戏寒潮中迷途的恺英网络，与在P2P领域暴雷的派生科技相类似，皆因行业的动荡而沉沦。

今年36岁的王悦是恺英网络的创始人，2008年毕业于长安大学的王悦，与大学校友冯显超创办恺英网络，7年后在A股借壳上市。
恺英网络以游戏业务为主，开发并运营《摩天大楼》、《蜀山传奇》、《全民奇迹MU》、《蓝月传奇》等多款游戏。

2017 年国内游戏市场规模达到2036.1亿，市场环境一片叫好，恺英网络收获业绩新高，身为创始人的王悦也迎来了个人的高光时刻，以10亿美元的财富荣登2016胡润全球富豪榜。

恺英网络创始人王悦

2018年中国展开机构改革，游戏版号审批一直处于冻结状态，游戏行业的恺英网络也受到重创。
有数据统计恺英网络在2018年的营收为22.8亿元，同比下降27.09%，归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比下滑89.75%。

行业寒冬，再加上公司内部争战市场3年的老款游戏疲态尽显，原本计划的新产品未能如期上线盈利，还有当时被寄予重任的出海业务成绩不佳，三重大山将恺英网络拖入深渊。
早已预示到结局不妙的王悦，便开始准备“溜之大吉”，卸任总经理、解除一致行动人关系、退任董事、完成换届选举、不再担任法定代表人等等，甚至最后失联。

但在2019年5月4日，王悦试图隐藏的秘密被公之于众。
恺英网络发布公告表示，公司控股股东、实际控制人王悦因涉嫌操纵证券市场罪被上海市公安局刑事拘留，恺英网络也在CEO等一众高管被刑拘后跌入谷底。

市值超百亿的团贷网也死于行业寒冬。
2011年，唐军创立了派生科技集团有限公司；
2012年，创建并上线了P2P网站团贷网。
多年发展中，团贷网成为一个超155亿交易量、238万多名注册投资用户、100多家分支机构的股份制互联网金融集团。

不过随着P2P企业的频繁爆雷，国家开始对P2P行业加强监管，本就不成熟的P2P行业走向了没落。
然而规模较大的团贷网最终暴雷，也与其逆势而为，强行希望改变命运有关。

2018年现金贷行业已经开始出现崩盘迹象，大家纷纷争先离场，有2家公司刚成立了现金贷部门，开始大量放款，把自己从P2P中积累的数十亿资金，拿来放款，其中一家就是团贷网。
2019年的315晚会曝光了“714高炮”（一种1000元借款，到手只有只有700元，7天后要还1100元的高利贷），整个行业被团灭，团贷网应声倒地。

2019年，游戏和互联网金融两个曾经“暴利”的行业，双双走向产业洗牌期。
在行业寒冬中，那些自身基础不牢的企业，如果还希望逆风飞翔，大概率会危及到公司及创始人的命运。

高杠杆的资本游戏

当听到47岁的冯鑫被抓，所有人都不敢相信曾经这位老好人会走上这条路。

已成立13年的暴风在A股创业板中，创造了一个接一个的涨停成绩，市盈率超千倍，总市值曾高达408亿元。
冯鑫身家当时能超过百亿元，集团内部也诞生了数位富翁。彼时的暴风可谓风光无限，成为A股最受关注的互联网“妖股”。
面对瞬间激增的市值，冯鑫的野心被浇灌，随即带领暴风开始新一轮布局，试图开拓VR（虚拟现实）、TV（电视）、秀场、视频、文化五大业务。

一心想做大的暴风，却使冯鑫走上了危险的道路。
为了开拓孵化出来的暴风TV与暴风体育，完善DT大娱乐战略布局。
2016年光大资本与暴风联合成立了一个海外基金，试图通过收购欧洲一家体育版权公司MPS壮大自己。

然而这个基金杠杆比较大，招行提供了28亿的大头资金，光大资本和暴风集团分别以LP身份出资的6000万元和2亿元，以2.6亿元撬动了52亿的产业基金。
此刻的冯鑫对MPS的未来盲目乐观，在此收购案上签订了无限连带责任。

原本冯鑫计划在18个月后
，
将盈利的MPS注入上市公司，但
版权到期、创始团队离去的
空壳MPS
，
被英国高等法院一纸宣布破产清算，风险完全暴露，52亿的杠杆收购资金打
了
水漂。

连续两年亏损的暴风并没有等来救命稻草，还将自己的家底赔光，即便暴风让出控制权后，也无力回天。
最终在7月28日晚间，暴风集团发布公告称，实际控制人冯鑫因涉嫌行贿被公安机关采取强制措施。

