本周OCR会下调吗？经济学家预言：新西兰央行最有可能这样做……

后花园2024年8月12日报道：本周的房产大事，莫过于周三公布的货币政策声明。针对OCR会否在8月提前下调的问题，经济学家Roger J Kerr展开了如下分析。

纽币兑美元汇率在经历了又一次短期下跌至0.5900以下之后，如今又回到了0.6000。未来几周和几个月，纽币能否在全球外汇市场上继续走高，主要取决于新西兰央行在8月14日星期三的言行。

在过去的12个月里，央行的言行已被证明是不可预测的。

如果央行本周发布的货币政策声明与他们在5月22日所传达的信息一致，那么纽币将以走高作为回应，因为利率将需要在更长的时间内保持较高水平，以降低新西兰央行强调的顽固/粘性不可贸易通胀。如果新西兰央行采纳7月10日OCR审查声明的基调，他们将完全忽略5月份的通胀担忧，那么纽币可能会贬值，因为央行将发出更早的降息信号。

最有可能的结果是，新西兰央行行长Adrian Orr将让市场猜测更长一段时间，并发表一份与5月和7月完全不一样的声明。如果Orr完全赞同目前的利率市场定价，即在未来9个月内降息8次× 0.25%
=2.00%，那将是一个很大的惊喜。为了支持这一市场定价，新西兰央行必须预测可贸易通胀率将进一步下降至-2.00%，以抵消+4.00%的不可贸易通胀。

如今，油价已经下跌，但纽币价值整体走弱，这推动了可贸易通胀的上升，而不是下降。

另一方面，Orr不会完全放弃激进的利率市场定价。他更有可能指出，通胀正逐步下降，与他们的预测一致，然而，利率的过快下降有再次引发通胀的风险(特别是在纽币/美元汇率相应贬值的情况下)。

人们认识到，经济在6月和7月继续走弱，但这并不会自动转化为更低的通胀。要知道，当前5.40%的国内/不可贸易通胀率不受GDP和利率水平的影响。经济和公共部门在继续提高价格，新西兰央行对此无能为力。因此，他们需要将可贸易通胀压低至远低于零的水平，以将整体通胀率降至2.00%的目标。

如果Orr能像澳大利亚储备银行行长Michele
Bullock那样明确而直接地向市场和更广泛的经济传达信息，那将是令人鼓舞的。上周，澳大利亚央行行长坦率而诚实地发出了明确的信息，具体如下：

通胀率要降至2.50%的目标所需的时间要比之前预测的长；

利率市场已经提前反映了今年的降息情况；

澳大利亚央行在2025年2月之前不会降息。

澳新两国的通胀率(都有很高的国内/不可贸易通胀水平)非常相似。澳大利亚央行对未来几个月通胀率的下降并不那么有信心。新西兰央行也不应该对该国的通胀率大幅下降抱有信心，因为电价飙升，地方政府的地税也在上升。

新西兰央行是等到10月中旬公布第三季度CPI通胀数据，然后在11月27日的OCR会议上首次降息，还是在10月9日的会议上降息，还有待观察。无论哪种方式，新西兰都将在美联储(fed) 9月18日首次降息之后行动。美国不像新西兰那样有5.40%的国内通胀问题，因此在接下来的6到9个月里，美联储将以比我们更快的速度降低利率。

Kerr认为，本周三意外降息0.25%将彻底摧毁新西兰央行仅存的任何信誉，因为这比他们在5月22日宣布的降息时间提前了12个月。他预测，未来3个月的通胀轨迹不会发生太大变化。

（责编：Gloria）