美国降息迫在眉睫，LPR 降低实体经济融资成本

上周市场回顾：

宏观动向

美联储 7 月 FOMC 纪要，降息依旧迫在眉睫

8 月 22 日，美联储公布了 7 月 FOMC 会议纪要，报告中提到本次降息应是对货币政策的微调，是中周期调整。

点评

央行推出新 LPR 机制，利率传导通道进一步疏通

8 月 17 日，中国人民银行发布公告称，8
月 20 日将首次发布新的贷款市场报价利率（LPR）形成机制，进一步推动降低实体经济融资成本。

点评：
LPR 改革主要有三大重点：（1）LPR 的报价方式由此前的锚定的基准利率改为中期借贷便利（MLF）为基础加银行报价利率；（2）增加发行了 5 年期以上的期限种类；（3）报价频率进一步下调至一月一次。本次改革后，我国的利率管理方式将发生改变，由此前的通过调整基准利率变为调整 MLF 操作利率，从形式上更为贴近实际市场利率，利率通道传导效率进一步提高，从根本上有利于改善我国此前不同市场利率差异大的窘境。我们认为，本次改革意在为日后的宽松政策有效性进行提前铺路，加之目前宏观经济情况持续低迷，未来货币进一步宽松的可能性有所提高。

要闻点评

上半年汽车市场惨淡，超半数未完成既定目标

今年上半年 25 家传统车企中，13 家年度目标完成率低于 40%，而新能源车企无一家完成既定的半年度目标。

点评：
48.8%，最低的为奇瑞新能源汽车，完成率仅 26.8%。

上周公告

雅诗兰黛 2019 财年高端护肤品持续发力，亚太地区业绩强劲增长

雅诗兰黛 2019 财年销售额 148.6 亿美元，同比增长 9%；净利润 17.9 亿美元，同比增长 61%。

点评：
21% 至 36.7 亿美元。「美丽经济」的热度在中国持续升温，为雅诗兰黛的发展带来源源不断的动力。雅诗兰黛也因此提高了 2020 财年销售预期，预计公司 2020 财年营收将同比增长 7％ 至 8％。

延伸阅读：雅诗兰黛，吃土也要买

拼多多二季度亏损收窄，今年有望盈亏平衡

拼多多二季度收入 72.9 亿元，同比增长 169％；净亏损为 10 亿元，较去年同期的 65 亿元大幅收窄。

点评：
88％，单季净增规模创历史新高；平台年活跃买家数达 4.8 亿，同比增长 41％。另外，拼多多的用户满意度和渗透率正在持续提升，一、二线城市消费已经占到 48%。在活跃用户与 MAU 增长的同时，拼多多的获客成本环比出现大幅下滑。

延伸阅读：拼多多的羊毛，薅不完？

小米二季度收入稳增，手机与 AIot
业务成亮点

小米第二季度收入 520 亿元，同比增长 14.8%；调整后净利润为 36.4 亿元，同比增长 71.1%。

点评
平台已连接的 IoT 设备（不包括智能手机及笔记本电脑）数量达到 196 百万台，同比增长 69.5%。此外，人工智能助理「小爱同学」的月活跃用户达到 49.9 百万人，同比增长 88.3%。

百度二季度移动端出现好转，小程序增长迅速

百度二季度收入为 263.26 亿元，同比增长 1%，不计入已经宣布的剥离交易的影响为同比增长 6%，环比增长 9%；净利润为
24.12 亿元，同比下滑 62%。

点评：
AI 开放平台开发者增至 130 万；百度的深度学习平台飞桨的开发者下载量在 2019 年第二季度环比增加了 45％。二季度净利润虽同比下滑 62%，但远好于一季度的净亏损 3.27 亿元。

微博二季度广告业务受阻，用户数量稳增

微博二季度总收入 4.32 亿美元，较去年同期增加 1%；净利润为 1.1 亿美元，同比下滑 28%。

点评：

华住二季度收入稳定增长，三季度业绩指引出现小幅下滑

华住二季度总营业额为 88 亿元，同比增长 18%；净利润为
29 亿元，同比增长 13.4%。

点评：

（文中数据来源高格证券）

（责任编辑：Aimee）