暴风玩起的高杠杆资本游戏失败，冯鑫曾反思对资本控制的能力，对财务管理的能力不足。
但也有谙熟资本游戏的套路，却因为一再冒险而走上败局，博信股份的罗静便是鲜明代表。

曾有着“商界花木兰”称谓的罗静，在2015年开始腾挪资本。
其本身也从经营品牌营销创业公司CEO，成长为控制3家上市公司的幕后老板。

承兴国际集团董事长 罗静

刚开始罗静以2000万港币的定金，外加签定个人担保的形式获得不超过7亿港元的贷款，最终以5.35亿港元拿下承兴国际控股。
2017年罗静又希望以高杠杆拿下A股上市公司博信股份。

通过仅有2亿元注册资本的苏州晟隽，无法完成这笔15亿元的交易，罗静又通过承兴国际控股提供的资金支持。
而承兴国际控股提供的资金中，就有“歌斐资产”的信贷基金提供的34亿元的供应链融资。

这个关联颇深的高杠杆交易，最终以6月20日博信股份实际控制人兼董事长罗静，被上海市公安局杨浦分局刑事拘留告终。
曾在2019年初举办的集团年会上，用“步步艰难，步步惊心”来形容2018年的罗静，为自己的疯狂游戏画上了终止符。

玩火的“捷径”

资本市场中往往虚实参半，令人真假难辨。
在行业环境下降，资本难以复利的状况下，便有些公司将演技发挥到极致，上演了一出空手套白狼。

“千亿市值的大白马呀，没想到会这样。
”一位律师事务所的股民感慨到。
7月5日，随着证监会的一纸公告，康得新的虚假白马面具被扯下，2019年A股的第一声暴雷猝不及防。

由钟玉等5名国企技术人员1988年成立的康得新集团，距今已经度过了将近30个年头，并在2010年于A股上市。
创始人钟玉更是有着“新材料任正非”的称号，在一众媒体的宣传与包装下，康得新成为人人信服的白马股（指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票）。

康得新集团董事长 钟玉

但在2018年10月起，康得新集团就接连遭遇评级下调、证交所问询、证监会立案调查等波折。
在今年2月份，康得新手握150多亿元的账面资金，却无法偿还15亿元债券，拉开暴雷的第一步。

紧接着4月30日，2018年年报中称账面货币资金153.16亿元，其中122.1亿元存放于北京银行西单支行，但北京银行西单支行随后回复账户可用余额为0。
在证监会的逐步调查中，康得新的真面目被揭开：
连续四年财务造假，虚增利润119亿元。

“这是创纪录的，性质十分恶劣！
”证监会处罚委的一位负责人说到。
对于这背后的操盘者钟玉，也因涉嫌犯罪被警方采取刑事强制措施。

无独有偶，在利益的驱动下，玩火的不止康得新一家公司，成立于2002年的上海大智慧公司也大胆尝试禁果。

今年4月29日，连续三个交易日跌停的大智慧出现问题。
而起因发生在3年前，2016年7月23日，证监会在官网发布了对大智慧公司和张长虹等15名责任人的《行政处罚决定书》。
处罚书显示，大智慧在发布2013年年报时，通过承诺“可全额退款”的销售方式提前确认收入，以“打新股”等为名进行营销、延后确认年终奖少计当期成本费用等方式，共计虚增2013年度利润12.06亿元，占当年对外披露的合并利润总额的281%。

大智慧股份有限公司前董事长 张长虹

大举收购，商业版图不断扩大同时，大智慧公司一直处于亏损状态。
截至5月8日收盘，在消息发布后的5个交易日里大智慧市值蒸发了66亿元。
证监会对大智慧处以责令整改及警告，并处60万元罚款，对张长虹等5名责任人员采取5年证券市场禁入措施。

无论是康得新还是大智慧，皆因玩火自焚，在变化莫测的资本市场中，
这种造假短时间可以蒙蔽过关
，但最终必定会东窗事发，
违法走“捷径”取悦市场
得不偿失。

2019年为何接连出现上市企业暴雷现象？

深圳市巨泽投资管理有限公司董事长马澄向《华夏时报》曾表示，2014年、2015年货币宽松，很多上市公司都为自己快速加高杠杆是主要因素。
在经济回落，企业经营困难之际，创始人很难摆脱高负债带来的连环崩坏效应。

谁都不应该忘记，托·约·登宁曾说道：
资本的本性是胆怯加上贪婪。