五年增加$18亿，政府借债成本上涨，纳税人恐为其买单

后花园3月24日综合报道：

纳税人正面临为新西兰庞大的中央和地方政府债务支付更多成本的压力。

包括美国总统Donald Trump的税收和关税计划以及疫情后遗症在内的一系列因素，正在促使政府债务（债券）的购买者要求更高的投资回报率（收益率）。

其副作用是，这也在推高地方政府和企业部门债券购买者期望的回报率，同时也推高了银行对希望长期固定房贷利率者收取的利率。

财政部长Nicola Willis和财政部首席经济顾问Dominick Stephens在5月22日预算公布前一直在强调这一情况。

Willis在上周接受Newstalk ZB采访时表示：“借款成本上涨了，对新西兰来说这已不可避免。”

财政部在其《半年度经济和财政更新》（Hyefu）中表示，如果政府债务利率比当时预测高出100个基点，未来五年内政府利息支出将增加约$60亿。

自2024年11月底财政部最终确定这些预测以来，新西兰10年期政府债券收益率已上升约30个基点。

按照这一速度，预计到2026年6月，政府的利息支出将比预期高出约$2.89亿，未来五年内将增加$18亿。这可能导致到2026年6月，政府的总利息支出超过$110亿。

ANZ高级经济学家Miles Workman指出，这些只是预测，政府债券收益率波动是正常现象。因此，未来几个月和几年内可能会发生很大变化。

他质疑Willis为何如此强调利息成本上升对政府财政的影响。

他认为，要么财政数据在预算时将与预期大致一致——利息成本是主要差异之一，要么是对此项支出给予了过多关注。

Workman表示，大背景是政府在疫情期间发行了大量债务，这将带来长期影响。

在疫情前，财政部每年发行约$80亿的政府债券。当前年度这一数字已跃升至$400亿。

由于账面处于赤字状态，政府在更新而非偿还疫情期间的债务，同时还在为新的承诺发行新债。

Stephens在上月的一次演讲中解释说，市场上“绝对的政府债券洪流”正在拉低债券价格并推高其收益率。

他表示，债券投资者并未感到担忧，但正在密切关注。对新西兰政府债券的需求仍然非常强劲，其他在疫情期间大规模支出的发达国家面临与新西兰类似的问题。

造成这种情况的一个重要因素是特朗普政策带来的不确定性。

一方面，他提议大幅削减开支和征收关税，这可能削弱经济增长。另一方面，关税可能导致通货膨胀，而承诺的减税措施可能迫使美国政府增加借款。

Workman表示，净效应是投资者认为通胀水平比原本预期的要高。这对美国债券收益率产生了上行压力。投资者还要求支付溢价以应对更高的风险。

他称难以区分国内和国际因素对新西兰政府债券收益率的具体影响，这种情况对公司债券收益率带来的上行压力可能会阻止一些企业借款和投资。不过，较低的官方现金利率（OCR）可能会对此进行一定补偿。

OCR直接影响浮动利率和短期利率。

由于持有房贷的人往往会选择较短期限的固定贷款，因此OCR对家庭财务有较大影响，进而影响他们对经济的贡献。

从更宏观的角度看，Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr表示，保持政府债务讨论的客观性是很重要的。

他指出，投资不足也是有代价的。高质量的借贷和支出，尤其是基础设施方面的投资，有助于提高生产力和经济增长，最终提升政府的税收收入。

Kerr认为，如果投资能跟上人口增长速度，那么当前经济状况会更强劲。实际上，许多地方议会正努力升级基础设施，它们的成本增长速度远超收入增长速度。这种不匹配导致标普全球评级上周下调了18个议会的信用评级。这将进一步推高受影响议会的借贷成本。

地方政府融资机构（LGFA）的政策是，每次信用评级下调，其收取的利率上调5个基点。

因此，如果某议会从LGFA借款时的利率为5%，而信用评级下调一个等级，那么利率将上升至5.05%。

责任编辑：番茄捣蛋