新的全球经济金融风暴真的不可避免吗

后花园 新西兰房地产在线822,20082012

　　宏观信用危机，美国是必经之站

四年之前，雷曼兄弟倒闭拉开了全球金融危机的序幕；四年之后，美国财政悬崖恐将再次掀开金融危机的高潮。虽然市场对美国财政悬崖已充满忧虑，但有分析人士认为，这种忧虑还有所不足，主要体现在以下两个方面：

一方面是对美国财政悬崖对本国影响力估计不足。财政悬崖是美联储主席伯南克最先提出的一个概念，主要指20112012“休克式”的财政紧缩，据估计，200120036000GDP4%20132013

而分析人士强调财政悬崖对美国经济的影响不容小视，原因有四条：一是美国大选和跛脚鸭时期的到来将让“妥协”变得不再是那么容易，财政悬崖能否得到缓解，能多大程度上得到缓解，可能并不取决于市场的预期，出现“囚徒困境”双输均衡的可能性并不能完全排除；二是即便财政悬崖得到缓解，政策的连续性也不可避免会受到政治周期波动的影响，2013201220118
的“美债危机”可能会再度上演。虽然美国还有其他融资手段能将债务上限的压力往后拖延，但是市场恐慌可能将先期而至，并给美国的经济秩序带来负面的影响。

另一方面是，美国财政悬崖对全球经济来说也是一道坎，不仅因为美国经济在全球经济中所占比例最大，更因为美国经济是目前全球经济的唯一亮点和心理支撑。

国际货币基金组织（IMF20123.5%20113.9%1.4%20111.6%5.6%20116.2%0.3%20111.5%4%8%6.1%2.5%20114.3%9.2%7.1%2.7% 2%20111.7%

2008年到2012

　　债务危机所以一直以欧洲为核心，很大程度上因为美国在宏观信用的维系上显得更胜一筹，美国全球经济领头羊的地位又给其在欧债危机阶段的宏观信用的保持提供了支撑。但是归根结底宏观信用的缺失风险可以推迟，但却是无法彻底消除的，被拖延的宏观信用风险最终会以财政悬崖的形式集中显现出来。所以，分析人士指出，纵观本轮危机的演化，美国宏观信用危机这一站虽然未必是终点，但却一定是必经之站。

金融危机两次来袭的可能性

美国财政悬崖引发的宏观信用危机会否再次第掀起新的危机风暴呢？分析人士认为，可能性是不容忽视的。一系列效应将使得全球经济的不确定性和风险暴露在2012

一是新闻叠加效应的凸显。不仅美国财政悬崖和债务上限触顶的新闻效应将在未来几个月逐渐加大，而且其他方面的不利信息也会进一步形成利空的叠加。欧洲将于今年1020122012

二是避风港效应的稀缺。2012

三是政策缓冲效应存在不足。在危机经历四年的轮回，从美国转回美到国之际，全球各经济体手中的政策手段已所剩无几。财政政策受制于宏观信用危机本身，货币政策受制于可用的空间，在缺乏大力救助的预期背景下，全球难以在新一轮风暴面前形成有效的政策缓冲。

四是政治周期效应在突出。2012242453%GDP

　　从美国到美国、从微观到宏观，四年一个轮回，全球经济风暴真的不可避免吗？。